اطلاعات ، تجارت و نوسانات

ما با مقایسه رفتار نوسانات بازده سهام در طی دوره های معاملاتی و عدم استفاده ، تأثیر جریان معاملات و اطلاعات بر رفتار کوتاه مدت قیمت سهام را بررسی می کنیم. ما دوره های غیرمستقیم را به عنوان دوره هایی تعریف می کنیم که مبادلات و مشاغل باز است اما معامله گران به صورت درون زا تصمیم به تجارت نمی کنند. پس از تصحیح پیشنهاد/درخواست گزاف گویی و چسبندگی در نقل قول ها ، می فهمیم که بخش بزرگی از نوسانات بازده سهام روزانه بدون معاملات ، به ویژه برای بنگاه های بزرگ اتفاق می افتد. علاوه بر این ، ما شواهد جدیدی ارائه می دهیم که اطلاعات عمومی (در مقابل خصوصی) منبع اصلی نوسانات بازده کوتاه مدت است.

منابع (43)

• Adrian R. Pagan et al.

مدل های جایگزین برای نوسانات سهام مشروط

مجله اقتصاد سنجی

(1990)

واکنش بازار به اعلامیه های پیش بینی شده

مجله اقتصاد مالی

(1991)

الگوهای معاملاتی ، گسترش پیشنهادات و بازده امنیتی تخمین زده شده: مورد سهام مشترک در نقاط عطف تقویم

مجله اقتصاد مالی

(1989)

معکوس قیمت: خطاهای پیشنهادی یا واکنش بیش از حد بازار؟

مجله اقتصاد مالی

(1990)

قیمت معاملات را در یک بازار تخصصی با معامله گران آگاه ناهمگن پیشنهاد دهید ، بپرسید و از آن بپرسید

مجله اقتصاد مالی

(1985)

واریانس بازده سهام: ورود اطلاعات و واکنش معامله گران

مجله اقتصاد مالی

(1986)

بازده سهام و اثر آخر هفته

مجله اقتصاد مالی

(1980)

تعصب در بازده محاسبه شده: برنامه کاربردی برای اندازه

مجله اقتصاد مالی

(1983)

ریزساختار بازار سهام و نوسانات بازگشت: شواهدی از ایتالیا

مجله بانکی و دارایی

(1990)

نظریه ای از الگوهای معاملات داخل دهانی: حجم و تنوع قیمت

بررسی مطالعات مالی

(1988)

مکانیسم های معاملاتی و بازده سهام: یک تحقیق تجربی

مجله دارایی

(1987)

نوسانات ، کارآیی و تجارت: شواهدی از بازار سهام ژاپن

مجله دارایی

(1991)

اطلاعات خصوصی ، حجم معاملات و واریانس بازپرداخت سهام

بررسی مطالعات مالی

(1990)

در تخمین کارآمد و رفتار داخل هفته واریانس سهام مشترک

(1981)

تخمین عملکرد واریانس

مجله انجمن آماری آمریکا

(1987)

احتمال و آمار

(1989)

زمان و روند تعدیل قیمت امنیتی

مجله دارایی

(1992)

روش های bootstrap برای خطاهای استاندارد ، فواصل اطمینان و سایر اقدامات دقت آماری

علم آماری

(1986)

رفتار قیمت سهام بورس

مجله تجارت

(1965)

نظریه ای از تغییرات بین روز در حجم ، واریانس و هزینه های معاملاتی در بازارهای اوراق بهادار

بررسی مطالعات مالی

(1990)

تغییرات در حجم معاملات ، نوسانات بازده و هزینه های معاملاتی: شواهدی در مدل های تشکیل قیمت اخیر

مجله دارایی

(1993)

مشاهده منابع بیشتر

ذکر شده توسط (98)

تنظیم رمزنگاری و کیفیت بازار

2023 ، مجله بازارهای بین المللی مالی ، موسسات و پول چکیده را نشان می دهد

ما اثرات ممنوعیت رمزنگاری چینی 2021 را در چندین جنبه از کیفیت بازار رمزنگاری ، یعنی قیمت ها ، نوسانات و نقدینگی بررسی می کنیم. ما می دانیم که میانگین قیمت های رمزنگاری کاهش می یابد و نقدینگی بدتر می شود ، در حالی که نوسانات در پاسخ به اعلام این ممنوعیت. در حالی که افزایش نوسانات کوتاه مدت است ، سقوط ارزش های رمزنگاری و نقدینگی همچنان ادامه دارد. نتایج در انواع حجم معاملات دلار قوی است و پس از در نظر گرفتن ارتباط بین اقدامات کیفیت بازار در یک چارچوب اتورگرایی وکتور قابل توجه است. ما نتایج را در مقایسه با ممنوعیت رمزنگاری چینی 2017 ارائه می دهیم ، که منجر به همان تغییرات گسترده در بازار رمزنگاری نمی شود. ما همچنین در مورد مالکیت بالقوه خانوار و پیامدهای زیست محیطی این ممنوعیت بحث می کنیم.

VPIN ، نقدینگی و نوسانات بازگشت در بازارهای سهام ایالات متحده

2020 ، مجله جهانی مالی چکیده را نشان می دهد

ما احتمال همگام سازی حجم متریک تجاری آگاهانه (متریک سمیت جریان VPIN ، که توسط Easley ، Lopez de Prado و O'Hara ، 2012 ساخته شده است) را به عنوان یک ابزار مدیریت ریسک در زمان واقعی برای وخامت نقدینگی در بازارهای سهام ایالات متحده بررسی می کنیم. ما می دانیم که VPIN اطلاعاتی در مورد نقدینگی بازار و نوسانات بازده سهام بر اساس آن را ارائه می دهد. این نتایج نشان می دهد که VPIN می تواند یک ابزار مفید برای مدیریت ریسک برای سازندگان بازار ، تنظیم کننده ها و بازرگانان در بازارهای سهام ایالات متحده باشد. ما همچنین مستند می کنیم که VPIN با حجم و تعداد معاملات منفی است ، اما با اندازه تجارت و تکه تکه شدن حجم همراه است. این یافته ها نشان می دهد که VPIN با ضبط اطلاعات در حجم ، مشکل انتخاب منفی ارائه دهندگان نقدینگی را نشان می دهد.

تغییر ساختار ریزساختار در معاملات بازار سهام ایالات متحده

2020 ، مجله بازارهای مالی گزیده استناد:

اگر نوسانات بازده تقریباً در بازارها یکسان باشد ، این فرضیه حاکی از آن است که میانگین اندازه دلار چاپ در بازارها ثابت است و فقط تعداد آنها در روز تغییر می کند. مدل های مرتبط در Tauchen و Pitts (1983) ، هریس (1987) ، جونز و همکاران مورد بحث قرار گرفته است.(1994) ، هاسبروک (1999) ، و Ané and Geman (2000) ، در میان دیگران. اگرچه بسیار افراطی است ، این دو فرضیه معیارهای مناسب را برای فکر کردن در مورد رابطه بین عدم تغییر و ادبیات در مورد اندازه های چاپی و فرکانس های چاپ فراهم می کنند.

چکیده را نشان می دهد

ما روابط متغیر را در داده های معامله با تیک در بازار سهام ایالات متحده بررسی می کنیم. در طی دوره 1993-2001 ، ضرایب رگرسیون ماهانه از ورود به سیستم تجارت در ورود به سیستم تجارت ، دارای ارزش تقریبا ثابت 0. 666 ، نزدیک به ارزش دو سوم پیش بینی شده توسط تغییر ساختار ریزساختار بازار است. در طی دوره 2001-2014 ، پس از اعشار و استفاده بیشتر از سیستم های تطبیق سفارش الکترونیکی و تجارت الگوریتمی ، این ضرایب به حدود 0. 79 افزایش می یابد. شواهد نشان می دهد که تغییرات در ضرایب به دلیل افزایش اهمیت حداقل اندازه تعداد زیادی در دنیایی است که معامله گران الگوریتمی سفارشات را به قطعات ریز تقسیم می کنند.

آیا داده های میکروبلاگینگ در نوسانات بازار سهام منعکس شده است؟شواهدی از Sina Weibo

2020 ، نامه های تحقیق مالی گزیده استناد:

با این حال ، این یک نمای یک طرفه را نشان می دهد زیرا رسانه های اجتماعی تصویری از جریان اطلاعات در بازارهای سهام را نشان می دهد که بسیار نزدیکتر ، معتبر و جامع تر از موتورهای جستجو است. به طور خاص ، رفتارهای سرمایه گذاران با اطلاعاتی در مورد رسانه های اجتماعی بسیار شکل گرفته است که شواهدی را برای مدلهای مختلف نظری در مورد روابط اطلاعاتی اطلاعات ارائه می دهد (جونز و همکاران ، 1994 ؛ گوان و همکاران ، 2014 ؛ آندری و هاسلر ، 2015 ؛جین و همکاران ، 2016 ؛ لی و همکاران ، 2018). بنابراین ، به نظر می رسد طبیعی است که تأثیر رسانه های اجتماعی بر نوسانات بازار سهام را بررسی کنیم.

چکیده را نشان می دهد

این سؤال که آیا داده های میکروبلاگینگ در بورس سهام در دوران اینترنت منعکس شده است ، یک مسئله برجسته است. در اینجا ، ما یک اندازه گیری جدید (شاخص Sina Weibo) از داده های میکروبلاگینگ با استفاده از پست های روزانه ، اظهار نظر و برچسب گذاری برای شاخص سهام خاص در پلت فرم Sina Weibo پیشنهاد می کنیم. با استفاده از تست های علیت گرنجر و تجزیه و تحلیل همبستگی متقابل (DCCA) با تأخیر زمان ، می یابیم که گرایش تنوع شاخص سینا ویبو با نوسانات بازار سهام بسیار مرتبط است. نتایج ما نقش ایفا کرده است که Sina Weibo در نوسانات بازار سهام ، به ویژه در دوره های رونق و بحران بازی کرده است.

محدودیت های فروش کوتاه ، پراکندگی عقیده و ارزش افزوده سهام: شواهدی از اعلامیه های درآمد در چین

2017 ، مجله اقتصاد و دارایی آمریکای شمالی چکیده را نشان می دهد

با استفاده از یک محیط تمیز در چین ، ما فرضیه میلر (1977) را آزمایش می کنیم که سهام در حضور محدودیت های فروش کوتاه و پراکندگی عقاید به عنوان پسوند برکمن و همکاران بیش از حد ارزیابی می شود.(2009). ما می دانیم که سهام با محدودیت های فروش کوتاه مدت بازده غیر طبیعی منفی در دوره های اعلام درآمد دارد ، به ویژه هنگامی که سرمایه گذاران عقاید متنوعی دارند. این نتایج به اقدامات جایگزین بازده غیر طبیعی و نگرانی درون زا قوی است. این یافته ها به توضیح تأثیر محدودیت های فروش کوتاه در بهره وری قیمت گذاری کمک می کند و پیامدهای مهمی در زمینه آرامش محدودیت در فروش کوتاه و بهبود افشای اطلاعات منظم در بازارهای نوظهور دارد.

نقش آموزنده حجم معاملات در یک مکان در حال گسترش و بازار آتی

2016 ، مجله مدیریت مالی چند ملیتی گزیده استناد:

سرانجام ، ما از دو اقدامات حجم ، تعداد معاملات و ارزش سهام معامله شده استفاده می کنیم تا بتوانیم تفاوت در محتوای اطلاعات آنها را به مرور زمان ضبط کنیم و با معرفی معاملات مشتقات در آن تغییر کنیم. جونز و همکاران.(1994) دریافت که به طور متوسط اندازه معاملات محتوای اطلاعات افزایشی قابل توجهی ندارد و هرگونه اطلاعاتی در رفتار معاملاتی نمایندگان تقریباً به طور کامل در فرکانس معاملات در طی یک بازه خاص وجود دارد. دوره نمونه از 3 نوامبر 1995 تا 25 ژانویه 2007 شامل معرفی معاملات آتی (شاخص) و (شاخص) معاملات در بورس ملی (NSE) هند ، در دو نقطه مختلف در زمان است.

چکیده را نشان می دهد

در این مقاله به بررسی محتوای اطلاعات حجم معاملات و ارتباط آن با نوسانات مبتنی بر دامنه در بازار سهام هند برای دوره 1995-2007 پرداخته شده است. ما پویایی دو متغیر و عدم قطعیت مربوط به آنها را با استفاده از یک مدل حافظه دوتایی دوتایی دوگانه بررسی می کنیم. ما بین حجم معامله شده قبل و بعد از معرفی معاملات معاملات آتی و گزینه ها تمایز قائل هستیم. ما می دانیم که در هر سه دوره تأثیر هم تعداد معاملات و هم ارزش سهام معامله شده بر نوسانات منفی است. این نتیجه مطابق با این استدلال است که فعالیت معامله گران آگاه به طور معکوس با نوسانات مرتبط است وقتی که بازار نقدینگی را افزایش داده است ، تعداد فزاینده ای از سرمایه گذاران فعال و اجماع بالا در بین سرمایه گذاران در هنگام انتشار اطلاعات جدید. ما همچنین می دانیم که (i) معرفی معاملات آتی منجر به کاهش نوسانات نقطه می شود ، (ب) حجم پس از معرفی قراردادهای گزینه کاهش می یابد و (iii) اثرات روز انقضا قابل توجهی در هر دو ارزش سهام معامله شده و نوسانات وجود داردسلسله.

مقالات توصیه شده (6)

مقاله تحقیق

اطلاعات و نوسانات

مجله نظریه اقتصادی ، دوره 158 ، قسمت B ، 2015 ، صص 427-465 چکیده را نشان می دهد

در اقتصاد عوامل تعامل با هر دو شوک های خاص و خاص ، ما بررسی می کنیم که چگونه ساختار اطلاعات خصوصی بر نوسانات کل تأثیر می گذارد. حداکثر نوسانات کل در یک ساختار اطلاعاتی بدون سر و صدا حاصل می شود که در آن عوامل شوک های احمقانه و کل را گیج می کنند و پاسخ بیش از حد به شوک های کل را نشان می دهند ، مانند لوکاس [14]. برای هر واریانس شوک های کل ، محدودیت بالایی بر نوسانات کل در واریانس شوکهای خاص در حال افزایش است. نتایج ما در مجموعه ای از عوامل متقارن با بهترین پاسخ های خطی و عدم اطمینان طبیعی قرار دارد. ما نتایج خود را با ارائه توصیف مجموعه ای از کلیه توزیع های مشترک بر روی اقدامات و حالت هایی که می توانند در تعادل تحت هر ساختار اطلاعاتی ایجاد شوند ، ایجاد می کنیم. این خصوصیات قابل ردیابی ، که نتایج آن را در برگمان و موریس گسترش می دهد [8] ، می تواند برای پرداختن به طیف گسترده ای از سؤالات مربوط به پیوند اطلاعات با لحظات آماری اقتصاد استفاده شود.

مقاله تحقیق

تأثیر حجم معاملات ، تعداد معاملات و بازده یک شبه در پیش بینی دامنه تحقق یافته روزانه

مدل سازی اقتصادی ، دوره 36 ، 2014 ، صص 332-340 چکیده را نشان می دهد

از داده های Intraday از 26 سهام آلمانی برای بررسی اینکه آیا اطلاعات موجود در حجم معاملات و تعداد معاملات و همچنین در مشخصات مختلف بازده یک شبه می تواند پیش بینی نوسانات یک مرحله ای را بهبود بخشد ، استفاده می شود. برای این منظور ، یک مدل HAR از محدوده تحقق یافته برای تجارت گسسته توسط هر یک از این متغیرها تقویت شده و با فرم پیش فرض مدل مقایسه می شود. نتایج نشان می دهد که اقدامات نقدینگی در نظر گرفته شده منجر به پیشرفت بسیار متوسط در عملکرد پیش بینی می شود. بازده های یک شبه برخی از قدرت پیش بینی در نمونه را نشان می دهد. با این حال ، بهبود دقت پیش بینی های خارج از نمونه به طور واضح غیر مهم است.

مقاله تحقیق

آیا تجارت گزینه های بی طرف وگا حاوی اطلاعات است؟

مجله مالی تجربی ، دوره 62 ، 2021 ، صص 294-314 چکیده را نشان می دهد

این مطالعه یک رویکرد جدید برای تجزیه تقاضای گزینه های خالص در گزینه های عدم تعادل سفارش با و بدون خطر نوسانات نشان می دهد. با تجزیه و تحلیل مجموعه داده های آینده و گزینه های شاخص با فرکانس بالا ، ما محتوای اطلاعات (i) عدم تعادل سفارش با انگیزه جهت ناشی از یک نوع گزینه واحد را بررسی می کنیم ، که در معرض خطر نوسانات قرار دارد ، و (ب) که توسط هر دو تماس ساخته شده استو قرار می دهد ، که وگا بی طرف است. عدم تعادل سفارش گزینه های کل ، اطلاعات را پس از کنترل معاملات معاملات آتی منتقل نمی کند. با این حال ، گزینه های داخلی عدم تعادل با تجارت بدون ریسک نوسانات ، بازده شاخص نقطه را به طور قابل توجهی پیش بینی می کند ، اگرچه توانایی پیش بینی افکار طولانی تر آن به دلیل اثر احتمالی محافظت از بازار متقابل نسبتاً ضعیف است. توانایی های پیش بینی کننده معاملات آگاهانه خارجی ها و تجارت گزینه های خارج از پول برجسته است. نتایج تجربی ما نشان می دهد که معاملات گزینه های خنثی وگا ، اطلاعات اضافی متمایز از عدم تعادل سفارش آینده را نشان می دهد.

مقاله تحقیق

معاملات آتی با عدم تقارن اطلاعات و غلبه OTC: نگاه دیگری به روابط حجم/نوسانات در بازارهای کربن اروپا

اقتصاد انرژی ، دوره 53 ، 2016 ، صص 159-174 چکیده را نشان می دهد

این مقاله اولین تمرین تجزیه و تحلیل بهره وری بازار کربن اروپا از یک دیدگاه مضاعف است که هر دو ماهیت مکانهای اجرای (تجارت در مقابل تجارت OTC) و روابط نوسانات/نقدینگی آنها را تشکیل می دهد. با استفاده از یک مدل GJR-GARCH نامتقارن دو متغیره ، ما ابتدا مستند می کنیم که حجم معاملات OTC (مبادله معامله شده) علیت گرنجر جهت دار دو (UNI) را به برآوردهای نوسانات ما نشان می دهد ، مطابق با پاسخگویی بیشتر از بازار OTC (مبادله معامله شده) به تغییر در تغییر درخطرات گسترده بازار (ایدیوسنکراتیک). دوم ، ما علیت مثبت معاصر و عقب مانده از حجم مشتقات OTC را در نوسانات نقطه/آتی گزارش می دهیم که تأیید می کند که فرضیه ورود اطلاعات متوالی (SIAH) اعمال می شود. سوم ، می فهمیم که علیت یک طرفه از OTC به حجم آتی عمدتاً توسط اعتقادات سرمایه گذار ناهمگن هدایت می شود: حجم معاملات نشانگر چگونگی پراکندگی و نگهداری اطلاعات (خصوصی) در سطوح مختلف است تا اینکه خود سیگنال اطلاعاتی را انجام می دهد. پس از رد جایگزین بودن سالن های اعدام ، ما از پاکسازی سیستماتیک و توری موقعیت های OTC از طریق یک خانه پاکسازی منحصر به فرد و قوانین گزارش برای شناسایی گمانه زنی ها مطابق با پیشنهادات MIFID (هنر 59) دفاع می کنیم.

مقاله تحقیق

سهام نفت ، عوامل خطر و رفتار دم

اقتصاد انرژی ، دوره 91 ، 2020 ، ماده 104932 چکیده را نشان می دهد

مطالعات اولیه سهام نفت منحصراً بر رابطه متوسط بین تغییرات قیمت نفت و بازده سهام فردی متمرکز است. در این مقاله ، ما بررسی می کنیم که چگونه رفتار دم عوامل خطر بر رفتار دم بازده سهام روغن فردی تأثیر می گذارد. ما در مجموع 25 عامل خطر گسترده از ادبیات قیمت گذاری دارایی را در نظر می گیریم. این عوامل خطر شامل 14 عامل بازار سهام ، سه عامل بازار اوراق بهادار و هشت عامل بازار کالا است. ما می دانیم که بازده اضافی بورس ، تغییر در شاخص نوسانات بازار CBOE ، بازده شاخص بازار کالاها ، تغییر قیمت قراردادهای آتی نفت و تغییر در شاخص نوسانات ETF نفت CBOE بیشترین تأثیر را در انتقال نفت داردبازده دم سهام.

مقاله تحقیق

در مورد پویایی فرکانس بالا بین عدم تقارن اطلاعات و نوسانات اوراق بهادار

مجله عدم تقارن اقتصادی ، جلد 13 ، 2016 ، صص 21-34 چکیده را نشان می دهد

این مقاله به بررسی رابطه بین نوسانات احتمال همزمان شده حجم معاملات آگاهانه (VPIN) و نوسانات کوتاه مدت آتی بازده سهام می پردازد. ما یک نسخه امضا شده از VPIN (TR-VPIN) را بر اساس داده های تیک به تیک اوراق بهادار معامله شده در بورس اوراق بهادار آتن (ASE) در طول بحران بدهی دولتی یونان ایجاد می کنیم. نتایج یک همبستگی مثبت و معنی دار آماری را بین نوسانات TR-VPIN و نوسانات کوتاه مدت آتی برای اوراق بهاداری که در طول دوره مورد بررسی در معرض اطلاعات نامتقارن قرار دارند، نشان می دهد. این شواهد ادبیات موجود را گسترش می دهد که نشان می دهد عدم تعادل سفارش مطلق بازده مطلق را پیش بینی می کند، و نشان می دهد که TR-VPIN یک شاخص اطلاعاتی در زمان واقعی از احتمال تجارت آگاهانه (PIN) در حوزه فرکانس بالا است. علاوه بر این، وابستگی دوربرد بین نوسانات مشروط TR-VPIN و بازده سهام، با حرکت به سمت اوراق بهاداری که حافظه بلند قوی تری را نشان می دهند، مهم تر می شود. این کاملاً مطابق با شواهد تجربی اخیر در ادبیات ریزساختار است که شوک های بزرگ گذشته سمیت جریان می تواند به نوسانات ناشی از کمبود نقدینگی منجر شود.