محمد یونس قاسم 1 دانشکده اقتصاد و بازرگانی، دانشگاه تادولاکو، شماره کیلومتر. 9, Tondo, Mantikulore, Palu, Central Sulawesi 94148, Indonesia Correspondence mykasim. [email protected] مشاهده اطلاعات بیشتر نویسنده

مدیریت بازرگانی مسلمین 2، دانشگاه ویدیاساگار، مدیناپور هند اطلاعات بیشتر نویسنده را مشاهده کنید

I. Kadek Bellyoni Dwijaya 2 Business Administration, Vidyasagar University, Medinapur India مشاهده اطلاعات بیشتر نویسنده

Mithun Nandy 2 Business Administration, Vidyasagar University, Medinapur India مشاهده اطلاعات بیشتر نویسنده

• دانلود نقل قول
• https://doi.org/10. 1080/23311975. 2021. 2024979
• علامت متقاطع

بازار یابی

واکنش بازار به همه گیری کووید-19: مطالعه رویدادها در سهام فهرست شده در شاخص LQ45

• مقاله کامل
• ارقام و داده ها
• منابع
• استناد
• معیارهای
• صدور مجوز
• چاپ مجدد و مجوزها
• مشاهده PDF PDFView EPUB EPUB

چکیده

نمایش فرمول ها: ? فرمول های ریاضی به صورت MathML کدگذاری شده اند و در این نسخه HTML با استفاده از MathJax نمایش داده می شوند تا نمایش آن ها بهبود یابد. علامت کادر را بردارید تا MathJax خاموش شود. این ویژگی به جاوا اسکریپت نیاز دارد. برای بزرگنمایی روی یک فرمول کلیک کنید.

این مطالعه با هدف بررسی واکنش بازار به همه گیر COVID-19 با استفاده از سهام ذکر شده در شاخص LQ45 ، با استفاده از روش مطالعه رویداد برای محاسبه و تجزیه و تحلیل تفاوت در بازده متوسط غیر طبیعی (AAR) و معاملات حجم معاملات (TVA) در طولهمه گیر Covid-19 که در اندونزی رخ داده است. جمعیت این مطالعه شرکت هایی است که در فهرست LQ45 با نمونه 41 شرکت گرفته شده توسط روش نمونه گیری هدفمند ذکر شده اند. تجزیه و تحلیل آماری با استفاده از مطالعه رویدادها با آزمون t زوج در تعیین تست اختلاف بازگشت غیر طبیعی برای هر رویداد انجام شد. اولین یافته این بود که بازار سهام LQ45 از زمان تأیید شیوع COVID-19 در ووهان ، چین واکنش مثبت نشان داد ، زیرا سرمایه گذاران این خبر بد را در نظر نگرفتند. دوم ، سهام LQ45 از اولین بیماران تأیید شده COVID-19 در اندونزی کاهش یافته است. سوم ، اعلام همه گیر توسط سازمان بهداشت جهانی (WHO) ادامه داشت تا اینکه قفل منطقه ای جاکارتا در آوریل 2020 باعث شد LQ45 پاسخ منفی دهد. بازار پس از اولین واکسیناسیون در اندونزی در ژانویه سال 2021 شروع به پاسخ مثبت کرد. به طور کلی ، نتایج نشان می دهد که بازار سهام LQ45 از وقایع شروع به سرعت به همه گیر Covid-19 پاسخ داده است و پاسخ ها بسته به وقایع در طول همه گیر ، با گذشت زمان متفاوت استوادسرمایه گذاران تمایل دارند سریعاً به هر رویدادی پاسخ دهند تا حرکات سهام برای پروژه بسیار دشوار باشد. این تحقیق نتیجه می گیرد که تأثیر منفی بر روی بورس سهام در اندونزی می تواند به همه گیر Covid-19 نسبت داده شود.

1. مقدمه

انتقال کووید-19 به طور گسترده در چین و به بیش از 190 کشور و منطقه از زمان اولین مورد تایید شده آن در ووهان چین گسترش یافته است (Susilo et al., 2020; Zu et al., 2020). به طور رسمی، سازمان جهانی بهداشت (WHO) کووید-19 را به عنوان یک بیماری همه گیر جهانی در مارس 2020 اعلام کرد. از زمان اعلام این خبر، بازار سهام با کاهش چشمگیر منفی همراه با افزایش تعداد موارد تایید شده مواجه شده است که خبر بدی برای بازار سهام است. اشرف، 2020؛ بیکر و همکاران، 2020؛ گرگینا و همکاران، 2020؛ هارجوتو و همکاران، 2021؛ رحمان و همکاران، 2021؛ وانگ و وانگ، 2021؛ Xiong و همکاران، 2020 و 2020). شیوع کووید-19 مشکلات زیادی را ایجاد کرد که یکی از آنها تأثیرات سلامتی بود و به طور غیرمستقیم بر شرایط اقتصادی تأثیر داشت (پوترانتی و همکاران، 2020). بیشتر کشورهایی که تحت تأثیر قرار گرفته اند، دلیلی بر وجود بی ثباتی در شرایط اقتصادی حتی در مقیاس جهانی هستند (برهان الدین و عبدی، 2020).

بسیاری از کشورها در جلوگیری و کاهش میزان انتقال شیوع COVID-19 تلاش کرده اند برای قفل کردن ، مناطق قرنطینه ، به محدوده های اجتماعی در مقیاس بزرگ (PSBB/ Pembatasan Sosial Berskala Besar). به عنوان مثال ، اندونزی در مورد این شیوع هشدار داده است. دولت به طور جامع تلاش هایی را برای سرکوب گسترش این شیوع این شیوع انجام داده است و بسیاری از مناطقی که محدودیت های اجتماعی محکم ، حمل و نقل زمین و دریا را محدود کرده و پروازهای زیادی در بسیاری از کشورها متوقف شده است. بسیاری از صنایع تولید را متوقف کردند و از جنبش بشر نیز بین کشورها ، استان ها ، ولسوالی ها و شهرها جلوگیری شد. در نتیجه این سیاست دولت ، فعالیت اقتصادی را ناپایدار می کند. باش (2020) ، اشرف (2020) و بیکر و همکاران.(2020) ، از نظر تجربی ثابت کرد که بورس سهام در کشورهای آسیب دیده و چندین شاخص جهانی کاهش چشمگیری را تجربه کرده است. آنها افزایش تعداد بیماران تأیید شده COVID-19 را در سطح جهان مورد تجزیه و تحلیل قرار دادند و نتیجه آن این بود که بازار تمایل به کاهش این اطلاعات دارد. در نتیجه شیوع COVID-19 ، عدم اطمینان در بورس سهام در استرالیا وجود دارد ، بنابراین نقش دولت در تلاش برای بازیابی و بازگرداندن اعتماد به نفس در بورس لازم است (رحمان و همکاران ، 2021). نتایج تحقیقات انجام شده توسط Harjoto و همکاران.(2021) نشان داد که در کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه تفاوت هایی در نوسانات و حجم معاملات وجود دارد که سرمایه گذاران بیشتر به بازارهای نوظهور واکنش نشان می دهند. سایر شواهد تجربی نشان داد که راندمان بازار در شاخص S& P 500 بیشترین میزان را در مقایسه با کارآیی بازار بیت کوین در طی رویدادهای شدید Covid-19 کاهش داده است (وانگ و وانگ ، 2021).

کشورهایی که تحت تأثیر شیوع COVID-19 قرار دارند ، شرایط اقتصادی نامناسب به ویژه در بازار سهام نشان داده اند. این بیماری باعث شد بسیاری از سرمایه گذاران متحمل ضرر شوند ، اما از طرف دیگر ، آنها همچنین از صادرکنندگان که در طول بیماری همه گیر عملکرد خوبی داشتند ، بهره مند شدند. دولت به عنوان تنظیم کننده در تهیه سیاست ها باید به وضعیت بازار سهام توجه زیادی کند. بدون سیاست مناسب ، منجر به شیوع مداوم خواهد شد. Cepaluni و همکاران.(2021) استدلال می كنند كه كشورهایی كه دارای سیستمهای سیاسی دموكراتیک هستند ، پاسخ های سیاسی كمتری دارند. پدیده شیوع COVID-19 باعث واکنش جدید و غیر منتظره ای شد تا پاسخ بازار نتواند پیش بینی کند که منجر به واکنش منفی سرمایه گذاران سهام می شود. این را می توان در کاهش نوسانات بازده سهام مشاهده کرد. خاطرنشان شد كه شاخص کامپوزیت جاكارتا (JCI) پس از اعلام پرونده اول در اندونزی ، در اواسط مارس 2020 كاهش چشمگیری را تجربه كرد ، جایی كه پایین ترین موقعیت JCI سطح 3،937. 63 را لمس كرد. تا پایان سال 2020 ، JCI نتوانسته است به سطحی که قبل از Covid-19 بود برگردد و هنوز در سطح 5،621. 71 قرار دارد. این امر بر رفتار سرمایه گذاران تأثیر می گذارد زیرا آنها نگران بودجه آنها هستند. شیوع Covid-19 نشان دهنده اطلاعات منفی یا خبرهای بد است. چندین بار ، بورس اوراق بهادار اندونزی اقدامات خود را برای تعلیق در تجارت موقت یا متوقف کردن معاملات انجام داد زیرا JCI تا 4 ٪ کاهش یافته بود.

این مطالعه با هدف بررسی واکنش بازار به همه گیر COVID-19 با استفاده از سهام ذکر شده در شاخص LQ45 ، با استفاده از روش مطالعه رویداد برای محاسبه و تجزیه و تحلیل تفاوت در بازده متوسط غیر طبیعی (AAR) و معاملات حجم معاملات (TVA) در طولهمه گیر Covid-9 در اندونزی. با استفاده از تکنیک نمونه گیری هدفمند با تکنیک تجزیه و تحلیل مطالعه رویدادها ، سهم در این مطالعه معیار مقایسه تحقیقات موجود خواهد بود. به طور خاص ، این تحقیق مشخص شده است که فرمولاسیون های موجود در این مشکل ، در مرحله اول ، در مورد فعالیت های غیرطبیعی بازده و تجارت که در طول رویداد همه گیر COVID-19 با استفاده از سهام ذکر شده در شاخص LQ45 رخ داده است ، و ثانیا ، در مورد تفاوت در بازده غیر طبیعی و دومفعالیت حجم معاملات که در طول همه گیر COVID-19 در سهام ذکر شده در شاخص LQ45 رخ داده است.

2. بررسی ادبیات

بازار سرمایه به عنوان مکانی برای معاملات سهام ، راهی برای سرمایه گذاران است. در مورد کسانی که به وجوه نیاز دارند ، در این حالت ، شرکت می تواند بدون نیاز به منتظر بودجه از فعالیت های شرکت سرمایه گذاری کند (Pratama و همکاران ، 2015). Tandelilin (2010) معتقد است که بازار سرمایه در اوراق بهادار تجارت مبتنی بر طرف است که دارای بودجه اضافی به عنوان منبع درآمد حاصل از این شرکت است. در صورت ملاقات بین احزاب مختلف ، این شرکت می تواند سهام و اوراق قرضه را بفروشد. می توان تفسیر کرد که ابزارهای مالی بلند مدت و کوتاه مدت مانند بدهی ، حقوق صاحبان سهام و سایر ابزارها در معاملات در بازار سرمایه وجود دارد (Mansyur ، 2021 ؛ Nupus & Ichwanudin ، 2021).

سرمایه گذاران هنگامی که اطلاعات مثبت به عنوان یک سیگنال خوب وجود داشته باشد ، رفتار می کنند. هارتونو (2010) معتقد است که یک جهت مثبت رویداد یک خبر خوب است به این امید که بازار واکنش مثبت نشان دهد ، در حالی که جهت رویداد منفی خبر بد خواهد بود به طوری که بازار پاسخ منفی می دهد. این نظر حاکی از آن است که پاسخ بازار به اخبار خوب احتمالاً ارزش اقتصادی را ارائه می دهد و برعکس ، پاسخ منفی بازار به احتمال زیاد توسط اخبار بد اعتبار می یابد. مطالعات رویداد برای اولین بار توسط داللی (1933) معرفی شد و اظهار داشت که بیشتر قیمت سهام نسبت به رویداد تقسیم سهام واکنش مثبت نشان داد. Ball and Brown (1968) ، Beaver (1968) و Fama et al.(1969) اظهار داشت که با بررسی محتوای اطلاعات و به موقع بودن آن ، مزایایی از ارقام سود حسابداری وجود دارد. با انتشار اطلاعات در مورد یک رویداد ، یک واکنش بازار وجود دارد که با مطالعه محتوای اطلاعات رخ می دهد (فخیم الدین و همکاران ، 2021 ؛ هارتونو ، 2010). علاوه بر این ، Strong (1992) نشان داد که بین قیمت اوراق بهادار و رشد اقتصادی رابطه ای وجود دارد. این روش برای اندازه گیری میزان تأثیر یک رویداد خاص بر قیمت سهام استفاده می شود. هارتونو (2010) دلایل استفاده گسترده از مطالعات رویداد را توضیح داد. اول ، از مطالعات رویداد برای تجزیه و تحلیل تأثیر یک رویداد بر ارزش شرکت استفاده می شود. دلیل دوم این است که مطالعه رویداد به طور مستقیم تأثیر وقایع در قیمت سهام شرکت را در زمان وقوع این رویداد اندازه گیری می کند.

اندازه گیری میزان تأثیر یک رویداد با ارزیابی سرعتی که قیمت سهام نسبت به وقایع واکنش نشان می دهد به عنوان ارزیابی کارآیی بازار استفاده می شود (بدی و همکاران ، 2013). گفته می شود این یک بازار کارآمد است که در آن قیمت اوراق بهادار معامله شده تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند. تغییرات قیمت در بازار تحت تأثیر اطلاعاتی است که یک نظر است (Riswanto ، 2021 ؛ Tandelilin ، 2010). FAMA (1970) سه شکل از یک بازار کارآمد ، از جمله شکل ضعیف ، نیمه قوی و بازار کارآمد را طبقه بندی می کند. در فرض کارآیی بازار ، مک ویلیامز و سیگل (1997) سه فرض از کارآیی بازار یعنی کارآیی بازار ، وقایع غیرقابل پیش بینی و هیچ عوارض جانبی همراه با پنجره رویداد پیدا کردند. با اشاره به نظر در مورد کارآیی بازار ، عنصری از سرعت تعدیل قیمت اوراق بهادار وجود دارد به طوری که تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند.

بازده غیر طبیعی تفاوت از بازگشت واقعی به بازده عادی است که انقباض انتظارات سرمایه گذاران است ، در حالی که بازگشت غیر طبیعی تجمعی (CAR) میزان بازگشت غیر طبیعی از روز اول تا آخرین روز است (هارتونو ، 2010). فعالیت حجم معاملات (TVA) مجموع حجم هر معامله تجاری است که در یک زمان خاص در اوراق بهادار رخ می دهد. طبق گفته حمیدی (2008) ، برای تجزیه و تحلیل حرکات قیمت سهام می تواند از پیش بینی های حجم معاملات استفاده کند.

3. روش شناسی

این تحقیق بر روی سهام ذکر شده در شاخص LQ45 در دوره تحقیق ، 2018 تا 2021 انجام شده است. جمعیت این مطالعه با استفاده از نمونه گیری هدفمند با معیارهای زیر ، 45 سهام با معیارهای انتخاب نمونه جمع آوری شده است:

1) این شرکت از دوره تحقیق در فهرست LQ45 ذکر شده است

2) صادرکنندگان داده های بسته بندی کامل را در طول دوره تحقیق منتشر می کنند

بر اساس این معیارها ، نمونه نهایی در این مطالعه 41 سهام بود. در این مطالعه ، تکنیک تجزیه و تحلیل داده ها با بررسی نمودار حرکت متوسط بازده غیر طبیعی و بازده متوسط غیر طبیعی تجمعی در دوره رویداد و تجزیه و تحلیل آماری با استفاده از آزمون t زوجی در تعیین تست اختلاف بازگشت غیر طبیعی ، از تجزیه و تحلیل توصیفی استفاده می کند. برای هر رویداد

نوع تحقیقات مورد استفاده یک مطالعه رویداد است. طبق گفته هارتونو (2010) ، مطالعه رویداد همچنین به عنوان تجزیه و تحلیل باقیمانده یا تست های شاخص عملکرد غیر طبیعی یا آزمایش واکنش بازار با مطالعه واکنش های بازار به حوادث همه گیر COVID-19 شناخته می شود. با استفاده از دوره تخمینی 300-400 روز برای محاسبه بازده تخمین زده شده ، دوره مطالعه در طول همه گیر Covid-19 و اندازه گیری هر رویداد با استفاده از دوره پنجره 11 روزه که در آن 5 روز قبل ، 1 روز از تاریخ رویداد و5 روز پس از این رویداد. این تحقیق با استفاده از داده های مربوط به شرکت های ثبت شده در فهرست LQ45 با استفاده از روش نمونه گیری هدفمند انجام شد.

این مطالعه از دوره تخمینی 300-400 روز برای محاسبه بازده تخمین زده شده استفاده می کند. علاوه بر این ، دوره تحقیق در طول همه گیر COVID-19 برای اندازه گیری هر رویداد از یک دوره پنجره 11 روزه استفاده می کند که در آن 5 روز قبل ، 1 روز از تاریخ رویداد و 5 روز پس از این رویداد که می تواند در شکل 1 نشان داده شودنوع تحقیقات مورد استفاده یک مطالعه رویداد است. طبق گفته هارتونو (2010) ، مطالعه رویداد همچنین به عنوان تجزیه و تحلیل باقیمانده یا تست های شاخص عملکرد غیر طبیعی یا آزمایش واکنش بازار با مطالعه واکنش های بازار به حوادث همه گیر COVID-19 شناخته می شود. با استفاده از دوره تخمینی 300-400 روز برای محاسبه بازده تخمین زده شده ، دوره مطالعه در طول همه گیر Covid-19 و اندازه گیری هر رویداد با استفاده از دوره پنجره 11 روزه که در آن 5 روز قبل ، 1 روز از تاریخ رویداد و5 روز پس از این رویداد. این تحقیق با استفاده از داده های مربوط به شرکت های ثبت شده در فهرست LQ45 با استفاده از روش نمونه گیری هدفمند انجام شد.