شکار اهرم مناسب

انتخاب ساختار سرمایه یک شرکت چگونه بر ارزش آن تأثیر می گذارد؟آیا ترازنامه بیش از حد محافظه کارانه یا بسیار پرخطر به ارزش گذاری آسیب می زند؟Nordea On Your Mind داده های سخت را تجزیه و تحلیل کرده است.

در گزارش Nordea On Your Mind، "شکار برای اهرم مناسب"، بررسی می کنیم که چگونه انتخاب ساختار سرمایه یک شرکت بر ارزش گذاری کسب و کار آن تاثیر می گذارد.

این در مورد اثبات اشتباه برندگان جایزه نوبل نیست

نظریه اقتصادی کلاسیک، مانند قضیه مودیلیانی-میلر، نشان می دهد که ساختار سرمایه برای ارزش شرکت اهمیتی ندارد. به خوبی شناخته شده است که این به مفروضات نظری متکی است که در واقعیت صادق نیستند، اما ما می خواهیم بیشتر پیش برویم و داده های سخت را تجزیه و تحلیل کنیم تا شواهدی پیدا کنیم که نشان دهد شرکت هایی که ترازنامه های «افراطی» دارند، ارزش گذاری های خود را در مقابل ارزش های همتایان خود جریمه می کنند.. به عبارت دیگر، آیا ترازنامه بیش از حد محافظه کارانه یا بیش از حد پرخطر به این معنی است که شما کمتر از تمام پتانسیل خود ارزش گذاری شده اید؟

افزایش اهرم با ضریب ارزش گذاری بالاتر مطابقت ندارد

بدهی خالص به EBITDA در 15 سال گذشته برای شرکت های بورسی در سراسر جهان، به ویژه در ایالات متحده و آسیا، و همچنین در بخش های انرژی، آب و برق و مخابرات، افزایش یافته است که ناشی از کاهش نرخ بهره به پایین ترین حد تاریخی در طول دوره است.. با این حال، مضرب های EV/EBITDA 12 ماهه به طور گسترده در محدوده تاریخی خود، در مناطق و بخش ها باقی می مانند.

یک ترازنامه ناکارآمد می تواند جریمه ارزیابی را به شما بدهد

سرمایه سهام گرانتر از بدهی است و ما در داده های خود برای 1800 شرکت بورسی جهانی در طی 15 سال می بینیم که آنهایی که کمترین اهرم اهرم را دارند تمایل به ارزش گذاری کمتری نسبت به همتایان خود دارند. آنهایی که بالاترین اهرم را دارند، تمایل به ارزش گذاری حق بیمه دارند، اما این حق بیمه در طول زمان کاهش یافته است. وقتی عملکرد قیمت سهام را تجزیه و تحلیل می کنیم، می بینیم که شرکت های دارای اهرم کمتر عملکرد بهتری داشته اند، زیرا شرکت هایی که دارای اهرم بالا هستند در طول شوک های بازار متضرر می شوند و نتوانسته اند عقب نشینی عملکرد خود را در آن مواقع جبران کنند.

چه ساختار سرمایه ای را برای به حداکثر رساندن ارزش شرکت خود انتخاب کنم؟

پاسخ ساده این است: از افراط و تفریط خودداری کنید. اگر ترازنامه فوق العاده ای دارید ، باید بتوانید این موضوع را برای سهامداران با عواملی مانند ریسک تجاری بالا یا "سوخت" برای رشد بسیار قوی توجیه کنید. پول نقد بیکار احتمالاً ارزش شما را کاهش می دهد. اهرم بالا به طور معمول ارزیابی شما را افزایش می دهد - اما فقط تا جایی که در آنجا شروع به یک خطر درک شده از پریشانی مالی می شود ، که برای ارزیابی به شدت منفی است. با این حال ، با گذشت زمان ، شبیه سازی ما از استراتژی های سرمایه گذاری مبتنی بر اهرم نشان می دهد که قیمت سهم قابل توجهی برای شرکت های بسیار اهرمی نشان می دهد ، نشان می دهد که خطر پریشانی مالی ناشی از ترازنامه ضعیف تر ممکن است توسط سرمایه گذاران دست کم گرفته شود.

نماها از پیشگامان فعال

ما با مدیرعامل Lars Dahlgren و CFO Anders Larsson از مسابقه سوئدی مصاحبه کرده ایم که از سال 2005 تا حد زیادی به یک سیاست مالی واضح و شفاف گیر کرده است و به طور مداوم از خرید سهام برای جلوگیری از جمع شدن پول نقد بیکار استفاده کرده است. در مصاحبه دیگری ، کنگسبرگ CFO Gyrid Skalleberg Dingergø توضیح می دهد که چگونه یک کسب عمده به یک کاتالیزور برای سفر به سمت یک ساختار سرمایه بهینه تبدیل شد ، که شامل اوراق ، سود سهام ، خرید و فروش سهام و یک مسئله حقوق است.

Nordea در ذهن شما انتشار پرچمدار تیم مضمون بانکداری سرمایه گذاری Nordea است که تحقیقاتی را برای مشتریان بزرگ شرکت ها و نهادی انجام می دهد. این تحقیق شامل مشاوره سرمایه گذاری نیست و به طور معمول موضوعاتی با ماهیت استراتژیک و بلند مدت را در بر می گیرد که می تواند بر عملکرد مالی شرکت ها تأثیر بگذارد.

تصمیم گیرندگان برتر در مشتریان بزرگ نوردیا در سراسر منطقه نوردیک حدود هشت بار در سال نوردیا را در ذهن شما دریافت می کنند. مضامین انتشار بسیار متفاوت است و بسیاری از آنها از پیشنهادات مشتری انتخاب می شوند. نمونه هایی از مباحث تحت پوشش شامل هوش مصنوعی ، تورم دستمزد ، M& A ، تجارت الکترونیکی ، نابرابری درآمدی ، ESG ، امنیت سایبری و اهرم شرکت است.

گزارش را دریافت کنید

تصمیم گیرندگان برتر در مشتریان بزرگ نوردیا در سراسر منطقه نوردیک حدود هشت بار در سال نوردیا را در ذهن شما دریافت می کنند.

اگر مشتری شرکتی هستید و می خواهید به گزارش ذهن خود به Nordea کامل دسترسی پیدا کنید ، لطفاً با Viktor. soneback [at] nordea. com (ویکتور Sonebäck) تماس بگیرید.