جلوگیری از سوء استفاده از بازار در بازارهای مالی

سوء استفاده از بازار شفافیت کامل مورد نیاز برای تجارت در بازارهای مالی یکپارچه مدرن را مهار می کند. این قوانین سه نوع سوءاستفاده را غیرقانونی می کنند:

• دستکاری بازار *
• معاملات خودی *
• افشای غیرقانونی اطلاعات خودی *.

قوانین MAR برای شخص یا شرکتی که مرتکب سوءاستفاده از بازار در هنگام تجارت ابزارهای مالی می شود ، چه از طریق سیستم عامل های معاملاتی و چه از طریق معاملات خصوصی در معاملات "بدون نسخه" ، تا زمانی که بتواند تأثیر بگذارد ، اعمال می شود: تا زمانی که بتواند تأثیر بگذارد:

• ابزارهای مالی که در یک محل تجارت معامله می شوند. یا
• ابزارهای مالی که قیمت یا ارزش آنها بستگی دارد یا تأثیر آن بر قیمت یا ارزش یک ابزار مالی که در یک محل تجارت معامله می شود.

MAR به کشورهای عضو نیاز دارد تا اطمینان حاصل کنند که مقامات ذیصلاح قدرت تحمیل تحریم های اداری مشخص یا اقدامات اداری را در صورت نقض قوانین MAR دارند.

قدرتهای تحقیقاتی تنظیم کننده ها

قوانین MAR اختیارات نظارتی و تحقیقاتی تنظیم کننده های تعیین شده توسط هر کشور عضو را برای اطمینان از عملکرد مناسب بازارهای مالی آنها تقویت می کند. به عنوان مثال ، قدرت آنها شامل قادر به انجام بازرسی ها و تحقیقات در محل و درخواست انجماد یا توقیف دارایی ها است.

اصلاح مقررات (EU) 2016/1011 در شاخص های مورد استفاده به عنوان معیارهای مالی (به خلاصه مراجعه کنید):

• قوانین مربوط به لزوم مدیران و اشخاصی را که از نزدیک با آنها در ارتباط هستند ، روشن می کند تا به صادرکننده و اختیار صالح معاملات انجام شده در حساب خودشان مربوط به ابزارهای مالی که خودشان با سهام و ابزارهای بدهی صادرکننده خود مرتبط هستند ، اطلاع دهند.
• فراهم می کند که هر معامله در ابزارهای مالی بالاتر از حداقل آستانه باید به صادرکننده و مرجع ذیصلاح اطلاع داده شود ، اما یک استثناء در جایی انجام می شود که یا ابزار مالی مرتبط با آن 20 ٪ یا کمتر در برابر سهام صادرکننده یا ابزارهای بدهی ، یا ابزارهای بدهی یا ابزارهای بدهی ، یا کمتر باشد. شخصی که مسئولیت های مدیریتی را انجام می دهد یا شخصی که از نزدیک با آنها در ارتباط است ، نمی تواند ترکیب سرمایه گذاری ابزار مالی مرتبط را بداند.

تنظیم مقررات (اتحادیه اروپا) 2019/2115:

• قوانین MAR را با نوع جدیدی از محل تجارت ، بازار رشد SME ، زیر مجموعه ای از تسهیلات معاملاتی چند جانبه ، که تحت دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا در بازارهای ابزارهای مالی معرفی شده است ، تطبیق می دهد.
• با حفظ یکپارچگی بازار و حمایت از سرمایه گذار، تعهدات تحمیل شده بر ناشران در بازارهای رشد SME را متناسب تر می کند و با اجازه دادن به هر ناشر حاضر در بازار رشد SME اتحادیه اروپا برای انعقاد قرارداد نقدینگی، نقدینگی را ارتقا می دهد.

از زمان تصویب MAR، کمیسیون اروپا اقدامات زیر را اتخاذ کرده است که جنبه های خاصی از مقررات را تکمیل یا بیشتر توضیح می دهد:

• دستورالعمل اجرایی (EU) 2015/2392 در مورد گزارش به مقامات ذیصلاح از نقض واقعی یا بالقوه مقررات؛
• مقررات اجرایی (EU) 2016/347 در مورد استانداردهای فنی برای قالب دقیق فهرست های خودی و به روز رسانی آنها؛
• مقررات اجرایی (EU) 2016/378 در مورد استانداردهای فنی برای زمان بندی، قالب و الگوی ارسال اطلاعیه ها به مقامات ذیصلاح؛
• مقررات تفویض شده (EU) 2016/522 در مورد معافیت برای نهادهای عمومی و بانک های مرکزی برخی کشورهای غیر اتحادیه اروپا، شاخص های دستکاری بازار، آستانه افشا، مرجع صالح برای اطلاع رسانی تاخیرها، مجوز تجارت در دوره های بستهو انواع تراکنش های مدیران قابل اطلاع، با اصلاح مقررات (EU) 2019/461 مبنی بر معافیت بانک انگلستان و اداره مدیریت بدهی بریتانیا از محدوده مقررات (EU) شماره 596/2014؛
• مقررات اجرایی (EU) 2016/523 در مورد استانداردهای فنی برای قالب و الگوی اطلاع رسانی و افشای عمومی تراکنش های مدیران؛
• مقررات تفویض شده (EU) 2016/908 در مورد استانداردهای فنی نظارتی در مورد معیارها، رویه و الزامات ایجاد یک رویه بازار پذیرفته شده و الزامات حفظ آن، خاتمه آن یا اصلاح شرایط پذیرش آن؛
• مقررات تفویضی (EU) 2016/909 در مورد استانداردهای فنی نظارتی برای محتوای اطلاعیه ها که باید به مقامات ذیصلاح ارسال شود و فهرستی از اعلان ها را گردآوری، انتشار و نگهداری می کند.
• مقررات تفویض شده (EU) 2016/957 در مورد استانداردهای فنی نظارتی برای ترتیبات، سیستم ها و رویه های مناسب و همچنین الگوهای اطلاع رسانی برای پیشگیری، شناسایی و گزارش اقدامات سوءاستفاده کننده یا سفارش ها یا تراکنش های مشکوک.
• مقررات مربوطه (EU) 2016/958 در مورد استانداردهای فنی نظارتی برای ترتیبات فنی برای ارائه عینی توصیه های سرمایه گذاری یا سایر اطلاعات توصیه یا پیشنهاد یک استراتژی سرمایه گذاری و افشای منافع خاص یا نشانه های تضاد منافع.
• اجرای مقررات (EU) 2016/959 در مورد استانداردهای فنی برای صداهای بازار در مورد سیستم ها و الگوهای اطلاع رسانی که توسط افشای شرکت کنندگان در بازار و قالب سوابق مورد استفاده قرار می گیرد.
• مقررات مربوط به مقررات (EU) 2016/960 در مورد استانداردهای فنی نظارتی برای ترتیبات ، سیستم ها و رویه های مناسب برای افشای شرکت کنندگان در بازار که صداهای بازار را انجام می دهند*؛
• مقررات مربوطه (EU) 2016/1052 در مورد استانداردهای فنی نظارتی برای شرایط قابل استفاده در برنامه های خرید* و اقدامات تثبیت.
• اجرای مقررات (EU) 2016/1055 در مورد استانداردهای فنی برای وسیله ای برای افشای مناسب عمومی اطلاعات داخلی و تأخیر در افشای عمومی اطلاعات داخلی.
• اجرای مقررات (EU) 2017/1158 در مورد استانداردهای فنی برای رویه ها و فرم های مقامات ذیصلاح مبادله اطلاعات با سازمان بازار اوراق بهادار اروپا (ESMA).
• اجرای مقررات (EU) 2020/1406 در مورد استانداردهای فنی برای رویه ها و فرم های مبادله اطلاعات و همکاری بین مقامات ذیصلاح ، ESMA ، کمیسیون و سایر نهادها.
• آیین نامه تفویض شده (EU) 2021/1783 در مورد استانداردهای فنی نظارتی حاوی یک سند الگوی برای ترتیب همکاری با کشورهای غیر اتحادیه اروپا.

مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 ، همراه با دستورالعمل 2014/57/اتحادیه اروپا که به کلیه کشورهای عضو نیاز دارد تا قوانین خود را در مورد جرائم کیفری برای سوء استفاده از بازار هماهنگ کنند (به خلاصه مراجعه کنید) ، جایگزین دستورالعمل اصلی سوء استفاده از بازار 2003/6/EC است.

از چه زمانی آیین نامه اعمال می شود؟

از 3 ژوئیه 2016 ، به جز مقررات مشخص شده اعمال شده است.

زمینه

برای اطلاعات بیشتر ، به:

• اطمینان از یکپارچگی بازارهای اوراق بهادار (کمیسیون اروپا).

شرایط کلیدی

• سیگنال های دروغین یا گمراه کننده را در مورد عرضه/تقاضا برای قیمت یک ابزار مالی ارائه می دهد یا احتمالاً می دهد.
• تضمین شده یا احتمالاً قیمت یک ابزار مالی را در سطح غیر طبیعی یا مصنوعی تضمین می کند.

همچنین ممکن است شامل موارد زیر باشد:

• معامله یا رفتار با استفاده از یک وسیله ساختگی یا شکل دیگری از فریب.
• انتشار اطلاعات گمراه کننده ؛
• انتقال اطلاعات نادرست یا گمراه کننده ؛
• ارائه ورودی های نادرست یا گمراه کننده ؛یا
• هر عملی که محاسبه یک معیار را دستکاری کند.

معاملات خودیدر جایی بوجود می آید که شخص با انجام یک معامله ، به حساب خود یا حساب شخص ثالث ، در یک ابزار مالی که اطلاعات مربوط به آن مربوط می شود ، از اطلاعات در داخل استفاده می کند. اطلاعات داخلی از ماهیت دقیقی برخوردار است که عمومی نیست ، مربوط به صادرکننده (های) ابزارهای مالی است و در صورت عمومی شدن ، تأثیر قابل توجهی در قیمت ها خواهد داشت.

افشای غیرقانونی اطلاعات داخلی. هنگامی که شخص دارای اطلاعات در داخل باشد و آن را به شخص دیگری فاش می کند (به عنوان مثال از طریق نشت اسناد محرمانه حاوی اطلاعات در داخل) ، مگر اینکه افشاگری در اعمال عادی یک اشتغال ، حرفه یا وظایف انجام شود.

برنامه های خرید برگشت. هنگامی که شرکت ها سهام خود را از بازار خریداری می کنند ، خود یا از طریق شخصی که به نام خود عمل می کند اما از طرف شرکت است. این اغلب زمانی بوجود می آید که شرکت ها احساس می کنند سهام آنها کم ارزش است.

صدای بازارارتباط اطلاعات قبل از اعلام معامله ، به منظور ارزیابی علاقه سرمایه گذاران بالقوه در یک معامله احتمالی و شرایط مربوط به آن مانند اندازه بالقوه یا قیمت گذاری آن به یک یا چند سرمایه گذار بالقوه.

سند اصلی

مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورای 16 آوریل 2014 در مورد سوءاستفاده از بازار (مقررات سوء استفاده از بازار) و لغو دستورالعمل 2003/6/EC پارلمان اروپا و دستورالعمل های شورای و کمیسیون 2003/124/EC ، 2003/125/EC و 2004/72/EC (OJ L 173 ، 12. 6. 2014 ، صص 1-61).

اصلاحات پی در پی برای مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 در متن اصلی گنجانیده شده است. این نسخه تلفیقی فقط از ارزش مستند است.

مدارک مربوطه

مقررات مربوط به کمیسیون (EU) 2022/1959 از 13 ژوئیه 2022 مقررات مکمل (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورا با توجه به استانداردهای فنی نظارتی ، الگوی قراردادی برای قراردادهای نقدینگی برای سهام صادرکنندگان آنها را تشکیل می دهدابزارهای مالی در تجارت در بازار رشد SME پذیرفته شده اند (OJ L 270 ، 18. 10. 2022 ، صص 4-11).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2022/1210 از 13 ژوئیه 2022 اجرای استانداردهای فنی برای استفاده از مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورا با توجه به قالب لیست های خودی و به روزرسانی های آنها (OJ L 187 ، 14. 7. 2022 ، صص 23-30).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2020/1406 از 2 اکتبر 2020 اجرای استانداردهای فنی با توجه به رویه ها و فرم های مبادله اطلاعات و همکاری بین مقامات ذیصلاح ، ESMA ، کمیسیون و سایر اشخاص تحت مواد 24 (2) و 25 ازمقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورای سوء استفاده از بازار (OJ L 325 ، 7. 10. 2020 ، صص 7-21).

مقررات مربوط به کمیسیون (EU) 2019/461 از 30 ژانویه 2019 اصلاح مقررات تفویض شده (EU) 2016/522 در مورد معافیت بانک انگلیس و دفتر مدیریت بدهی انگلستان از دامنه مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014پارلمان اروپا و شورا (OJ L 80 ، 22. 3. 2019 ، صص 10-12).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2018/292 از 26 فوریه 2018 اجرای استانداردهای فنی با توجه به رویه ها و فرم های مبادله اطلاعات و کمک بین مقامات ذیصلاح طبق آیین نامه (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و ازشورای سوء استفاده از بازار (OJ L 55 ، 27. 2. 2018 ، صص 34-49).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2017/1158 از 29 ژوئن 2017 اجرای استانداردهای فنی با توجه به رویه ها و فرم های مقامات ذیصلاح مبادله اطلاعات با سازمان بازار اوراق بهادار اروپا را که در ماده 33 مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/ذکر شده است2014 پارلمان اروپا و شورا (OJ L 167 ، 30. 6. 2017 ، صص 22-30).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2016/1055 از 29 ژوئن 2016 اجرای استانداردهای فنی با توجه به وسایل فنی برای افشای مناسب عمومی اطلاعات داخلی و برای تأخیر در افشای عمومی اطلاعات داخلی مطابق با مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورا (OJ L 173 ، 30. 6. 2016 ، صص 47-51).

مقررات مربوط به کمیسیون (EU) 2016/1052 از 8 مارس 2016 مقررات مکمل (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورا با توجه به استانداردهای فنی نظارتی برای شرایط اعمال شده برای برنامه های خرید و اقدامات تثبیتل 173 ، 30. 6. 2016 ، صص 34-41).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2016/959 از 17 مه 2016 اجرای استانداردهای فنی برای صداهای بازار با توجه به سیستم ها و الگوهای اطلاع رسانی که توسط افشای شرکت کنندگان در بازار و قالب سوابق مطابق با مقررات (EU) استفاده نمی شود. 596/2014 پارلمان اروپا و شورا (OJ L 160 ، 17. 6. 2016 ، صص 23-28).

مقررات اجرای کمیسیون (EU) 2016/523 از 10 مارس 2016 اجرای استانداردهای فنی با توجه به قالب و الگوی اطلاع رسانی و افشای عمومی معاملات مدیران مطابق با مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 مجالس اروپا و مجلسی اروپا واز شورا (OJ L 88 ، 5. 4. 2016 ، صص 19-22).

مقررات مربوط به کمیسیون (EU) 2016/522 از 17 دسامبر 2015 مکمل آیین نامه (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 پارلمان اروپا و شورا در مورد معافیت برخی از نهادهای عمومی و بانکهای مرکزی ، شاخص های دستکاری بازار ، شاخص های دستکاری بازار ، شاخص های بازاریابی برخی از کشورهای ثالث ،آستانه افشای اطلاعات ، مرجع صالح برای اعلان های تاخیر ، مجوز تجارت در دوره های بسته و انواع معاملات قابل توجه مدیران (OJ L 88 ، 5. 4. 2016 ، صص 1-18).

مقررات اجرای کمیسیون (اتحادیه اروپا) 2016/378 از 11 مارس 2016 اجرای استانداردهای فنی با توجه به زمان ، قالب و الگوی ارسال اعلان ها به مقامات صلاحیت طبق مقررات (اتحادیه اروپا) شماره 596/2014 مجالس اروپا و مجله اروپا واز شورا (OJ L 72 ، 17. 3. 2016 ، صص 1 12).

دستورالعمل 2014/65/اتحادیه اروپا پارلمان اروپا و شورای 15 مه 2014 در مورد بازارهای ابزارهای مالی و اصلاح دستورالعمل 2002/92/EC و دستورالعمل 2011/61/EU (OJ L 173 ، 12. 6. 2014 ، صص 349-496).

دستورالعمل 2014/57/اتحادیه اروپا پارلمان اروپا و شورای 16 آوریل 2014 در مورد مجازات های کیفری برای سوء استفاده از بازار (دستورالعمل سوءاستفاده از بازار) (OJ L 173 ، 12. 6. 2014 ، صص 179-189).