قدرت پیش بینی منحنی بازده اوراق قرضه

تروی سگال یک ویراستار و نویسنده است. او بیش از 20 سال تجربه در پوشش امور مالی شخصی، مدیریت ثروت و اخبار تجاری دارد.

شارلین راینهارت متخصص حسابداری، بانکداری، سرمایه گذاری، املاک و مستغلات و امور مالی شخصی است. او یک CPA، CFE، رئیس کمیته مالیات افراد جامعه CPA ایلینوی است و به عنوان یکی از 50 زن برتر حسابداری Practice Ignition شناخته شد. او بنیانگذار Wealth Women Daily و نویسنده است.

سوزان یک بازاریاب محتوا، نویسنده و بررسی کننده واقعیت است. او دارای مدرک لیسانس علوم در امور مالی از دانشگاه ایالتی بریج واتر است و به توسعه استراتژی های محتوا برای برندهای مالی کمک می کند.

اگر در سهام سرمایه گذاری می کنید، باید بازار اوراق قرضه را زیر نظر داشته باشید. اگر در املاک و مستغلات سرمایه گذاری می کنید، باید بازار اوراق قرضه را زیر نظر داشته باشید. اگر در اوراق قرضه یا ETF اوراق قرضه سرمایه گذاری می کنید، قطعاً باید مراقب بازار اوراق قرضه باشید.

بازار اوراق قرضه پیش بینی کننده بزرگی برای تورم و جهت گیری اقتصاد است که هر دو به طور مستقیم بر قیمت همه چیز از سهام و املاک گرفته تا لوازم خانگی و مواد غذایی تأثیر می گذارند. درک پایه ای از نرخ بهره کوتاه مدت در مقابل بلندمدت و منحنی بازده می تواند به شما کمک کند تا طیف وسیعی از تصمیمات مالی و سرمایه گذاری را اتخاذ کنید. برای یادگیری بیشتر خواندن را ادامه دهید.

خوراکی های کلیدی

• بازار اوراق قرضه می تواند به پیش بینی جهت اقتصاد کمک کند و در تدوین استراتژی سرمایه گذاری شما مفید باشد.
• یک منحنی بازده نرمال نشان می دهد که بازده اوراق قرضه به طور پیوسته با طول زمان تا زمان بلوغ افزایش می یابد، اما برای طولانی ترین مدت کمی صاف می شود.
• یک منحنی بازده تند در انتها صاف نمی شود. این نشان دهنده رشد اقتصاد و احتمالاً تورم بالاتر در آینده است.
• یک منحنی بازده صاف تفاوت کمی در بازده اوراق قرضه از کوتاه مدت تا بلندمدت نشان می دهد. این نشان دهنده عدم اطمینان است.
• منحنی بازده معکوس نادر نشان دهنده مشکل در آینده است. اوراق قرضه کوتاه مدت بهتر از اوراق قرضه بلندمدت پرداخت می کنند.

نرخ بهره و بازده اوراق قرضه

اصطلاحات نرخ بهره و بازده اوراق قرضه برای سرمایه گذاران بسیار مهم است، به ویژه کسانی که پول خود را در بازار با درآمد ثابت سرمایه گذاری می کنند. این دو اغلب به جای یکدیگر استفاده می شوند، اما مهم است که توجه داشته باشید که تفاوت وجود دارد.

نرخ بهره چیزی است که کسی برای وام گرفتن پول به وام دهنده می پردازد. این معمولاً به صورت درصدی از مانده اصلی بیان می شود. این به این معنی است که شما برای قرض گرفتن پول سود می پردازید و همچنین می توانید هنگام سرمایه گذاری در دارایی های خاصی مانند اوراق قرضه، گواهی سپرده (CD) یا حساب های پس انداز، سود کسب کنید.

اکثر اوراق دارای نرخ بهره ای هستند که پرداخت کوپن آنها را تعیین می کند، اما هزینه واقعی وام گرفتن یا سرمایه گذاری در اوراق قرضه با بازده اوراق قرضه فعلی آنها تعیین می شود. بازده اوراق قرضه بازدهی است که سرمایه گذار از یک اوراق دریافت می کند. می توان آن را به عنوان نرخ تنزیلی در نظر گرفت که می تواند برای برابر کردن ارزش فعلی تمام جریان های نقدی اوراق قرضه با قیمت آن استفاده شود. قیمت اوراق قرضه مجموع ارزش فعلی تمام جریان های نقدی است که از سرمایه گذاری دریافت می شود.

بازده اوراق قرضه معمولاً به عنوان بازده آن تا سررسید (YTM) اندازه گیری می شود. این کل بازده سالانه ای است که سرمایه گذار دریافت می کند با این فرض که اوراق قرضه تا سررسید آن نگهداری می شود و پرداخت های کوپن دوباره سرمایه گذاری می شود. YTM یک معیار استاندارد سالانه بازده برای یک اوراق قرضه خاص ارائه می دهد.

نرخ بهره کوتاه مدت در مقابل بلندمدت

اوراق قرضه با دوره های سررسید متفاوتی از یک ماه تا 30 سال همراه است. اوراق قرضه با مدت طولانی تر معمولاً با نرخ بهره بهتری عرضه می شوند. درک این نکته مهم است که نرخ های بهره کوتاه مدت، نرخ های بهره بلندمدت و نکات زیادی در این بین وجود دارد. اگرچه همه نرخ ها با هم مرتبط هستند، اما همیشه در یک مرحله حرکت نمی کنند. نرخ های کوتاه مدت ممکن است کاهش یابد در حالی که نرخ بهره بلند مدت افزایش می یابد و بالعکس. درک روابط بین این نرخ ها (و تمام نکات بین آن ها) به شما کمک می کند تا تصمیمات سرمایه گذاری تحصیل کرده ای داشته باشید.

نرخ های کوتاه مدت

معیارهای نرخ بهره کوتاه مدت توسط بانک مرکزی هر کشور تعیین می شود. در ایالات متحده، کمیته بازار باز هیئت مدیره فدرال رزرو (FOMC) نرخ وجوه فدرال را تعیین می کند، معیاری برای سایر نرخ های بهره کوتاه مدت. وظیفه آن ترویج رشد اقتصادی از طریق نرخ بهره پایین و در عین حال مهار تورم است. ایجاد تعادل بین این اهداف همیشه آسان نیست.

FOMC به منظور تشویق یا ممانعت از استقراض توسط مشاغل و مصرف کنندگان، نرخ وجوه فدرال را به صورت دوره ای افزایش یا کاهش می دهد. هدف آن این است که اقتصاد را در حالت یکنواخت نگه دارد - نه خیلی گرم و نه خیلی سرد.

فعالیت استقراضی تأثیر مستقیمی بر اقتصاد دارد. اگر FOMC متوجه شود که فعالیت اقتصادی در حال کند شدن است، ممکن است نرخ وجوه فدرال را کاهش دهد تا استقراض را افزایش دهد و اقتصاد را تحریک کند. با این حال، در مورد تورم نیز نگران است. اگر نرخ های بهره کوتاه مدت را برای مدت طولانی بسیار پایین نگه دارد، خطر ایجاد تورم را در پی خواهد داشت.

نرخ بهره بلند مدت توسط نیروهای بازار تعیین می شود. این نیروها در درجه اول در بازار اوراق قرضه کار می کنند. اگر بازار احساس کند که نرخ وجوه فدرال خیلی پایین است، انتظارات از تورم آینده افزایش خواهد یافت. نرخ های بهره بلندمدت برای جبران فقدان قدرت خرید ناشی از جریان نقدی آتی اوراق قرضه یا وام افزایش خواهند یافت.

از سوی دیگر، اگر بازار معتقد باشد که نرخ بسیار بالاست، برعکس این اتفاق می افتد. نرخ بهره بلندمدت کاهش می یابد زیرا بازار معتقد است که نرخ بهره در آینده کاهش خواهد یافت.

فدرال رزرو اخیراً نرخ وجوه فدرال را افزایش داده است. در نشست ژوئن 2022 FOMC، بانک مرکزی اعلام کرد برای مبارزه با تورم، نرخ ها را 75 واحد پایه تا محدوده هدف 1. 5 تا 1. 75 درصد افزایش خواهد داد.

خواندن منحنی بازده

اصطلاح منحنی بازده به بازده اوراق، اسناد خزانه و اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده به ترتیب از کوتاه ترین تا طولانی ترین تاریخ سررسید اشاره دارد. منحنی بازده شکل ساختارهای مدت نرخ های بهره و شرایط مربوط به سررسید آنها را در سال ها توصیف می کند.

منحنی را می توان به صورت گرافیکی نشان داد که عبارت تا بلوغ در محور x و بازده تا سررسید در محور y نمودار قرار دارد. به عنوان یک مثال تاریخی برای نشان دادن این مفهوم، خزانه داری ایالات متحده منحنی بازدهی زیر را برای اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده در 11 دسامبر 2015 منتشر کرد:

منحنی بازده برای اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده

تصویر سابرینا جیانگ © Investopedia 2020

نمودار بالا نشان می دهد که بازده اوراق قرضه با سررسید کوتاه تر کمتر است و با سررسید اوراق به طور پیوسته افزایش می یابد. هرچه سررسید کوتاه تر باشد، می توان انتظار داشت که بازدهی همگام با نرخ صندوق های فدرال حرکت کند. نگاهی به نقاط دورتر در منحنی بازده، اجماع بازار را در مورد فعالیت های اقتصادی آتی و نرخ های بهره درک بهتری می دهد.

در زیر یک نمونه تاریخی دیگر از منحنی بازده که از ژانویه 2008 گرفته شده است، شامل نمودارهای داده های تخفیف، قیمت و بازده و همچنین یک نمایش گرافیکی است.

خزانه داری ایالات متحده

تصویر سابرینا جیانگ © Investopedia 2020

شیب منحنی بازده به ما می گوید که چگونه بازار اوراق قرضه انتظار دارد نرخ بهره کوتاه مدت در آینده براساس انتظارات معامله گران اوراق بهادار درباره فعالیت اقتصادی و تورم حرکت کند. این منحنی عملکرد در انتهای کوتاه معکوس می شود. این نشان می دهد که معامله گران انتظار دارند نرخ بهره کوتاه مدت در طی دو سال آینده پایین تر حرکت کند. به عبارت ساده ، آنها انتظار سرعت در اقتصاد ایالات متحده را دارند.

بهترین استفاده از منحنی بازده این است که به جای تلاش برای پیش بینی دقیق ، حس جهت اقتصاد را بدست آورید.

انواع منحنی های عملکرد

چندین شکل متمایز از منحنی های عملکرد وجود دارد: طبیعی (با تنوع شیب دار) ، معکوس و مسطح. همه در نمودار زیر نشان داده شده است.

تصویر سابرینا جیانگ © Investopedia 2020

منحنی عملکرد طبیعی

همانطور که خط نارنجی در نمودار بالا نشان می دهد ، یک منحنی عملکرد طبیعی با بازده کم برای اوراق بهادار بلوغ پایین شروع می شود و سپس برای پیوندهای با بلوغ بالاتر افزایش می یابد. منحنی عملکرد طبیعی به سمت بالا شیب می یابد. هنگامی که اوراق قرضه به بالاترین سررسید خود می رسند ، عملکرد مسطح می شود و همچنان سازگار است. این رایج ترین نوع منحنی عملکرد است. اوراق بهادار بلوغ طولانی تر معمولاً نسبت به اوراق قرضه کوتاه مدت عملکرد بالاتری نسبت به بلوغ دارند.

به عنوان مثال ، فرض کنید اوراق قرضه دو ساله عملکرد 1 ٪ را ارائه می دهد ، یک اوراق بهادار 5 ساله عملکرد 1. 8 ٪ را ارائه می دهد ، یک اوراق قرضه 10 ساله عملکرد 2. 5 ٪ را ارائه می دهد ، یک اوراق قرضه 15 ساله عملکرد 3. 0 را ارائه می دهد٪ و اوراق قرضه 20 ساله عملکرد 3. 5 ٪ را ارائه می دهد. هنگامی که این نقاط بر روی یک نمودار وصل می شوند ، آنها شکل منحنی عملکرد طبیعی را نشان می دهند. چنین منحنی عملکرد حاکی از شرایط اقتصادی پایدار است و باید در طول یک چرخه اقتصادی عادی غالب شود.

منحنی عملکرد شیب دار

خط آبی در نمودار منحنی عملکرد شیب دار را نشان می دهد. مانند یک منحنی عملکرد طبیعی با دو تفاوت عمده شکل می گیرد. اول ، بازده بلوغ بالاتر در سمت راست مسطح نمی شود اما همچنان رو به افزایش است. دوم ، بازده معمولاً در مقایسه با منحنی طبیعی در تمام سررسید بیشتر است.

چنین منحنی دلالت بر یک اقتصاد در حال رشد است که به سمت یک افزایش مثبت حرکت می کند. چنین شرایطی با تورم بالاتر همراه است ، که اغلب منجر به نرخ بهره بالاتر می شود. وام دهندگان تمایل به بازده بالایی دارند ، که با منحنی عملکرد شیب دار منعکس می شوند. اوراق قرضه طولانی تر خطرناک می شود ، بنابراین بازده مورد انتظار بیشتر است.

منحنی عملکرد مسطح

یک منحنی عملکرد مسطح ، که به آن منحنی عملکرد تند و تیز نیز گفته می شود ، عملکرد مشابهی را در تمام سررسیدها نشان می دهد. چند سررسید میانی ممکن است بازده کمی بالاتر داشته باشد ، که باعث می شود یک قشر جزئی در امتداد منحنی مسطح ظاهر شود. این تپه ها معمولاً برای سررسید میان مدت ، شش ماه تا دو سال است. خط آبی روشن در نمودار بالا نشانگر منحنی عملکرد مسطح است. در این حالت ، یک ضرب و شتم جزئی با بازده متوسط بالاتر در مورد سررسید شش ماه و یک سال وجود دارد.

همانطور که کلمه مسطح نشان می دهد ، تفاوت کمی در عملکرد در بلوغ در بین اوراق قرضه کوتاهتر و بلند مدت وجود دارد. اوراق قرضه دو ساله می تواند عملکرد 6 ٪ ، وثیقه 5 ساله 6. 1 ٪ ، اوراق 10 ساله 6 ٪ و اوراق 20 ساله 6. 05 ٪ را ارائه دهد.

چنین منحنی عملکرد مسطح یا تند و زننده به معنای وضعیت اقتصادی نامشخص است. این ممکن است در پایان یک دوره رشد اقتصادی بالا که منجر به تورم و ترس از کندی می شود ، رخ دهد. ممکن است در مواقعی ظاهر شود که انتظار می رود بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش دهد. در مواقع عدم اطمینان زیاد ، سرمایه گذاران خواستار بازده مشابهی در تمام سررسید هستند.

منحنی عملکرد معکوس

شکل منحنی عملکرد معکوس ، که در خط زرد نشان داده شده است ، بر خلاف آن از منحنی عملکرد طبیعی است. به سمت پایین شیب می یابد. منحنی بازده معکوس به این معنی است که نرخ بهره کوتاه مدت از نرخ های بلند مدت فراتر می رود.

منحنی عملکرد معکوس نادر است اما به شدت از کندی شدید اقتصادی برخوردار است. از نظر تاریخی ، تأثیر منحنی عملکرد معکوس این بوده است که هشدار داده شود که رکود اقتصادی در حال آمدن است. اوراق قرضه دو ساله ممکن است عملکرد 5 ٪ ، یک اوراق قرضه 5 ساله A عملکرد 4. 5 ٪ ، یک وثیقه 10 ساله A عملکرد 4 ٪ و یک وثیقه 15 ساله A 3. 5 ٪ را ارائه دهد.

دقت منحنی عملکرد تاریخی

منحنی های عملکرد با تحول وضعیت اقتصادی ، بر اساس تحولات در بسیاری از عوامل کلان اقتصادی مانند نرخ بهره ، تورم ، تولید صنعتی ، ارقام تولید ناخالص داخلی و تعادل تجارت ، شکل تغییر می کنند.

اگرچه برای پیش بینی تعداد دقیق نرخ بهره و بازده ، نباید به منحنی بازده اعتماد کرد ، اما ردیابی تغییرات آن از نزدیک به سرمایه گذاران کمک می کند تا از تغییرات کوتاه مدت تا میان مدت در اقتصاد پیش بینی و بهره مند شوند. علاوه بر این ، منحنی عملکرد قبل از هر یک از 10 رکود اخیر معکوس شده است ، بنابراین این متریک - در حالی که ضمانت رفتار اقتصادی آینده نیست - یک سابقه قوی است.

منحنی های طبیعی برای مدت طولانی وجود دارند ، در حالی که یک منحنی عملکرد معکوس نادر است و ممکن است برای ده ها سال نشان داده نشود. منحنی های عملکردی که به شکل های مسطح و شیب دار تغییر می کنند ، مکرر هستند و با اطمینان از چرخه های اقتصادی مورد انتظار پیش می روند.

به عنوان مثال ، منحنی عملکرد اکتبر 2007 مسطح شد و رکود جهانی دنبال شد. در اواخر سال 2008 ، این منحنی شیب دار شد ، که به طور دقیق مرحله رشد اقتصاد را پس از تسکین عرضه پول فدرال رزرو نشان داد. اخیراً ، در آوریل 2022 ، منحنی عملکرد در پایان کوتاه مدت طبیعی بود ، اما بازده 10 ساله و دو ساله معکوس شد. این شکل منحنی عملکرد غیرمعمول باعث نگرانی برخی از اقتصاددانان و سرمایه گذاران در مورد پتانسیل رکود اقتصادی آینده شد.

با استفاده از منحنی عملکرد برای سرمایه گذاری

تفسیر شیب منحنی عملکرد هنگام تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری از بالا به پایین برای انواع سرمایه گذاری ها مفید است. اگر در سهام سرمایه گذاری می کنید و منحنی بازده می گوید انتظار می رود در طی دو سال آینده کاهش اقتصادی داشته باشید ، ممکن است در نظر داشته باشید که پول خود را به سمت شرکت هایی که در زمان های اقتصادی آهسته عملکرد خوبی دارند ، مانند مواد اصلی مصرف کننده ، در نظر بگیرید. اگر منحنی بازده می گوید نرخ بهره باید طی دو سال آینده افزایش یابد ، سرمایه گذاری در شرکت های چرخه ای مانند سازندگان کالاهای لوکس و شرکت های سرگرمی معنی دارد.

سرمایه گذاران املاک و مستغلات همچنین می توانند از منحنی عملکرد استفاده کنند. اگرچه کندی در فعالیت اقتصادی ممکن است تأثیرات منفی بر قیمت فعلی املاک و مستغلات داشته باشد ، اما افزایش چشمگیر منحنی عملکرد ، که نشانگر انتظار تورم است ، ممکن است تفسیر شود که به معنای افزایش قیمت ها در آینده نزدیک خواهد بود.

البته ، این نیز برای سرمایه گذاران با درآمد ثابت در اوراق قرضه ، سهام ترجیحی یا CD مرتبط است. هنگامی که منحنی عملکرد شیب دار می شود-رشد و نمو رشد بالا و تورم بالا-سرمایه گذاران سرسخت تمایل به اوراق قرضه بلند مدت دارند. آنها نمی خواهند در بازپرداخت قفل شوند که مقدار آن با افزایش قیمت از بین می رود. در عوض ، آنها اوراق بهادار کوتاه مدت خریداری می کنند.

اگر منحنی عملکرد مسطح باشد ، ترس از تورم و رکود زیاد را افزایش می دهد. سرمایه گذاران هوشمند تمایل دارند که در اوراق بهادار کوتاه مدت و صندوق های مبادله ای (ETFS) موقعیت های کوتاهی کسب کنند و به اوراق بهادار بلند مدت بپردازند.

شما حتی می توانید از شیب منحنی بازده استفاده کنید تا به تصمیم گیری در مورد زمان خرید یک ماشین جدید کمک کنید. اگر فعالیت اقتصادی کند شود ، احتمالاً فروش جدید اتومبیل کند خواهد شد و تولید کنندگان ممکن است تخفیف های خود و سایر مشوق های فروش را افزایش دهند.

انواع مختلف منحنی عملکرد چیست؟

منحنی های عملکرد به شکل های مختلفی ارائه می شوند. منحنی های عملکرد طبیعی دارای یک شیب به سمت بالا هستند که در طی آن بازده مسطح می شود و با رسیدن پیوندها به بالاترین سررسید خود سازگار است. نوع دیگر منحنی شیب دار است. با این نوع منحنی ، این احتمال وجود دارد که اقتصاد در حال پیشرفت باشد و منجر به تورم بالاتر و نرخ بهره بالاتر شود. منحنی های عملکرد مسطح یا تند و تیز عملکرد نسبتاً مشابهی در تمام سطوح بلوغ دارند. منحنی های عملکرد معکوس شیب به سمت پایین و برعکس منحنی های طبیعی است. این نوع منحنی عملکرد به طور کلی پیش بینی می کند که رکود اقتصادی در افق است.

عملکرد اوراق قرضه چیست؟

بازده اوراق قرضه بازده کل به دست آمده توسط یک سرمایه گذار در وثیقه را نشان می دهد. بازپرداخت از پرداخت کوپن اوراق قرضه است. سرمایه گذاران می توانند از عملکرد کوپن ساده برای محاسبه عملکرد اوراق قرضه استفاده کنند. اما این روش هرگونه تغییر در قیمت اوراق قرضه یا ارزش زمان پول را نادیده می گیرد.

تفاوت بین نرخ بهره و بازده اوراق قرضه چیست؟

نرخ بهره و بازده اوراق قرضه اصطلاحاتی است که معمولاً به صورت متناوب مورد استفاده قرار می گیرند ، اما تفاوتهای مشخصی بین این دو وجود دارد. نرخ بهره مبلغی است که توسط وام دهندگان برای وام گرفتن پول به مصرف کنندگان پرداخت می شود. این همچنین مبلغ پولی است که در یک سرمایه گذاری به دست می آید. بازده اوراق قرضه کل بازدهی است که یک سرمایه گذار از اوراق قرضه کسب می کند.

Investopedia نویسندگان را ملزم به استفاده از منابع اصلی برای حمایت از کار خود می کند. این موارد شامل مقالات سفید ، داده های دولت ، گزارش های اصلی و مصاحبه با کارشناسان صنعت است. ما همچنین در صورت لزوم به تحقیقات اصلی از سایر ناشران معتبر اشاره می کنیم. شما می توانید در مورد استانداردهایی که در تولید محتوای دقیق و بی طرفانه در سیاست تحریریه خود دنبال می کنیم ، اطلاعات بیشتری کسب کنید.