به روزرسانی سه ماهه بازار

در تغییر ضرب و شتم ، بازارهای سهام جهانی با وجود ادامه داده های اقتصادی که به وخامت می روند ، اولین بازگشت معنادار خود را برای شروع Q3 تجربه کردند. ایالات متحده وارد "رکود فنی" شد زیرا تولید ناخالص داخلی برای دومین سه ماهه متوالی کاهش یافت. با تضعیف رشد اقتصادی ، کاتالیزور تظاهرات بهبودی در ماه ژوئیه این دیدگاه بود که فدرال رزرو ایالات متحده ("FED") مجبور می شود در پاسخ به کند شدن رشد اقتصادی ، سرعت و افزایش افزایش نرخ آنها را کاهش دهد - حتی با وجود تورم بیش ازاوج های چند دهه قبلی در اکثر اقتصادهای مهم.

علی رغم شروع شدید به سه ماهه ، روحیه به سرعت تغییر کرد و سهام در اواخر آگوست به عنوان صندلی فدرال ، جروم پاول ، یکی از پیام های پرشور خود را تا به امروز تحویل داد و در نتیجه گمانه زنی های A را از بین برد. Fed Pivot در اوایل سال 2023. سهام انگلیس و یورو در میان بحران انرژی مداوم ، افزایش تورم و ترس از چشم انداز رشد اقتصادی ، با کسانی که در ایالات متحده قرار دارند ، در یک یونیسون قرار گرفتند. اوراق قرضه جهانی به عنوان دارایی های مدت زمان پایین تر واکنش منفی به فشار بازده بازده نشان می دهد. بازارهای نوظهور ثابت شد که متنوع خوبی برای بازارهای توسعه یافته به عنوان عملکرد قوی در برزیل و هند است که ضعف را در شرق آسیا جبران می کند.

بازارهای مالی پایین تر شدند و بازده های منفی ثبت شده را برای بستن Q3 به دست آوردند زیرا مضامین مکرر اقتصاد کلان در طول ماه سپتامبر همچنان اقتصاد را لرزاند. شاخص های اصلی سهام عقب نشینی شده است که به قلمرو بازار و بازارهای اوراق قرضه فروخته شده در هیئت مدیره فروخته می شود ، زیرا سرمایه گذاران ماهانه در تورم ایالات متحده هضم می شوند و سومین نرخ متوالی 0. 75 ٪ متوالی از فدرال رزرو طی چند ماه افزایش می یابد. شاخص های کالایی از احساسات منفی بازار مصون نبودند زیرا وخیم تر از چشم انداز اقتصادی ، نگرانی های عرضه را برطرف کرد. با وجود نرخ بهره رژیم های پیاده روی در بخار کامل پیش رو و کمی نشانه ای از فروکش تورم ، احساسات بدبینانه بر چشم انداز اقتصادی جهانی به عنوان مفاهیم یک "زمین نرم" شروع به کاهش کرد.

تحولات چشمگیر

• با توجه به امید به اوج تورم و سیاست های پولی کمتر محدود کننده ، بازار شروع به تمرکز بر احتمال کاهش نرخ بهره از سال 2023 کرده بود. این باعث شد تا بازارهای سهام عدالت در روزهای منتهی به سمپوزیوم اقتصادی میزبان در جکسون هول بالاتر حرکت کننداز آنجا که سرمایه گذاران مشتاقانه در انتظار هرگونه نشانه ای در مورد مسیر احتمالی آینده سیاست پولی بودند. با این حال ، در سخنرانی اصلی خود در تاریخ 26 اوت ، پاول به نظر می رسد روایت محوری Dovish را از بین برد - اعلام کرد که آنها "باید تا کار خود ادامه دهند". چنین پیام هایی از طرف فدرال رزرو پیش بینی شده بود ، اگرچه برخی از شرکت کنندگان در بازار با توجه به داده های ضعیف اقتصادی منتشر شده در کنفرانس دو روزه ، به سخنان "خنثی" تر امیدوار بودند. اظهارات پاول باعث شد شاخص های اصلی بازار توسعه یافته به قلمرو تصحیح و اوراق قرضه در نیمه دوم سه ماهه بازگردد. اوضاع فقط به عنوان ارقام گرمتر از حد انتظار ایالات متحده برای ماه اوت بدتر می شود ، اما یک سوم مستقیم 0. 75 ٪ مستقیم از فدرال رزرو را تأیید کرد تا آنچه را که ، در پایان ، یک چهارم برای بازارها بود ، به دست آورد.

   

چشم انداز بازار

تعداد کمی از اوراق بهادار در یک چهارم پر از افزایش نرخ بهره تهاجمی ، حرکات ارزی چشمگیر و داده های اقتصادی ضعیف ، بدون استفاده باقی مانده است. چشم انداز Q4 و فراتر از آن همچنان مورد ضرب و شتم باقی مانده است زیرا انتظار می رود مضامین مکرر عملکرد بازار مالی را برای بقیه سال 2022 مورد توجه قرار دهد. به داده های بازار کار و تأثیر افزایش نرخ افزایش در اقتصاد جهانی توجه می شود زیرا سؤالاتی در مورد تورم در مورد تورم باقی مانده است. بدون فرود سقوط را می توان مهار کرد. از آنجا که ما به جلو حرکت می کنیم ، مهم است که به یاد داشته باشید که بانک های مرکزی دارای یک ابزار ابزار محدود هستند - و این سیاست پولی بر تقاضا و از این رو فشار تورمی ، با تاخیر قابل توجهی - و تاخیر که از اقتصاد تا اقتصاد و یک دوره به دوره دیگر متفاوت است ، تأثیر می گذارد.

در طی چند ماه گذشته ، فدرال رزرو در تلاش برای تقویت تورم سرسختانه ، زاویه حمله خود را به طرز چشمگیری تغییر داده است. در Q2 ، شاخص های رکود اقتصادی به جلو مانند 2S10 گسترش می یابد که اغلب توسط رسانه ها نقل می شود ، و یک اندازه گیری کوتاه تر که توسط فدرال رزرو ترجیح داده می شود ، در اختلاف بودند و نتایج مختلفی را نشان می دادند.[i] منحنی 2S10s معکوس شده بود و در حال چشمک زدن به یک سیگنال رکود اقتصادی آینده بود ، در حالی که اندازه گیری ترجیحی فدرال رزرو (منحنی عملکرد رو به جلو) در عوض شیب دار بود و نشانگر رشد مداوم بود. در ماه های اخیر ، اقدامات ارجح فدرال فدرال به شدت تبدیل شده و با گسترش 2S10s به همگرایی نزدیک می شود. اگرچه این امر باعث نگرانی می شود ، فدرال رزرو خوش بین خواهد بود که اوج تورم ژوئن بعید است که از آن فراتر رود و تمرکز آنها به پیشرفت در جبهه تورم تبدیل شود بدون اینکه اجازه دهد بازار کار از کنترل خارج شود. اگر یک چیز وجود دارد که فدرال رزرو می تواند از رکود اقتصادی ناشی از رکود ناشی از رکود اقتصادی در دهه 1970 بیاموزد ، این است که آنها نباید اجازه دهند چشم انداز رشد غمناک آنها را از مسیر خود تغییر دهد.[ii]

صندوق بین المللی پول ارزیابی عصبی از محل برگزاری اقتصاد جهانی سال آینده را ارائه داد. پیر الیویه گورینچاس ، اقتصاددان ارشد صندوق بین المللی پول ، گفت: "ما هنوز در بحران نیستیم ، اما اوضاع واقعاً خوب به نظر نمی رسد" ، افزود: 2023 "تاریک ترین ساعت" برای اقتصاد جهانی خواهد بود. به طور خاص ، انتظار می رود اقتصادهای نوظهور و در حال توسعه با سرچشمه های قابل توجهی که به Q4 و بعد از آن وارد می شوند ، روبرو شوند ، زیرا پشته های بدهی با قیمت خارجی برای ارائه خدمات در یک محیط با نرخ بهره بالاتر گران تر می شوند. احساس خطر در برابر دارایی های بازار در حال ظهور ممکن است بوجود بیاید زیرا قدرت دلار آمریکا بر بازده سرمایه گذاری خارجی به ارز محلی است. بانکهای مرکزی جهانی باید در هنگام پیشرفت در تلاش برای مقابله با تورم ، آسیب پذیری های در حال ظهور بازار را در نظر بگیرند.

درگیری روسیه و اوکراین پس از اعلام روسیه بسیج نظامی جزئی و اعلام الحاق چهار منطقه در اوکراین شدت گرفت. از اواخر ، روسیه دارایی های زیرساخت اوکراین را با اعتصاب هوایی در قصاص برای انفجار Bridge Crimea هدف قرار داده است ، زیرا پوتین در تلاش برای چرخش جنگ به نفع خود به سمت ترور موشکی روی می آورد. با نگاهی به Q4 ، انتظار می رود اروپا به دلیل حمله پوتین به اوکراین - به دلیل پیوندهای تجاری و اتکا به انرژی و منابع غذایی از روسیه - این درد را تحمل کند. صندوق بین المللی پول رشد ترکیبی 19 کشور عضو اتحادیه اروپا را در سال 2023 کاهش داده و پیش بینی کرده است که بسیاری از آنها به عنوان خانوارها و تلاش های تجاری برای مقابله با افزایش قیمت گاز طبیعی ، در رکود اقتصادی قرار بگیرند.

در بازاری که هرگونه اطلاعات جدید به ظاهر تجمع یا فروش را به خود جلب می کند ، انتظار می رود بقیه سال 2022 یک سوار بر سرمایه گذاران باشد.