مبادلات پیش فرض اعتباری

CDS که در ابتدا برای ارائه وسیله ای برای انتقال در معرض اعتبار به بانک ها تشکیل شده است ، CDS به عنوان یک ابزار فعال مدیریت نمونه کارها رشد کرده است. عملکرد CDS ، مانند اوراق قرضه شرکت ها ، از نزدیک با تغییرات در گسترش اعتبار مرتبط است. این امر آنها را به ابزاری مؤثر برای محافظت از ریسک و در معرض اعتبار در معرض اعتبار تبدیل می کند.

چاپ واژه نامه

• اعتبار/ریسک پیش فرض: خطر از دست دادن اصلی یا از دست دادن پاداش مالی ناشی از عدم وام گیرنده در بازپرداخت وام یا در غیر این صورت برآورده شدن یک تعهد قراردادی است.
• همتایان مرکزی (CCP): یک خانه پاکسازی که خود را بین طرف مقابل به قراردادهای معامله شده در یک یا چند بازار مالی معامله می کند ، تبدیل به خریدار هر فروشنده و فروشنده برای هر خریدار می شود و از این طریق عملکرد آینده قراردادهای باز را تضمین می کند.
• ریسک مخالف: خطر هر یک از طرفین قراردادی که طرف مقابل مطابق تعهدات قراردادی خود نخواهد بود.
• اوراق قرضه شرکت: ابزار بدهی که توسط یک شرکت خصوصی صادر می شود ، متمایز از شخصی که توسط یک آژانس دولتی یا دولتی صادر شده است.
• گسترش اعتبار: دیفرانسیل عملکرد بین اوراق قرضه شرکتی و اوراق قرضه بلوغ معادل. به عنوان مثال ، اگر یادداشت 10 ساله خزانه داری با بازده 3 ٪ و اوراق بهادار شرکت 10 ساله با بازده 4 ٪ معامله شود ، اعتبار در صورت 1 ٪ یا 100bps گسترش می یابد.
• مشتق: امنیتی که ارزش خود را از حرکات در امنیت اساسی مانند سهام ، اوراق قرضه ، کالاها ، ارزها و نرخ بهره استخراج می کند.
• ریسک نرخ بهره: با افزایش نرخ بهره ، ارزش بازار اوراق بهادار درآمد ثابت (مانند اوراق قرضه) کاهش می یابد. به همین ترتیب ، هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد ، ارزش بازار اوراق بهادار درآمد ثابت افزایش می یابد.

1 از 30 ژوئن 2016. منبع: BIS

مبادله پیش فرض اعتباری چیست؟

CDS بسیار پر کاربردترین نوع مشتق اعتبار است. در ابتدایی ترین شرایط خود ، CDS مشابه یک قرارداد بیمه است و به خریدار محافظت در برابر خطرات خاص می دهد. بیشتر اوقات ، سرمایه گذاران برای محافظت در برابر یک پیش فرض ، مبادلات پیش فرض اعتباری را خریداری می کنند ، اما این ابزارهای انعطاف پذیر می توانند از جهات مختلفی برای سفارشی سازی قرار گرفتن در معرض بازار اعتبار استفاده شوند.

قراردادهای CDS می توانند با انتقال ریسک مشخص از طرف به طرف دیگر بدون انتقال اوراق قرضه یا دارایی اعتباری دیگر ، خطرات موجود در اوراق قرضه را کاهش دهند. قبل از مبادلات پیش فرض اعتباری ، هیچ وسیله نقلیه ای برای انتقال ریسک یک پیش فرض یا یک رویداد اعتباری دیگر ، از یک سرمایه گذار به دیگری وجود نداشت.

در CDS ، یک طرف "خطر" را می فروشد و طرف مقابل "خریداری می کند" که خطر دارد."فروشنده" ریسک اعتباری - که همچنین تمایل به داشتن دارایی اعتباری اساسی دارد - هزینه دوره ای را به "خریدار" ریسک می پردازد. در عوض ، ریسک "خریدار" موافقت می کند در صورت وجود یک پیش فرض (از نظر فنی ، یک رویداد اعتباری) مبلغ مشخصی را به "فروشنده" بپردازد. سی دی ها برای پوشش بسیاری از خطرات از جمله: پیش فرض ، ورشکستگی و کاهش رتبه بندی اعتبار طراحی شده اند.(برای لیست دقیق تر از رویدادهای اعتباری CDS ، جدول رویدادهای اعتباری CDS را که معمولاً ایجاد شده است در زیر مشاهده کنید).

گرافیک زیر معاملات مبادله پیش فرض اعتباری را بین ریسک "فروشنده" ، که همچنین "خریدار" محافظت می کند ، و "خریدار" ، که همچنین "فروشنده" محافظت می کند ، نشان می دهد.

ویژگی های مبادله پیش فرض اعتبار چیست؟

بازار مبادله پیش فرض اعتباری به طور کلی به سه بخش تقسیم می شود:

1. CD های تک اعتبار که به شرکتهای خاص ، اعتبار بانکی و حاکمیت مراجعه می کنند.
2. سی دی های چند اعتبار ، که می تواند یک سبد سفارشی از اعتبارات مورد توافق توسط خریدار و فروشنده را ارجاع دهد ،
3. شاخص CDS. اعتبار ذکر شده در CDS به عنوان "نهادهای مرجع" شناخته می شود. CDS در بلوغ از یک تا 10 سال است اگرچه CDS پنج ساله بیشترین معامله است.

مبادلات پیش فرض اعتباری معیار محافظت در برابر رویدادهای اعتباری که قبلاً توافق شده بود ، ارائه می دهد. در زیر رایج ترین رویدادهای اعتباری است که باعث می شود از "خریدار" ریسک به "فروشنده" ریسک در CDS پرداخت شود.

شرایط حل و فصل CDS هنگام نوشتن قرارداد CDS تعیین می شود. متداول ترین نوع CD ها شامل تبادل اوراق بهادار برای ارزش آنها است ، اگرچه تسویه حساب همچنین می تواند به صورت پرداخت نقدی برابر با تفاوت بین ارزش بازار اوراق و ارزش PAR باشد.

بازار CDS در ابتدا برای تأمین وسایل برای انتقال اعتبار و سرمایه گذاری نظارتی در اختیار بانک ها قرار گرفت. امروز ، سی دی ها به موتور تبدیل شده اند که بازار مشتقات اعتبار را هدایت می کند. رشد بازار CDS عمدتاً به دلیل انعطاف پذیری CDS به عنوان یک ابزار فعال مدیریت نمونه کارها با امکان سفارشی سازی قرار گرفتن در معرض اعتبار شرکت ها است. امروز بازار CDS بیش از 10 تریلیون دلار در معرض ناخالص در معرض 1 قرار دارد.

علاوه بر ریسک اعتباری ، مزایای بالقوه CD ها شامل موارد زیر است:

• فقط نیاز به یک هزینه نقدی محدود (که به طور قابل توجهی کمتر از اوراق نقدی است)
• دسترسی به قرار گرفتن در معرض بلوغ در بازار نقدی موجود نیست
• دسترسی به ریسک اعتباری با ریسک نرخ بهره محدود
• سرمایه گذاری در اعتبارات خارجی بدون ریسک ارز
• گاهی نقدینگی بیشتر از سرمایه گذاری در اوراق قرضه نقدی اساسی است

عملکرد سوآپ های پیش فرض اعتباری، مانند اوراق قرضه شرکتی، ارتباط نزدیکی با تغییرات اسپرد اعتبار دارد. این حساسیت آنها را به ابزاری مؤثر برای مدیران پرتفولیو تبدیل می کند تا بتوانند اعتبار را پوشش دهند یا در معرض آن قرار گیرند. سوآپ های پیش فرض اعتبار فرصت های آربیتراژ را نیز امکان پذیر می کند.

افشاگری ها

عملکرد گذشته تضمین یا شاخص قابل اعتمادی برای نتایج آینده نیست.

سرمایه گذاری در بازار اوراق قرضه دارای ریسک هایی از جمله ریسک بازار، نرخ بهره، ناشر، اعتبار، ریسک تورم و ریسک نقدینگی است. ارزش بیشتر اوراق قرضه و استراتژی های اوراق قرضه تحت تأثیر تغییرات نرخ بهره است. اوراق قرضه و استراتژی های اوراق قرضه با مدت زمان طولانی تر نسبت به آنهایی که مدت زمان کوتاه تری دارند، حساس تر و بی ثبات تر هستند. قیمت اوراق به طور کلی با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد و محیط نرخ بهره پایین فعلی این ریسک را افزایش می دهد. کاهش فعلی ظرفیت طرف مقابل اوراق قرضه ممکن است به کاهش نقدینگی بازار و افزایش نوسان قیمت کمک کند. سرمایه گذاری اوراق قرضه ممکن است در هنگام بازخرید بیشتر یا کمتر از هزینه اصلی ارزش داشته باشد. اوراق مشتقه ممکن است شامل هزینه ها و ریسک های خاصی باشد، مانند نقدینگی، نرخ بهره، بازار، اعتبار، مدیریت و خطر بسته نشدن موقعیت در زمانی که بیشترین سود را دارد. سرمایه گذاری در اوراق مشتقه می تواند بیش از مقدار سرمایه گذاری شده ضرر کند. سوآپ پیش فرض اعتبار (CDS) یک قرارداد خارج از بورس (OTC) بین دو طرف برای انتقال اعتبار اوراق بهادار با درآمد ثابت است. CDS پرکاربردترین ابزار مشتق اعتباری است.

هیچ تضمینی وجود ندارد که این استراتژی های سرمایه گذاری تحت همه شرایط بازار کار کنند یا برای همه سرمایه گذاران مناسب باشند و هر سرمایه گذار باید توانایی خود را برای سرمایه گذاری بلندمدت، به ویژه در دوره های رکود در بازار ارزیابی کند. سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری با متخصص سرمایه گذاری خود مشورت کنند.

این مطالب فقط برای مقاصد اطلاعاتی توزیع شده است و نباید به عنوان توصیه سرمایه گذاری یا توصیه ای برای امنیت، استراتژی یا محصول سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته شود. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی به دست آمده است که معتقدند قابل اعتماد هستند، اما تضمین نشده اند.

PIMCO خدمات را فقط به موسسات و سرمایه گذاران واجد شرایط ارائه می دهد. این پیشنهاد به هیچ شخصی در هر حوزه قضایی که غیرقانونی یا غیرمجاز باشد، نیست.|Pacific Investment Management Company LLC , 650 Newport Center Drive, Newport Beach, CA 92660 توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده تنظیم می شود.|PIMCO Investments LLC، توزیع کننده ایالات متحده، 1633 برادوی، نیویورک، نیویورک، 10019 یک شرکت از PIMCO است.|PIMCO Europe Ltd (شرکت شماره 2604517) و PIMCO Europe Ltd - ایتالیا (شرکت شماره 07533910969) توسط اداره رفتار مالی (25 The North Colonnade, Canary Wharf, London E14 5HS) در شعبه بریتانیا مجوز و تنظیم می شوند. علاوه بر این توسط CONSOB مطابق با ماده 27 قانون مالی تلفیقی ایتالیا تنظیم می شود. خدمات و محصولات PIMCO Europe Ltd فقط در دسترس مشتریان حرفه ای است که در کتاب راهنمای اداره رفتار مالی تعریف شده است و برای سرمایه گذاران فردی که نباید به این ارتباط متکی باشند در دسترس نیست.|Pimco Europe GmbH (شرکت شماره 192083، Seidlstr. 24-24a، 80335 مونیخ، آلمان) توسط سازمان نظارت مالی فدرال آلمان (BaFin) (Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Main) در فرانکفورت مجاز و تحت نظارت است. در آلمان مطابق با بخش 32 قانون بانکداری آلمان (KWG). خدمات و محصولات ارائه شده توسط Pimco Europe GmbH فقط در دسترس مشتریان حرفه ای است که در بخش 31a بند تعریف شده است. 2 قانون تجارت اوراق بهادار آلمان (WpHG). آنها در دسترس سرمایه گذاران فردی نیستند که نباید به این ارتباط متکی باشند.|PIMCO (Schweiz) GmbH (ثبت شده در سوئیس، شماره شرکت CH-020. 4. 038. 582-2)، Brandschenkestrasse 41, 8002 Zurich, Switzerland، تلفن: + 41 44 512 49 10. خدمات و محصولات ارائه شده توسط IIMبرای سرمایه گذاران فردی که نباید به این ارتباط اعتماد کنند، اما با مشاور مالی خود تماس بگیرند، در دسترس نیستند.|PIMCO Asia Pte Ltd (501 Orchard Road #09-03، Wheelock Place، سنگاپور 238880، شماره ثبت 199804652K) توسط مقامات پولی سنگاپور به عنوان دارنده مجوز خدمات بازار سرمایه و یک مشاور مالی معاف تنظیم می شود. خدمات مدیریت دارایی و محصولات سرمایه گذاری برای افرادی که ارائه چنین خدمات و محصولات غیرمجاز باشد در دسترس نیست.|PIMCO Asia Limited (سوئیت 2201، طبقه 22، دو مرکز مالی بین المللی، خیابان فاینانس شماره 8، مرکزی، هنگ کنگ) دارای مجوز از کمیسیون اوراق بهادار و آتی برای انواع 1،

4 و 9 فعالیت تنظیم شده تحت آیین نامه اوراق بهادار و آتی. خدمات مدیریت دارایی و محصولات سرمایه گذاری در دسترس افرادی نیست که ارائه چنین خدمات و محصولات غیرمجاز باشد.|PIMCO AUSTRALA PTY LTD ABN 54 084 280 508 ، AFSL 246862 (PIMCO استرالیا) محصولات و خدمات را به مشتریان عمده فروشی و خرده فروشی ارائه می دهد ، همانطور که در قانون شرکت ها 2001 تعریف شده است (محدود به مشاوره عمومی محصولات مالی در مورد مشتریان خرده فروشی). این ارتباط فقط بدون در نظر گرفتن اهداف ، وضعیت مالی یا نیازهای سرمایه گذاران خاص ، فقط برای اطلاعات عمومی ارائه می شود.|PIMCO CANADA CORP. (199 Bay Street ، Suite 2050 ، ایستگاه Commerce Court ، P. O. Box 363 ، Toronto ، ON ، M5L 1G2) خدمات و محصولات فقط در استان ها یا سرزمین های کانادا و فقط از طریق نمایندگی های مجاز برای این منظور ممکن است در دسترس باشند.|Pimco آمریکای لاتین edifício Inteacional Rio Praia do Flamengo ، 154 1o Andar ، Rio de Janeiro-RJ Brasil 22210-906.|هیچ بخشی از این نشریه به هر شکلی قابل بازتولید نیست ، یا در هر انتشار دیگری ، بدون اجازه کتبی ، به آنها اشاره می شود. PIMCO یک علامت تجاری از Allianz Asset Management of America L. P. در ایالات متحده و در سراسر جهان است.© 2017 ، Pimco.

• بینش
• تفسیر اقتصادی و بازار
• دیدگاه
• آموزش و تحقیقات
• وبلاگ