بررسی نقش صکوک در مبارزه با COVID-19

بیماری کرونا (COVID-19) نه تنها باعث یک بحران جدی بهداشتی شده است، بلکه پیامدهای اقتصادی، اجتماعی و سیاسی شدیدی در سطح جهان داشته است. به گفته صندوق بین المللی پول، تاثیر اقتصادی بدتر از رکود سال 2008 است. بسیاری از کشورها از جمله اندونزی بدهی خارجی بیشتری متحمل شده اند. بانک جهانی تخمین زده است که شیوع این بیماری رشد اقتصادی کشور را به 2. 1 درصد کاهش می دهد.

مردم اندونزی به عنوان بزرگترین جمعیت مسلمان در جهان، توجه زیادی به استراتژی قرنطینه که در زمان حیات حضرت محمد (ص) نمونه بود، دارند. در حدیثی آمده است: «اگر در سرزمینی از طاعون شنیدید وارد آن نشوید. و اگر در سرزمینی که در آن اقامت دارید شیوع یافت، ترک نکنید.»برخی به سیره نبوی نیز اشاره می کنند که عبارت است از بستن دهان هنگام خمیازه و عطسه.

علاوه بر آن، زکات، نوعی اعانه خیریه اسلامی که پتانسیل جمع آوری آن بالغ بر 16 میلیارد دلار آمریکا است، در کانون توجه قرار گرفته است. زکات در کنار سایر هدایای اسلامی مانند انفاق، صدقه و وقف به عنوان یک شبکه امن اجتماعی قابل اعتماد در جامعه عمل می کند. اسلام بیش از اینها برای ارائه دارد، از جمله محرک مالی برای نبرد با شیوع.

دولت اندونزی 4. 3 میلیارد دلار اوراق قرضه برای مبارزه با آشفتگی اقتصادی فعلی منتشر کرد که ممکن است دستیابی به اهداف توسعه پایدار را تهدید کند. اوراق قرضه دلاری بخشی از برنامه دولت برای تکمیل اقدامات مالی است. اگرچه آنها در بحبوحه همه گیری منتشر می شوند، اما اوراق قرضه همه گیر نیستند.

اوراق قرضه همه گیر نوعی اوراق قرضه فاجعه آمیز (اوراق قرضه CAT) یا اوراق بهادار مرتبط با بیمه (ILS) - یک وسیله سرمایه گذاری که ارزش آن توسط رویدادهای زیان بیمه هدایت می شود - است که توسط یک شرکت بیمه، مؤسسات مالی و دولت ها برای محافظت در برابر هزینه های ناشی از خسارت منتشر می شود. یک بیماری همه گیر با انتقال ریسک های مشخص از ناشر به سرمایه گذاران. سرمایه گذاران کوپن های بالاتری را به عنوان جبران خطر از دست دادن اصل سرمایه پس از وقوع خطرات واجد شرایط دریافت می کنند و ناشر پول را برای پوشش زیان خود دریافت می کند.

اوراق قرضه گربه در سراسر جهان صادر شده است ، که مهمترین آنها در آفریقا (جمهوری دموکراتیک کنگو ، کنیا) ، آسیا (ژاپن ، فیلیپین) و آمریکای لاتین (شیلی ، کلمبیا ، مکزیک ، پرو) هستند که در معرض فاجعه طبیعی و نامطلوب هستندشرایط آب و هوایی مانند خشکسالی ، زلزله ، سیل ، طوفان و سونامی. سه فاجعه بزرگ که در سال 2018 رخ داده است ، این پرونده را برای صدور این وثیقه اندونزی تقویت می کند. از آنجا که شیوع مداوم می تواند به عنوان یک پدیده طبیعی تفسیر شود ، می توان از همین رویکرد برای صدور پیوندهای همه گیر استفاده کرد.

در سال 2017 ، بانک جهانی اولین اوراق قرضه همه گیر را که به ارزش 500 میلیون دلار در تاریخ 15 ژوئیه برنامه ریزی شده بود ، راه اندازی کرد. متأسفانه ، Covid-19 ضرر و زیان را تهدید کرده است که احتمالاً اوراق قرضه پرداخت می کند. از آنجا که اوراق قرضه به عنوان بخشی از معیارهای ماشه خود نیاز به مرگ خاصی دارد ، از آنها به عنوان "مزخرف" انتقاد شده است.

با توجه به اینکه اندونزی رهبری را در صدور منظم سوکوک (اوراق قرضه اسلامی) به عهده دارد ، به موقع است که آنها را به عنوان یک راه حل جایگزین برای وضعیت مالی فعلی کشف کنیم.

فرمول های جدید برای یک مشکل قدیمی

سوکوک با ساختاری ابزارهایی که از طریق تقسیم ریسک ، منافع اجتماعی را ارتقا می بخشد ، راه خوبی برای دسترسی به بودجه در مقیاس بزرگ است. بر خلاف اوراق قرضه معمولی ، که اساساً بدهی هستند ، در سوکوک ، دارایی اساسی باید در نظر گرفته شود. از آنجا که سوکوک مالکیت دارایی جزئی را اهدا می کند ، سرمایه گذاران حق دریافت سود را دارند ، به این معنی که فروش سوکوک در حال فروش مزایای مالکیت است. ترکیب سوکوک با سایر ابزارهای مالی اسلامی جالب است.

اول ، Sukuk Retakaful. Takaful یک بیمه اسلامی است که در آن اعضا برای محافظت از یکدیگر در برابر ضرر ، پول جمع می کنند. این مبتنی بر قرارداد Tabarru است که بخشی از سهم آن به عنوان اهدای کمک می شود و از این رو ، صرفاً برای اهداف تجاری نیست. طبق تحقیقات گروه IMARC با عنوان "بازار Takaful: روندهای صنعت جهانی ، سهم ، اندازه ، رشد ، فرصت و پیش بینی 2020-2025" ، بازار جهانی Takaful در سال 2019 به 23. 7 میلیارد دلار رسید و پیش بینی می شود تا سال 2025 به 48. 1 میلیارد دلار برسدبازار رو به رشد Takaful منجر به تقاضای بسیار بیشتری برای Retakaful-یک بیمه اتکایی سازگار با شریعت-به دلیل محدود بودن سرمایه در دسترس برای پوشش کلیه خطرات موجود در نمونه کارها Takaful شده است.

در رابطه با اوراق قرضه گربه ، بیمه اتکایی بخشی از ریسک را به منظور تقویت بخش های بیمه در گسترش ضرر به گروه گسترده تری از ریسک ها تغییر می دهد. این تقسیم ریسک در مورد اوراق قرضه CAT مهم است ، که خطر آن از نظر احتمال کم است ، اما از نظر شدت زیاد است. اوراق قرضه گربه نمونه ای از اوراق بهادار بیمه معمولی است - تبدیل دارایی های غیرقانونی به اوراق بهادار - که خطرات صادرکننده یا اسپانسر را به سرمایه گذاران بازار سرمایه منتقل می کند. چنین طرحی ، به طور تعریف ، مکانیسم بیمه اتکایی است.

در اوراق بهادار اسلامی ، به دلیل انتقال دارایی ها و همچنین مؤثرترین در جلوگیری از بحران ، از حمایت دارایی مناسب ترین روش است ، به خصوص اگر احتمال خطر اخلاقی افزایش یابد. Sukuk Retakaful یکی از روش های اوراق بهادار Takaful است. هر دو اوراق قرضه Sukuk Retakaful و CAT با بازارهای مالی ارتباط ندارند و تحت تأثیر شرایط اقتصادی قرار نمی گیرند و این باعث می شود آنها برای سرمایه گذاران جذاب تر شوند. آنها فقط برای حوادث فاجعه از پیش تعیین شده اعمال می شوند. در نتیجه ، کوپن ها حتی در هنگام پایین آمدن بازار پایدار هستند.

با این حال ، Sukuk Retakaful ، با مفهوم و ساختار ، با هر سوکوک معمولی متفاوت است ، که مدیر اصلی آن را باید به سرمایه گذار برگرداند. Sukuk Retakaful اساساً اوراق بهادار بیمه ای است که برای بلوغ نسبتاً کوتاه مدت (سه تا پنج سال) ساختار یافته است و انتظار می رود که توسط موسسات ، یعنی صندوق های متقابل ، صندوق های بازنشستگی و صندوق های ثروت حاکمیتی خریداری شود تا افراد. سرمایه گذاران کوپن دریافت می کنند که بیشتر از سایر اوراق بهادار با درآمد ثابت برای دو عمل است: کمک به پول و تحمل ضرر فاجعه بار در هنگام وقوع.

بر خلاف اوراق قرضه CAT ، که سرمایه گذاران را در معرض خطر خسارات قابل توجهی در هنگام تحریک قرار می دهد ، سوکوک به طور بالقوه نگرش متفاوتی را ارائه می دهد ، زیرا صدور Sukuk Retakaful باعث ایجاد اوراق بهادار تحت حمایت دارایی به سرمایه گذاران می شود. خطر از دست دادن احتمالاً با استفاده از یک مدل قیمت گذاری سازگار با شریعت و همچنین وجود دارایی های اساسی در سوکوک قابل اصلاح است. اگرچه مطالعات موجود در مورد سوکوک و تاکافول ، عملکرد Sukuk Retakaful را مستند نمی کند ، و ادغام ویژگی متمایز سوکوک (دارایی تحت حمایت دارایی) و ماهیت Takaful (Tabarru) می تواند نوآوری برای تقویت مالی و اقتصاد واقعی باشد.

دوم ، Waqf Sukuk وجود دارد ، که به عنوان Sukuk (CWLS) مرتبط با Waqf شناخته می شود ، یک سرمایه گذاری اجتماعی است که در آن WAQF Cash در Sukuk سرمایه گذاری می شود. این نوع سوکوک نیازی به کوپن واقعی به دارندگان سوکوک ندارد ، بلکه در عوض برای تأمین مالی پروژه های اجتماعی استفاده می شود. اصل دائمی که دارایی WAQF را حفظ می کند و مزایا را مجدداً مجدداً آن را از سایر موقوفات یا صندوق های خیریه متمایز می کند.

در ماه مارس ، دولت اندونزی برای اولین بار CWLS SW001 را از طریق محل قرارگیری خصوصی صادر کرده است. سوکوک RP50 میلیارد (3 میلیون دلار) به مدت پنج سال است که بازده سرمایه گذاری در قالب تخفیف و کوپن 6. 15 درصد است. تخفیف ، که یک بار در ابتدای معامله پرداخت می شود ، برای نوسازی و تهیه تجهیزات پزشکی برای حمایت از توسعه مرکز شبکیه در بیمارستان WAQF ، آشید Wardi استفاده می شود ، در حالی که کوپن هر ماه برای تأمین مالی رایگان پرداخت می شودخدمات جراحی آب مروارید را در همان بیمارستان شارژ کنید. این نشان می دهد که چگونه دقیقاً Waqf Sukuk مزایا را ضرب می کند.

از طریق حکم ریاست جمهوری شماره 7/2020 ، دولت آژانس ملی کاهش فاجعه (BNPB) را برای رهبری اقدامات اضطراری در مورد COVID-19 منصوب کرد و آن را به عنوان یک طاعون فاجعه بار دانست. تأمین مالی بازیابی فاجعه مطابق قانون 24/2007 در مورد مدیریت فاجعه اداره می شود ، که براساس آن دولت مسئول عملیات امدادی ، بازسازی زیرساخت ها و کمک های مالی است. این آژانس سالانه صندوق فاجعه ایده آل از تریلیون RP15 را تخمین زده است. با این حال ، منابع موجود مسیری طولانی از این رقم است. چگونه Waqf Sukuk می تواند به رفع این شکاف کمک کند؟

از طریق قرارگیری خصوصی ، Waqf Sukuk می تواند بدون استثناء شرکت کنندگان در بازار به بازار گسترش یابد. از آنجا که تقریباً 12 میلیارد دلار پول نقد WAQF در جامعه ذخیره شده است ، موسسات واسطه مالی واجد شرایط دریافت WAQF پول نقد باید برای افزایش جمع آوری WAQF CASH وجود داشته باشد. هرچه تعداد بیشتری از افراد پول نقد اهدا کنند ، می توان ارزش سوکوک را بیشتر صادر کرد.

انتظار می رود که صدور بعدی Waqf Sukuk چارچوبی از پاسخ های COVID-19 را اجرا کند. در زمینه همه گیر بی سابقه ، Waqf Sukuk به ارائه مبلغ اضافی به عنوان بخشی از یک استراتژی بارگذاری جلوی کمک می کند. درآمد حاصل از Sukuk می تواند برای ایجاد زیرساخت های اضافی مورد استفاده قرار گیرد در حالی که بازده می تواند از عملیات امدادی و کمک های مالی ، به ویژه تجهیزات محافظ شخصی ، و انتقال نقدی یا کار نقدی برای کسانی که شغل خود را از دست می دهند ، پشتیبانی کند.

سوم Murabahah Sukuk است. یک ساختار Sukuk که معمولاً مورد استفاده قرار می گیرد ، که ذاتاً توافق نامه فروش و خرید بر اساس اصل شریعت است. خود موراباها یک قرارداد فروش با یک هزینه به علاوه سودآور است ، از این رو ، Murabahah Sukuk شامل افشای هزینه اصلی و قیمت علامت گذاری است.

در سال 2014 ، واکسن سوکوک با استفاده از ساختار Murabahah Sukuk توسط تسهیلات مالی بین المللی برای ایمن سازی (IFFM) به مبلغ 500 میلیون دلار برای کمک به تأمین مالی برنامه واکسیناسیون با GAVI ، اتحاد واکسن صادر شد. یک سال پس از سیگنالینگ پذیرش در بازار گرم ، واکسن سوکوک 200 میلیون دلار دنبال شد. واکسن سوکوک با ارائه بازده های اجتماعی به جهان در قالب یک مأموریت نجات دهنده زنده ، مفهوم سرمایه گذاری مسئول اجتماعی را به بازار آورد.

در اواخر سال 2018 ، IFFM محل خصوصی 50 میلیون دلار واکسن Sukuk را به همراه بانک توسعه اسلامی به عنوان سرمایه گذار به پایان رساند. تا به امروز ، بسیاری از واکسن های کاندیدای Covid-19 در حال توسعه هستند. با این وجود ، از نظر بودجه دولت ها یا هر نهاد فراوانی نیاز به تعهد دارد. واکسن سوکوک یک راه حل اثبات شده است که ارزش آن را دارد.

به گفته آژانس رتبه بندی مودی ، صدور گلوبوک سوکوک در سال 2020 با افزایش متوسط در سال 2020 رشد می کند. در طی 15 سال گذشته ، رشد کلی بازار سوکوک به نرخ رشد سالانه مرکب 30. 6 درصد رسیده است (هیئت خدمات مالی اسلامی ، 2019). این بخش سریعترین بخش صنعت امور مالی اسلامی است.

فقط در اندونزی ، بازار داخلی سوکوک تحت تأثیر Covid-19 قرار نگرفته است. دولت تریلیون RP14 را جذب کرده است (~900 میلیون دلار آمریکا) از طریق ده سری Sukuk Negara فقط در ماه گذشته ، با RP25. 1 تریلیون (~1. 6 میلیارد دلار آمریکا)بنابراین ، اشتها برای سوکوک در میان بیماری همه گیر نسبتاً زیاد است.

امور مالی اخلاقی که در استفاده از اجتماعی و زیست محیطی قرار می گیرد ، در طی این بیماری همه گیر مورد توجه قرار می گیرد. امور مالی اسلامی حتی در جهان تجاری خود عناصر اجتماعی را شامل می شود. سوکوک هدف از چنین منافع اجتماعی است و به طور بالقوه می تواند برای کمک به مبارزه با Covid-19 استفاده شود. سوکوک با دستیابی به اهداف تجاری به گونه ای برای بهره مندی از جامعه به طور کلی ، مسئله ضد انعطاف پذیری را از بین می برد.

سرانجام ، سرمایه گذاری توسعه باید "مناسب برای هدف" باشد. برای بهتر شدن پس از COVID-19 ، اقدامات آینده نگر و اصلاحی باید یکپارچه شود. سوکوک مورد بحث در این مقاله می تواند هر دوی آنها را به همراه قصد اجتماعی برای افزایش مقاومت در برابر انسان و سیاره نشان دهد.< SPAN> امور مالی اخلاقی که در استفاده از اجتماعی و زیست محیطی قرار می گیرد ، در طی این بیماری همه گیر مورد توجه قرار می گیرد. امور مالی اسلامی حتی در جهان تجاری خود عناصر اجتماعی را شامل می شود. سوکوک هدف از چنین منافع اجتماعی است و به طور بالقوه می تواند برای کمک به مبارزه با Covid-19 استفاده شود. سوکوک با دستیابی به اهداف تجاری به گونه ای برای بهره مندی از جامعه به طور کلی ، مسئله ضد انعطاف پذیری را از بین می برد.