انرژی جنوب غربی: صعود به قیمت بنزین ، اما وضوح در مورد پرچین های 2021 مورد نیاز است

طی یک سال گذشته ، دارندگان شرکت انرژی جنوب غربی (NYSE: SWN) از این مزیت بهره مند شده اند که سهام نزدیک به 40 ٪ در مقایسه با کاهش کلی دیده شده در S& P 500 صعود کرده است.

در حالی که این بازده ها قوی بوده است و برخی ممکن است وسوسه شوند تا یک بالا را صدا کنند ، من معتقدم که صعود بیشتری باقی مانده است. به طور خاص ، من معتقدم که هر دو اصول گاز طبیعی و همچنین موقعیت SWN این شرکت را برای دیدن تظاهرات بیشتر در طول سال جاری آماده کرده اند.

بازارهای گاز طبیعی

بیایید این قطعه را با تجزیه و تحلیل بازارهای گاز طبیعی شروع کنیم. به عبارت ساده ، سال سختی برای تولید کنندگان گاز طبیعی بوده است ، زیرا قیمت های آشکار گاز در سراسر هیئت مدیره کاهش یافته است.

در حالی که این کاهش مطمئناً برای تعدادی از تولید کنندگان قابل توجه و آسیب دیده است ، من معتقدم که ما در حال حاضر در حال نشستن در یک سوئیچ فصلی بزرگ هستیم. منظور من این است که طی ماه های آینده ، من معتقدم که اصول گاز به شدت از ایالت نزولی فعلی به داخل سرزمین صعودی می چرخد.

برای به دست آوردن ایده ای که امسال نزولی داشته است ، تغییر هفتگی موجودی گاز طبیعی در مقایسه با میانگین 5 ساله و همچنین آمار 2019 در طول سال است.

آنچه در نمودار فوق نشان می دهد این است که در بیشتر هفته های امسال ، موجودی گاز طبیعی یا به طور متوسط 5 ساله یا بالاتر از آن بوده است ، با چند هفته شاهد ارقام بیشتر از محدوده 5 ساله است.

در اینجا سه درایور اساسی وجود دارد که در حال تعادل هستند و به این چهره های نزولی منتهی می شوند. اولین راننده این است که ما یک زمستان خفیف داشتیم که منجر به تقاضای ضعیف مصرف کننده برای گرم کردن شد.

گاز طبیعی الگوهای تقاضای فصلی کاملاً واضحی دارد و گرمایش در طول فصل زمستان بیشترین سهم از تقاضای آن را به خود اختصاص می دهد. هنگامی که شما یک فصل زمستانی ضعیف دارید ، در اصل به این معنی است که بزرگترین شکل تقاضا به اصطلاح "نشان داده نمی شود" ، و قیمت ها در نتیجه کاهش می یابد. به عنوان مثال ، هنگامی که تقاضای ضعیف خود را در ماه های اولیه سال جاری نشان داد ، با کاهش بیش از 20 ٪ ، قیمت بنزین از یک صخره سقوط کرد.

دومین متغیر کلیدی نزولی امسال تأثیر کروناویروس بوده است. ما داده های معتبری از EIA نداریم که هنوز این تأثیر را نشان می دهد (2-3 ماه پس از واقعیت منتشر شده است) ؛با این حال ، الگوی واضح هفتگی موجودی در حال افزایش ، این پرونده را ایجاد می کند. تقاضای صنعتی برای گاز طبیعی به سختی مورد اصابت قرار گرفته است ، همانطور که در ادامه ساختهای بالاتر از متوسط طی چند ماه گذشته مشهود است.

و سومین متغیر کلیدی نزولی این است که تولید گاز طبیعی همچنان بیشتر صعود کرده است و هر ماه گزارش شده امسال بالاتر از 100 BCF در روز نشسته است.

پنهانی نیست که تولید گاز پس از شروع انقلاب شیل چندین سال در حال صعود است ، اما نرخ رشد کلی ، هنگامی که با تقاضای ضعیف که امسال دیده می شود ، منجر به یک محیط قیمت گذاری بسیار ضعیف برای گاز شده است.

با این حال ، این جایی است که ما به تجزیه و تحلیل خود می پردازیم و به سمت صعودی در حال ظهور در داده ها حرکت می کنیم. بازارهای کالاها تمایل دارند در چرخه ها در دوره های نزولی به دوره های ظالمانه منتقل شوند. به عنوان مثال ، چند ماه گذشته قیمت ها و اصول نزولی اساساً منجر به فروپاشی بسیار قوی در تعداد دکل گاز طبیعی شده است.

از نظر تاریخی ، وقتی تعداد دکل از بین می رود ، این کار را انجام می دهد تا زمانی که شاهد بهبودی پایدار در قیمت گاز طبیعی باشیم. به عنوان مثال ، به دوره زمانی 2015-2016 در نمودار زیر نگاه کنید.

همانطور که مشاهده می کنید ، شتاب شدید در افت سکوهای گاز طبیعی با افزایش قیمت دنبال می شود. EIA این روند را در آخرین چشم انداز انرژی کوتاه مدت خود مشاهده کرده است و در حال حاضر خواستار کاهش تولید بیش از 10 ٪ در طول پایان سال است.

همه چیز برابر است ، تولید افت تولید کالایی است که در آن عرضه می شود. با این حال ، هنگامی که این با پیش بینی فصلی NOAA برای یک تابستان بسیار گرم همراه است ، این پرونده صعودی تر می شود.

این به احتمال زیاد برای بسیاری از پیروان گاز طبیعی کاملاً توضیحی است ، اما تقاضای خنک کننده بزرگترین محرک تغییر تقاضای گاز طبیعی در طول تابستان است ، بنابراین یک تابستان گرم اساساً با تقاضای بیشتر برای تولید برقی برابر است.

هنگامی که شما این واقعیت را ترکیب می کنید که تولید در حال کاهش است و تابستان احتمالاً داغ خواهد بود ، موردی برای بازار گاز طبیعی صعودی کاملاً واضح است. برای به دست آوردن ایده در مورد میزان تغییر که ممکن است به قیمت گاز طبیعی برسد ، من تغییرات گاز طبیعی را که در سال پس از سطح مشخصی از تغییرات موجودی دیده می شود ، بررسی کرده ام.

نمودار فوق اطلاعات زیادی را در یک گرافیک ضبط می کند ، بنابراین اجازه دهید از طریق آن قدم بزنیم. در اصل ، کاری که من در این نمودار انجام داده ام ، ابتدا خاموش است ، به عقب برگردید و تغییر سال گذشته در موجودی گاز طبیعی را برای هر هفته معین تشخیص دهید. سپس ، من با توجه به افزایش خاص موجودی ها ، آنچه را که در سال آینده به قیمت گاز طبیعی رخ داده است محاسبه می کنم.

ایده اصلی این نمودار این است که الگوی چرخه ای عرضه و تقاضا را در کار در گاز طبیعی ضبط می کند. وقتی می بینید که سهام به شدت تجمع می کند ، قیمت ها افت می کنند و تولید تمایل به کاهش دارد. این اقدام کاهش تولید در واقع سوختی است که منجر به قیمت تجمع گاز طبیعی در آینده می شود ، زیرا عرضه کاهش می یابد در حالی که تقاضا به طور معمول در سطح فصلی انجام می شود.

طی چند هفته گذشته ، ما شاهد تغییر سال گذشته در موجودی های موجود در قلمرو 750-890 BCF هستیم. به عبارت دیگر ، موجودی ها به دلیل تقاضای ضعیف و تولید در حال رشد به شدت افزایش یافته اند - و همانطور که قبلاً نیز اشاره شد ، این متغیرها امسال به قیمت گاز طبیعی پایین تر منجر شده اند.

آنچه نمودار فوق به وضوح نشان می دهد این است که وقتی شاهد افزایش بسیار زیاد موجودی هستیم ، قیمت ها نسبت به سال آینده به شدت افزایش می یابد. دلیل این امر این است که هنگام صعود از موجودی های گاز ، تولید در نهایت کاهش می یابد - و حتی با فرض تقاضای فصلی پایه ، موجودی ها سقوط می کنند ، همه چیز دیگر برابر است. با سقوط موجودی ، قیمت ها افزایش می یابد.

این تجزیه و تحلیل تاریخی نشان می دهد که ما به احتمال زیاد شاهد افزایش گاز طبیعی در حدود 52 درصد در طی سال آینده خواهیم بود. این ممکن است یک رقم بسیار بزرگ به نظر برسد ، اما برای مقایسه ، EIA خواستار افزایش 85 درصدی قیمت گازهای نقطه ای تا پایان سال در استیو خود است. از آنجا که SWN تولید کننده بزرگی از گاز طبیعی است و درآمد اصلی آن از گاز طبیعی حاصل می شود ، این یک سیگنال خرید روشن برای سهام است. از آنجا که احتمالاً قیمت کالای آن در حال افزایش است ، احتمالاً قیمت سهم آن نیز افزایش می یابد. اما بیایید به ظرافت های SWN بکشیم تا ببینیم چگونه می توان این رشد را در قیمت گاز بدست آورد.

انرژی جنوب غربی

این گرافیک کمی تاریخ است ، اما در اصل فعالیت های اصلی و مکان های تولید SWN را نشان می دهد.

همانطور که مشاهده می کنید ، در بیشتر موارد SWN گاز طبیعی تولید می کند ، در حالی که از تولید NGL و روغن درآمدی دریافت می کند. این گفته ، با این حال ، ریاضیات ساده نشان می دهد که سهم شیر از درآمدها ناشی از جبران گاز طبیعی در سراسر Appalachia است.

بازار به طور کلی این قیمت را به سهام SWN می رساند زیرا ارتباط بین تغییرات در قیمت گاز طبیعی و قیمت سهم شرکت وجود دارد.

هنگامی که من در یک تولید کننده کالایی سرمایه گذاری می کنم ، اولین چیزی که می خواهم بدانم این است که جریان های نقدی دریافت شده توسط شرکت در چه درجه ای تغییرات قیمت اساسی کالا را ردیابی می کند. دلیل مهم بودن نظارت بر این اطلاعات این است که وقتی شما یک تولید کننده گاز طبیعی را در اختیار دارید ، باید بدانید که آیا افزایش قیمت گاز طبیعی با افزایش قیمت سهام ارتباط دارد یا خیر.

در مورد SWN ، من در حال مطالعه استراتژی محافظت از آن بوده ام و کمی نگران این هستم که ممکن است نتواند صعود کامل حرکت آینده در گاز طبیعی را ضبط کند. به عنوان مثال ، 10-K آن ، این شرکت نشان می دهد که تا سال 2020 تا حد زیادی مورد حمایت قرار می گیرد.

در آغاز سال ، این استراتژی بسیار مؤثر بوده است که در سه ماهه اول قیمت بنزین به شدت کاهش یافته است و SWN با 87 ٪ از تولید برای سال ، 93 میلیون دلار سود پرچین پول نقد را تحقق بخشید.

SWN یک برنامه پرچین سه ساله را دنبال می کند که در یک سال معین در حال کار برای ایجاد پرچین ها برای سه سال آینده تولید است. این شرکت در معرض دید عمده کالاهای خود در بین گاز طبیعی ، NGL ها و تولید نفت قرار دارد. همچنین خطر پایه خود را در این که Nymex Henry Hub در لوئیزیانا قیمت دارد ، محافظت می کند ، در حالی که تولید آن در درجه اول در Appalachia است.

این برنامه محافظت از آن به معنای محافظت در هنگام کاهش قیمت است - همانطور که در سه ماهه اول سال جاری مشهود است ، اما من معتقدم که به طور بالقوه می خواهد درجه خوبی از دستاوردهای بالقوه را که در بقیه سال جاری دیده می شود ، کمرنگ کند. به عنوان مثال ، در حالی که پرچین های آن در حال حاضر اقتصادی هستند ، استراتژی سه ساله این شرکت در طول سال جاری در سالهای 2021 به Hedges تبدیل شده است.

پیش بینی اصلی من خواستار تجمع قیمت گاز طبیعی بین هم اکنون و اواسط سال آینده است. و EIA خواستار تجمع 85 درصدی بین اکنون و پایان سال است. در آخرین تماس خود ، SWN اظهار داشت که دیدگاه صعودی در مورد قیمت گاز طبیعی دارد ، اما مطابق زمان دقیق زمان قرار دادن پرچین ها برای سال 2021 ، تفسیر را ارائه نمی دهد.

این امر قابل درک است که اگر بازار زمان پرچین ها را می دانست ، معامله گران موقعیت های جلوی آن را می گیرند و احتمالاً بر قیمت ها تأثیر می گذارند و در نهایت ضرر SWN. با این حال ، قبل از اینکه بتوانم یک توصیه "به شدت صعودی" در مورد SWN ارائه دهم ، باید از دیدگاه سرمایه گذاری بدانم که دیدگاه صعودی در بازارهای گاز طبیعی به پرچین های تأخیر تبدیل می شود. به عنوان مثال ، اگر SWN با توجه به قیمت های امروز برای سال 2021 ، به طور بالقوه 85 ٪ از صعود (اگر EIA درست باشد و منحنی رو به جلو متناسب با این حرکت باشد) از دست می رود ، در مقایسه با تأخیر در محافظت از آن در اواخر به صورت. امسال.

در تماس بعدی درآمدی خود ، من به دنبال وضوح بیشتری خواهم بود که چگونه SWN قصد دارد بر اساس پیش بینی صعودی خود برای گاز طبیعی عمل کند ، زیرا زمان پرچین های آن تأثیر گسترده ای بر جریان نقدی شرکت خواهد گذاشت. اگر قبل از افزایش قیمت بنزین (و منحنی) به صورت تهاجمی محافظت شود ، من باز هم صعودی خواهم بود ، اما سایر تولید کنندگان گاز را به عنوان بهترین جایگزین توصیه می کنم. با این حال ، اگر این شرکت نشان دهد که برای به تأخیر انداختن پرچین ها برای گرفتن صعود بیشتر ، من به شدت صعودی خواهم بود.

نتیجه

بازارهای گاز طبیعی برای تجمع قابل ملاحظه ای آماده هستند ، زیرا تولید در حال کاهش است ، در حالی که انتظار می رود تابستان به طور غیر طبیعی گرم باشد. SWN یک برنامه سه ساله هیدرنگ پویا را دنبال می کند و نشان داده است که این گاز طبیعی صعودی است. من به دلیل افزایش گاز طبیعی SWN صعودی هستم ، اما سرمایه گذاران در مورد برنامه های محافظت از 2021 به وضوح بیشتری نیاز دارند.

این مقاله توسط نوشته شده است