درک-محدود-سفارش-

در این پست ، اصول اولیه کتاب سفارش (LOB) را برای استفاده در تجارت الگوریتمی پوشش خواهیم داد. مکانیک کتاب سفارش نسبتاً ساده است ، اما درک بصری از نحوه کار آن می تواند مدتی طول بکشد. آشنایی با کتاب سفارش برای درک مفاهیم پیشرفته تر مانند ساخت بازار ، نقدینگی و استراتژی های مختلف تجارت کمی بسیار مهم است.

کتاب سفارش محدود

عملکرد اصلی کتاب سفارش محدود ، که فقط Lob یا Order Book نیز نامیده می شود ، مطابقت با خریداران و فروشندگان در بازار است. کتاب سفارش مکانیسمی است که امروزه توسط اکثر صرافی های الکترونیکی استفاده می شود ، چه در بازارهای مالی و چه در بازارهای رمزنگاری. ما به نمونه های نمونه از بازارهای cryptocurrency خواهیم پرداخت زیرا چنین داده هایی رایگان و به دست آوردن آسان است. به دست آوردن داده های کتاب سفارش در بازارهای مالی اغلب به اشتراک های پرداخت شده نیاز دارد.

بیایید به کتاب سفارش برای BTC/USDT ، تجارت بیت کوین برای USD ، در بورس Binance نگاه کنیم. عکس فوری از پرس و جو از API Binance در https://api. binance.com/api/v3/depth؟symbol=btcusdt گرفته شده است. در این پست ، تجسم را به 10 سطح اول کتاب محدود می کنیم.

هر سطح در کتاب سفارش شامل یک قیمت و یک مقدار است.

این کتاب دارای دو طرف ، سؤال (قرمز) و پیشنهادات (آبی) است. سؤال ها گاهی اوقات پیشنهادات نامیده می شوند. Asks شامل سفارشات سایر معامله گران است که برای فروش دارایی - BTC در این مورد ارائه می دهند. پیشنهادات از معامله گران ارائه شده برای خرید دارایی است.

بهترین سؤال (8711. 93) کمترین قیمتی است که در آن کسی مایل به فروش است. یعنی کمترین قیمت که می توانید BTC را خریداری کنید.

بهترین پیشنهاد (8711. 46) بالاترین قیمتی است که در آن شخص مایل به خرید است. یعنی بالاترین قیمت که می توانید BTC را بفروشید.

این دو مقدار نیز به عنوان صدر کتاب نامیده می شوند زیرا بهترین قیمت های موجود هستند. بهترین سؤال همیشه بزرگتر از بهترین پیشنهاد است. اگر اینگونه نبود ، می توانید با خرید بهترین سؤال و بلافاصله در بهترین پیشنهاد ، سود سریع کسب کنید.

قیمت میانی میانگین بهترین پیشنهاد است و بهترین سؤال است: (8711. 93 + 8711. 46) / 2 = 8711. 695

تفاوت بهترین پیشنهاد و ASK ، گسترش نامیده می شود: 8711. 93 - 8711. 46 = 0. 47. اگر بخواهید مقدار کمی BTC بخرید و بلافاصله دوباره آن را بفروشید ، این گسترش متناسب با آنچه پرداخت می شود ، متناسب است. شما می توانید به عنوان هزینه ای که برای معامله در بازار پرداخت می کنید ، فکر کنید. گسترش یکی از مهمترین مقادیر یک بازار است و به طور معمول به عنوان معیار نقدینگی مورد استفاده قرار می گیرد. اما بیشتر در مورد آن بعداً

هر پیشنهاد و سطح سؤال از مقدار مرتبط با آن برخوردار است. این مقدار به شما می گوید که چقدر با آن قیمت در دسترس است. به عنوان مثال ، شما می توانید حداکثر 0. 12 BTC را در بهترین سؤال از 8711. 93 خریداری کنید. اگر می خواهید بیشتر بخرید ، باید به سؤال بالاتر از 8711. 94 بروید. هرچه بیشتر خریداری کنید (بفروشید) ، میانگین قیمت بالاتر (پایین تر) شما پرداخت می شود. 0. 12 BTC بهترین درخواست می تواند یک سفارش واحد از یک معامله گر یا مبلغ بسیاری از سفارشات از چندین معامله گر باشد. ما به طور معمول از مبادلات چنین اطلاعات ریز و درشت (داده های L3 را نیز نامیده می شود) دریافت نمی کنیم - ما فقط حجم تجمعی را در هر یک از پیشنهادات می دانیم و (داده های L2) می دانیم. فقط برخی از مبادلات داده های L3 را از طریق فیدهای داده های عمومی ارائه می دهند.

اندازه تیک دقت پیشنهاد را تعریف می کند و سطح را پرسیده است. این توسط مبادله تنظیم شده است. برای بازار BTC/USDT Binance اندازه کنه 0. 01 است. این بدان معناست که می توانید سفارشات را در مقادیری مانند 8711. 93 و 8711. 94 قرار دهید اما در 8711. 935 نیست. اندازه تیک می تواند تأثیر زیادی در رفتار بازار داشته باشد. با اندازه کنه کوچک می توانید سفارشات ریز دانه ای را قرار دهید ، که ممکن است مقادیر ریز زیادی در سطوح مختلف کتاب به وجود آورد. به عنوان مثال ، فقط مقدار 0. 01 در 8713. 10 در دسترس است - این مقدار آنقدر کوچک است که کل سطح عمدتا سر و صدا می کند ، اما پردازش کتاب سفارش را چالش برانگیزتر و محاسبه می کند. غیر معمول نیست که پس از پردازش کتاب سفارش برای حذف چنین سر و صدا یا سطح مجاور جمع شود.

اکنون که ما ویژگی های اصلی کتاب سفارش را تعریف کردیم ، بیایید ببینیم چگونه می توانیم با آن ارتباط برقرار کنیم.

سفارشات بازار

ساده ترین راه برای تعامل با بازار ارسال سفارش بازار برای مقدار خاص است. بیایید بگوییم که شما سفارش خرید بازار را برای 0. 2 BTC ارسال می کنید. هنگامی که این سفارش به Exchange رسید ، موتور تطبیق Exchange با سفارش شما در برابر کتاب سفارش فعلی مطابقت دارد و آن را با بهترین قیمت موجود اجرا می کند. با فرض کتاب فوق ، شما می توانید (0. 12 * 8711. 93) + (0. 08 * 8711. 94) = 1742. 3868 دلار یا قیمت متوسط 8711. 934 USD در هر BTC بپردازید. پس از اجرای سفارش شما ، کتاب سفارش به روز می شود و به این شکل به نظر می رسد:

توجه داشته باشید که بهترین سؤال در 8711. 93 از بین رفته است زیرا همه آن را خریداری کرده اید. مقدار در بهترین سؤال بعدی 0. 08 کاهش یافته و تنها 0. 01 باقی مانده است. گسترش در نتیجه سفارش شما گسترده شده است.

ارسال سفارشات بزرگ در بازار می تواند خطرناک باشد زیرا شما هیچ تضمینی در مورد قیمتی که پرداخت می کنید ندارید. با ورود سفارش شما به مبادله ، کتاب سفارش در هنگام ارسال سفارش با آنچه در GUI یا API دیدید متفاوت خواهد بود. این تفاوت بین قیمت مورد انتظار و اجرا شده Slippage نامیده می شود. با این حال ، تضمین شده است که سفارش شما بلافاصله اجرا می شود. این همان مبادله ای است که شما با یک سفارش بازار انجام می دهید: ضمانت اجرای فوری ، اما هیچ تضمینی در مورد قیمت ندارد.

راه دیگر برای بررسی سفارشات بازار که نقدینگی را از بازار می گیرند. با تطبیق در برابر سفارشات دیگران در کتاب ، کل مقدار موجود در بازار را کاهش می دهید. به همین دلیل سفارشات بازار گاهی سفارشات Taker نامیده می شود.

سفارشات را محدود کنید

ما دیده ایم که چگونه می توانید با سایر سفارشات موجود در کتاب مطابقت داشته باشید ، اما چگونه می توانید خودتان سفارشات را در کتاب قرار دهید؟این جایی است که سفارشات محدود وارد می شوند. سفارشات محدود بر خلاف سفارشات بازار است. یک سفارش محدود قیمت شما را تضمین می کند ، اما هیچ تضمینی در مورد وقوع تجارت ندارد. سفارشات محدود نیز سفارشات منفعل نامیده می شوند زیرا می توانند بدون اینکه همسان شوند ، در کتاب به صورت منفعلانه بنشینند. سفارشات محدودیت نقدینگی را فراهم می کنند - آنها به سایر معامله گران می دهند تا بتوانند با شما تجارت کنند.

هنگام ارسال سفارش محدود ، قیمت و مقدار را مشخص می کنید. بیایید بگوییم که شما یک سفارش محدود برای مقدار 0. 50 BTC با قیمت 8712. 50 ارسال می کنید. یعنی شما مایل به فروش 0. 50 BTC با قیمت 8712. 50 دلار هستید. پس از پردازش سفارش شما توسط مبادله ، این کتاب به شرح زیر است. توجه داشته باشید که چگونه مقدار 8712. 50 با 0. 50 افزایش یافته است.

هنگامی که شخص دیگری BTC را خریداری می کند ، ابتدا با سفارشاتی که از قیمت بهتر از شما برخوردار است ، مطابقت می یابد ، سپس در برابر دستوراتی که همان قیمت شما را ارائه می دهند اما زودتر ارسال شده اند ، و سپس در برابر سفارش شما. به این اولویت قیمت نیز گفته می شود. سفارش حد شما لزوماً نیازی به تکمیل ندارد - ممکن است تا حدی با چندین معاملات در زمان های مختلف مطابقت داشته باشد.

به طور خلاصه ، اختلافات سطح بالا بین سفارشات بازار و محدود این موارد است:

انواع سفارش پیچیده

هر مبادله از بازار پشتیبانی می کند و سفارشات را محدود می کند. آنها بلوک های اصلی ساختمان یک بازار هستند. بسته به مبادله ، ممکن است انواع سفارشات اضافی مانند سفارشات محدودیت کوه یخ (به طور خلاصه در زیر شرح داده شده باشد) یا سفارشات بازار را متوقف کنید. این انواع سفارشات اضافی پسوندهای ساده ای برای ایجاد بازار اساسی و محدود کردن سفارشات هوشمندانه تر هستند ، اما آنها اساساً بلوک های ساختمانی کتاب سفارش را تغییر نمی دهند.

کتاب تجمعی

راه دیگر برای تجسم کتاب سفارش ، جمع بندی مقادیر موجود در هر سطح با مقادیر زیر است. این کتاب تجمعی نامیده می شود و به شرح زیر در مثال ما است:

در اینجا ، مقدار کل 0. 88 BTC برای خرید قیمت حداکثر 8713. 0 در دسترس است. کتابهای تجمعی باعث می شود بدترین قیمتی را که برای یک سفارش خاص در بازار پرداخت می کنید ، آسان کنید. کل نقدینگی موجود نیز آسان تر است.

قیمت متوسط فریبنده

به یاد داشته باشید که قیمت میانی میانگین بهترین پیشنهاد است و از آن بپرسید. وقتی می پرسید "قیمت x چقدر است؟"مشخص نیست که به کدام قیمت مراجعه می کنید. همانطور که در بالا مشاهده کردیم ، بسته به جهت تجارت (خرید یا فروش) و کمیت ، قیمت متفاوت خواهد بود. وقتی می بینید که مبادلات یک قیمت واحد را برای یک دارایی نشان می دهند ، اغلب قیمت متوسط است زیرا تا حدودی میانگین خنثی است.

توجه داشته باشید که هرگز نمی توانید با قیمت متوسط تجارت کنید. هنگام خرید ، بیشتر از قیمت متوسط پرداخت می کنید. وقتی می فروشید ، کمتر از قیمت متوسط دریافت می کنید. به عبارت دیگر ، قیمت متوسط یک مقدار نظری است. و تکیه بر آن می تواند فریبنده باشد. به عنوان مثال ، یک کتاب سفارش مانند موارد زیر را در نظر بگیرید.

قیمت میانی (100 + 99) / 2 = 99. 5 است. با این حال ، کتاب سفارش نازک است ، به این معنی که شما نمی توانید مقادیر قابل توجهی تجارت کنید بهترین سطح هستند. اگر قرار بود مقدار 1. 0 خریداری کنید ، می توانید 0. 01 * 100 + 0. 01 * 101 + 0. 01 * 102 + 0. 97 * 103 = 102. 94 - تقریباً 3 ٪ بیشتر از قیمت متوسط را بپردازید!

بیایید به مثال دیگری نگاه کنیم.

در اینجا ، قیمت میانی (150 + 50) / 2 = 100. 0 است. وقتی این قیمت را می بینید ، ممکن است فکر کنید که دارایی را در حدود 100. 0 خریداری یا می فروشید. اما توجه داشته باشید که گسترش (150 - 50 = 100) بسیار زیاد است! اگر می خواهید حتی مقدار کمی با سفارش بازار خریداری کنید ، 150. 0 پرداخت می کنید - بهترین سؤال. این 50 ٪ بیشتر از قیمت متوسط به شما می گوید.

در هر دو مثال فوق ، بازار غیرقانونی است. خریداران و فروشندگان در مورد قیمت توافق نکرده اند ، یا افراد کافی نیستند که بخواهند دارایی را تجارت کنند. یک کتاب سفارش نازک یا یک گسترش بزرگ ، علائم معمولی از یک بازار غیرقانونی است. هنگام تجارت در چنین بازارهای غیرقانونی ، به جای تکیه بر مقادیر کلان مانند قیمت متوسط ، به کتاب سفارش نگاه می کنید. بازارهای مایع معمولاً دارای خواص متضاد هستند - پخش های کوچک و کتاب های مرتبه ضخیم. در چنین مواردی ، تکیه بر قیمت متوسط می تواند تخمین کافی از قیمت معاملات باشد. در یک پست آینده ، ما در مورد چگونگی تولید کنندگان بازار می توانند نقدینگی و انگیزه آنها برای انجام این کار را بیشتر بدانیم.

نقدینگی و اطلاعات پنهان

راه دیگر برای بررسی سفارشات بازار و محدود کردن سفارشات از نظر اطلاعاتی است که آنها پخش می کنند. با یک سفارش محدود که وارد کتاب می شود ، شما اعتقاد خود را به آنچه که دارایی برای همه ارزش دارد ، پخش می کنید. چنین اطلاعاتی می تواند بر بازار تأثیر بگذارد. بیایید بگوییم که یک موسسه بزرگ اطلاعات خودی را در مورد درآمد اینتل دارد و در نتیجه آن می خواهد مقدار زیادی از سهام اینتل را بفروشد.

آنها احتمالاً برای اجرای این دستور به یک واسطه می روند ، اما بیایید برای لحظه ای فرض کنیم که آنها در یک مبادله معامله می کردند. آنها سفارش بازار را ارسال نمی کنند زیرا قیمت برای مقدار زیادی بسیار بد خواهد بود. آنها می توانند یک سفارش بزرگ را برای فروش در کتاب قرار دهند ، اما این سفارش برای همه افراد قابل مشاهده خواهد بود ، و این نشان می دهد که ممکن است بازار به زودی پایین بیاید. سایر معاملات ممکن است فکر کنند: چرا کسی سعی می کند از مقدار زیادی سهام اینتل خلاص شود؟دلایل مختلفی وجود دارد. شاید فروشنده فقط به پول نقد احتیاج داشته باشد. اما بعید نیست که فروشنده اطلاعاتی در مورد اینتل داشته باشد که دیگران این کار را انجام نمی دهند. این امر باعث می شود که سایر معامله گران مایل به خرید نباشند و با آن ، سفارش بزرگ هرگز پر نمی شود و بازار به احتمال زیاد پایین می رود.

به عبارت دیگر ، به نفع شماست که قصد خود را با سفارشات موجود در کتاب نشان ندهید. اطلاعات با قیمت ارائه می شود. اگر می خواهید مقدار زیادی بفروشید ، نمی خواهید آن سفارش بزرگ را برای همه قابل مشاهده کنید. درعوض ، بهتر است با گذشت زمان ، سفارش بزرگتر خود را به چندین سفارش کوچکتر تقسیم کنید ، به این امید که آن را کمتر آشکار کنید. چنین رویکردهایی به راحتی به عنوان "اجرای سفارش" گفته می شود - تلاش برای اجرای سفارش ضمن به حداقل رساندن تأثیر بازار و به دست آوردن بهترین قیمت.

این همان چیزی است که خدمات OTC (بیش از پیشخوان) برای آن وجود دارد. آنها ضمن به حداقل رساندن تأثیر بازار ، اجرای شما را برای شما انجام می دهند. برخی از صرافی ها همچنین انواع سفارش ویژه ای را برای چنین مواردی ارائه می دهند. یک نمونه از این دست ، سفارش یخ کوه است که فقط بخشی از مقدار سفارش کامل را در کتاب سفارش نشان می دهد:

مقدار قابل مشاهده سفارش Iceberg در کتاب سفارش منتشر شده است. پس از اجرای مقدار قابل مشاهده سفارش یخ کوه ، بخش دیگری از مقدار کل در کتاب سفارش به عنوان یک مقدار قابل مشاهده جدید منتشر می شود ، و غیره تا زمانی که مقدار کل اجرا ، حذف یا منقضی شود.

بسیاری از انواع سفارشات دیگر وجود دارد که طیف گسترده ای از سناریوها را پوشش می دهد. حتی بدون استفاده از نوع سفارش ویژه ، که ممکن است توسط همه صرافی ها پشتیبانی نشود ، می توانید همان استراتژی را به صورت دستی اجرا کنید: سفارشات کوچکتر را ارسال کنید و صبر کنید تا آنها برای پنهان کردن اهداف واقعی خود اجرا شوند.

این فقط یک نمونه است. نکته این است که کتاب سفارش همیشه تصویر کامل یک بازار را نقاشی نمی کند. وقتی مقدار کمی در کتاب سفارش مشاهده می کنید ، نمی دانید که معامله گر پشت آن سفارش در واقع می خواهد بیشتر از تبلیغات خریداری کند یا بفروشد.

نتیجه

کتاب سفارش مکانیسمی است که توسط آن خریداران و معامله گران در یک بازار مطابقت دارند. همچنین مکانیسمی است که با آن اطلاعات بازار به اشتراک گذاشته می شود و قیمت ها کشف می شوند. نگاه کردن به کتاب سفارش هنگام تجارت در فرکانس های بالا ، جایی که حرکات کوچک تفاوت بزرگی ایجاد می کند ، یا تجارت در بازارهای غیرقانونی بسیار مهم است.

در پست بعدی ، ما بررسی خواهیم کرد که چگونه سازندگان بازار با نقل قول و تعامل با کتاب سفارش ، نقدینگی را در یک بازار ارائه می دهند.