آیا بیت کوین واقعی است؟

سرمایه گذاران به خاطر چیز جدید و درخشان بازار مالی: بیت کوین، آب دهان می کنند. و دلیل خوبی دارد: قیمت یک بیت کوین در سال 2020 حدود 300 درصد افزایش یافت و در سال 2021 (از 19 مارس 2021) دوباره تقریباً دو برابر شد و به نزدیک به 56000 دلار رسید. در واقع، بیت کوین در 8 سال از 10 سال گذشته بهترین دارایی بوده است، اما اخیراً توجه سرمایه گذاران جریان اصلی را به خود جلب کرده است. افزایش شهابی توکن دیجیتال در ذهن بسیاری از مردم به این سوال منجر شده است که آیا بیت کوین واقعی است؟بیایید برخی از استدلال ها را بررسی کنیم تا مشخص کنیم آیا بیت کوین سزاوار جایگاهی در سبد سرمایه گذاران است یا خیر.

بیت کوین چیست؟

برای افراد ناآشنا، بیت کوین یک اختراع مالی بسیار فرار، گمانه زنی و باطنی است که قابل لمس یا دیدن نیست. بیت کوین در روزهای اولیه خود (2009-2013) به عنوان مکانیزمی برای فعالیت مجرمانه غیرقانونی، شهرت نامعلومی پیدا کرد. بیت کوین به عنوان یک ارز دیجیتال غیرمتمرکز ایجاد شد که ارزش آن در شبکه ای از «دفتر کل دیجیتال» مستقل به نام بلاک چین ذخیره می شود که اعتبار آن را تضمین می کند و از دستکاری بانک های مرکزی در عرضه پول خود آزاد می شود. ویژگی های منحصربه فرد بیت کوین عرضه محدود، عدم کنترل متمرکز، ثبت سوابق غیرقابل تغییر، قابلیت حمل، تقسیم پذیری و شفافیت کامل ویژگی های ارزشمندی برای کسانی است که نگران تحقیر مداوم ارزهای فیات هستند.

فرصت ها فراوان….

فرصت هایی که بیت کوین به عنوان یک اختلال در سیستم پرداخت های جهانی و به عنوان یک ذخیره کننده ارزش ظاهر می شود، قابل توجه است. 230 میلیون نفر در سراسر جهان برای انتقال تقریباً 500 میلیارد دلار در سال، با هزینه های بین 5 تا 20 درصد از حواله، به سیستم حواله قدیمی و گران قیمت متکی هستند. تقریباً 2 میلیارد نفر وجود دارند که به سیستم بانکی جهانی دسترسی ندارند اما می توانند از تلفن همراه خود برای انتقال ارزهای دیجیتال استفاده کنند. تراکنش های بیت کوین معمولاً در 10 تا 30 دقیقه انجام می شود در حالی که نقل و انتقالات الکترونیکی سنتی ممکن است چند روز طول بکشد. کارمزد کسری از هزینه مکانیسم های سنتی انتقال پول است. و همه تراکنش ها کاملاً شفاف هستند: ارزهای رمزنگاری شده در یک دفتر کل در دسترس عموم قرار دارند به طوری که تراکنش ها نمی توانند توسط شخص، سازمان یا دولت دستکاری شوند. هر تراکنش بیت کوینی که تاکنون رخ داده است در این دفتر کل دیجیتال نگهداری می شود.

با افزایش قیمت بیت کوین ، سرمایه گذاران نهادی از ویژگی های منحصر به فرد خود قدردانی می کنند و به سمت پذیرش آن در مشاغل خود حرکت کرده اند. در نظر بگیرید: 1) ویزا اظهار داشته است که آنها در تلاشند تا با استفاده از اعتبار ویزا ، خرید بیت کوین را فعال کنند و اجازه می دهند از طریق شبکه ویزا برای خرید برای خرید استفاده شود. 2) مورگان استنلی در حال استفاده از 3 صندوق بیت کوین برای استفاده با عمل مدیریت ثروت خود است ، و حداکثر تخصیص 2. 5 ٪ برای مشتریانی را که "تحمل ریسک تهاجمی" و حداقل 2 میلیون دلار با شرکت 1 دارند ، توصیه می کند. 3) تعدادی از شرکت های دولتی از جمله تسلا ، میدان ، گوگنهایم و Mass Mutual اعلام کرده اند که قصد دارند بیت کوین را برای اوراق بهادار خود به دست آورند. و 4) حتی شکاک های صوتی بیت کوین ، مانند جیمی دیمون ، مدیرعامل JP Morgan ، پتانسیل تحول آمیز blockchain را تصدیق کرده اند ، در حالی که تا حدودی شکاک بر روی خود بیت کوین باقی مانده است.

مانند خطرات ......

بدبینان از ارز دیجیتال به نوسانات شدید آن اشاره می کنند (میانگین حرکات قیمت روزانه از 3 تا 11 ٪ 2) به عنوان یک عامل رد کننده برای بیت کوین به عنوان یک وسیله قابل اعتماد برای مبادله عمل می کند. فناوری blockchain ، زیرساخت های دیجیتالی که بیت کوین در آن ساکن است ، هنوز در روزهای اولیه خود قرار دارد و سؤالاتی درباره حساسیت آن به هک شدن باقی مانده است. سرمایه گذاران ممکن است هک و فروپاشی کوهستان Gox را در سال 2014 به یاد بیاورند ، در آن زمان بزرگترین مبادله بیت کوین جهان ، که 850،000 بیت کوین از هزاران کاربر داشت. مشتریان کوهستان Gox هنوز در تلاشند تا بخشی از سرمایه خود را بازیابی کنند.

دولت ها با نحوه تنظیم این فضای به سرعت در حال تحول تلاش می کنند. در حالی که بیت کوین نمی تواند خاموش شود ، تنظیم کننده ها ممکن است مقررات جدید سختی را در مورد معاملات مبادله برای تقویت حمایت از سرمایه گذاران اعمال کنند. دولت ها ممکن است الزامات افشای جدیدی را برای سرکوب استفاده از بیت کوین برای اهداف غیرقانونی اتخاذ کنند ، که طی 5 سال گذشته رو به کاهش است. در حقیقت ، دفترچه عمومی شفاف بیت کوین آن را به عنوان یک انتخاب نسبتاً ضعیف برای مجرمان محترم تبدیل می کند. وزارت خزانه داری ایالات متحده الزامات KYC/AML را در نظر گرفته است (مشتری/شستشوی ضد پول خود را می شناسید) در کیف پول های دیجیتال ، سنگ بنای اکوسیستم رمزنگاری. 3 در همین زمان ، بسیاری از دولت ها قصد دارند ارزهای دیجیتالی بانک مرکزی خود را (CBDC) راه اندازی کنند. همه این شرایط امکان کاهش یا حتی از بین بردن تقاضا برای بیت کوین را دارند.

به تازگی ، توجه به مقادیر زیادی انرژی که از طریق فرآیند اعتبارسنجی شبکه بیت کوین ، معروف به معدن مصرف می شود ، جلب شده است. استخراج بیت کوین به طور فزاینده ای به سمت منابع انرژی تجدید پذیر در حال تغییر است اما هنوز کارهایی انجام نشده است. مصرف برق یک بیرونی منفی قابل توجه برای بیت کوین است. این باید در برابر مزایای حفظ یک فروشگاه دیجیتال مقاوم در برابر سانسور که در حال تغییر زندگی برای افراد در کشورهایی است که تورم بالا یا رژیم های پولی سرکوبگر دارند ، وزن داشته باشد.

افزودن بیت کوین به یک نمونه کارها متنوع

بیت کوین به دلیل استفاده از آن به عنوان پرچین تورم و توانایی آن در افزودن تنوع به یک سبد کلاس چند دارایی ، توسط برخی به عنوان "طلا دیجیتال" توصیف شده است. در حقیقت ، قابلیت انتقال ، قابلیت حمل و کمبود بیت کوین ، مزایای ذاتی حتی در مورد طلا را نیز در اختیار شما قرار می دهد. در حالی که آهنگ تاریخی کوتاه است ، بیت کوین با اکثر کلاسهای دارایی سنتی ، از جمله سهام و اوراق قرضه ایالات متحده ، کالاهای گسترده ، دلار آمریکا و حتی خود طلا ، ارتباط بسیار کمی نشان داده است.

مطالعات اخیر بر اساس داده های تاریخی از 1/1/14 تا 9/30/20 نشان داد که تخصیص بیت کوین از 2-2. 5 ٪ در یک نمونه کارها متنوع سالانه 1. 7 ٪ به یک تخصیص اوراق بهادار 60 سهام سنتی اضافه می کند ، با تغییر کمی درنوسانات کلی . 4 علیرغم نوسانات ذاتی آن ، همبستگی کم بیت کوین با سایر کلاسهای دارایی نمونه کارها منجر به تغییرپذیری بیشتر در بازده کل نمونه کارها نمی شود.

روش های مختلفی برای سرمایه گذاران آمریکایی برای دستیابی به موقعیت بیت کوین وجود دارد. یک روش محبوب تا به امروز خرید سهام Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) بوده است. GBTC مانند صندوق پایان بسته فعالیت می کند و گاه به گاه سهام جدید از طریق قرار دادن خصوصی به سرمایه گذاران معتبر ارائه می شود. پس از شش ماه ، دارندگان سهام قرار دادن خصوصی می توانند آنها را در مبادله بفروشند و به سرمایه گذاران انفرادی این امکان را می دهد تا آنها را در حساب کارگزاری سنتی بدست آورند. اما GBTC یک صندوق معامله شده سنتی (ETF) نیست. ETF ها یک مکانیسم داخلی دارند تا ارزش خود را نزدیک به ارزش دارایی های زیرین خود حفظ کنند. GBTC دارای 2 ٪ هزینه مدیریتی است و اغلب با تخفیف گسترده یا حق بیمه به ارزش بیت کوین زیرین معامله می شود. هیچ تضمینی وجود ندارد که GBTC با ارزش بیت کوین زیربنایی تجارت کند و سطح خطر دیگری را برای دارندگان این امنیت اضافه کند.

مطمئن ترین روش برای سرمایه گذاری در بیت کوین ، خرید دارایی به طور مستقیم در مبادله تنظیم شده ایالات متحده مانند Coinbase یا Gemini است. روش های دیگر برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض بیت کوین شامل سرمایه گذاری در صندوق های خصوصی فقط طولانی است که دارای بیت کوین یا دستیابی به سهام در شرکت هایی هستند که صاحب بیت کوین هستند یا یک تجارت مرتبط با بیت کوین دارند. هر یک از این رویکردها هزینه های قابل توجهی را در اختیار دارند یا فقط قرار گرفتن در معرض غیرمستقیم با پول دیجیتال را فراهم می کنند. به تازگی ، تنظیم کننده های کانادایی سه ETF بیت کوین را در درجه اول برای سرمایه گذاران کانادایی تصویب کردند ، با هزینه های پایین تر از GBTC و ردیابی بهتر به خود سکه ، اما این موارد می تواند برای دسترسی از طریق حساب های کارگزاری ایالات متحده از نظر عملیاتی چالش برانگیز باشد. بحث کاملتر در مورد این رویکردها در فراتر از محدوده این مقاله.

خط پایین

با توجه به پذیرش در حال گسترش بیت کوین توسط سرمایه گذاران اصلی نهادی ، راه های فزاینده دسترسی به افراد ، یک مورد در حال رشد برای کاربردهای بیت کوین و blockchain و ویژگی های تنوع جذاب ، ما معتقدیم که بیت کوین در تکامل خود به یک نقطه تورم رسیده است. اما هنوز زود است. یک بررسی 2020 از Statista نشان داد که فقط 6 ٪ از جمعیت ایالات متحده از ارزهای دیجیتالی یا متعلق به آنها استفاده کرده اند. 5 ما بیت کوین را یک سرمایه گذاری بسیار سوداگرانه و نقش آن در یک نمونه کارها متنوع می دانیم که تا حد زیادی آزمایش نشده است. در واقع ، سرمایه گذاران حرفه ای که سعی در استفاده از معیارهای ارزیابی سنتی برای بیت کوین دارند ، تلاش کرده اند تا یک ارزش عادلانه ایجاد کنند: تخمین ها از کم صفر تا 400000 دلار است. در نهایت ، مانند هر دارایی ، ارزش با قیمتی که یک خریدار و فروشنده مایل در آن می تواند موافقت کند ، تعیین می شود.

در حال حاضر ، ما راه های اقتصادی و مناسب برای سرمایه گذاران برای داشتن بیت کوین چند مورد پیدا می کنیم. هزینه های بالا ، ریسک طرف مقابل برای خرید از طریق مبادله شخص ثالث ، عدم نقدینگی و مشکلات حق بیمه/تخفیف ، اصطکاک تجارت بیت کوین را افزایش می دهد. چندین شرکت در انتظار تصویب تنظیم کننده های ایالات متحده برای راه اندازی ETF مستقر در ایالات متحده هستند که باید بسیاری از این کاستی ها را برطرف کند. در ضمن ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران باید با دقت هر وسیله نقلیه دسترسی غیر از مالکیت مستقیم را بررسی کنند. ما هنوز به یک رویکرد محتاطانه در مورد این کلاس دارایی جدید بالقوه اعتقاد داریم ، اما اگر بیت کوین بتواند وعده های زیادی را ارائه دهد ، پاداش های بالقوه به سرمایه گذاران قابل توجه است.

توجه: Ballentine Partners یک سند دقیق تر در مورد بیت کوین و blockchain تولید کرده است. لطفاً با یکی از اعضای تیم مشتری خود تماس بگیرید و یک نسخه از این سند را دریافت کنید.

درباره بروس سیمون ، مدیر تحقیقات ما بیشتر بدانید. درباره اندرو هکر ، تحلیلگر ارشد تحقیق بیشتر بدانید.

این گزارش محصول کار محرمانه شرکای بالنتین است. توزیع غیرمجاز این ماده کاملاً ممنوع است. اطلاعات موجود در این گزارش قابل اعتماد است اما به طور مستقل تأیید نشده است. بنابراین من از نتیجه گیری در این گزارش برای تعمیم است. شرایط خاص وضعیت یک فرد ممکن است به مشاوره ای بپردازد که متفاوت از آنچه در این گزارش منعکس شده است. علاوه بر این ، توصیه های منعکس شده در این گزارش بر اساس نظر ما است و با در دسترس بودن اطلاعات جدید ممکن است نظر ما تغییر کند. هیچ چیز در این ارائه نباید به عنوان پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهادی برای خرید هر اوراق بهادار تفسیر شود. قبل از انجام هرگونه سرمایه گذاری ، باید دفترچه را بخوانید یا یادداشت ارائه دهید. شما فقط مسئولیت هرگونه تصمیم برای درخواست در یک پیشنهاد خصوصی را بر عهده دارید. توصیه های سرمایه گذاری موجود در این سند ممکن است سودآور نباشد ، و عملکرد واقعی هر سرمایه گذاری ممکن است به اندازه انتظارات بیان شده در این سند مطلوب نباشد. هیچ تضمینی وجود ندارد که عملکرد گذشته هر سرمایه گذاری در آینده ادامه یابد.