امور مالی میانه بازار انگلیس: روندهای فعلی و نگاهی به آینده در سال 2023

در حالی که بازار پس از COVID-19 به طرز چشمگیری برگشت ، اکنون با افزایش نرخ بهره ، تورم و افزایش مقررات که به شدت در برنامه های اتاق هیئت مدیره قرار دارد ، با چالش های تازه ای روبرو است. این یک پایان کندتر به سال 2022 در مقایسه با سال گذشته بود ، اما این ناآرامی ها بدون شک فرصت های (و همچنین خطرات) را در سال آینده برای وام دهندگان و مشاغل به طور یکسان ارائه می دهد.

بازار عمومی

نرخ بهره

هزینه افزایش وام را نمی توان نادیده گرفت. میانگین شاخص استرلینگ یک شبه ("سونیا") در 1 دسامبر 2021 در حدود 0. 5 ٪ در مقایسه با فقط خجالتی 3. 5 ٪ در زمان نوشتن ، پیگیری می کرد. مفسران پیشنهاد می کنند که نرخ بهره حداقل در نیمه اول سال 2023 قبل از تعطیل شدن ادامه خواهد یافت و وام گیرندگان نیاز به تطبیق با افزایش هزینه های وام دارند. در این قسمت ، وام دهندگان باید خود را با دقت قرار دهند تا از رقابت خود اطمینان حاصل کنند.

پرچین

با افزایش نرخ بهره ، تقاضا برای محافظت از آن نیز وجود دارد. ارزش یادآوری در اینجا را دارد که اگر محافظت در طول مدت توافق نامه تسهیلات امکان پذیر باشد ، تنظیم اسناد در ابتدا بسیار ساده تر (و ارزان تر) است که به جای اینکه نیاز به اصلاح شدید اسناد مالی و دوباره امنیت داشته باشید ، برای محافظت از آن استفاده کنید. پایین تر از خط.

بازپرداخت پشتیبانی مالی COVID-19

در حالی که بسیاری از وام های بانکی تجاری انگلیس که در میان COVID-19 وام گرفته شده اند ، بازپرداخت شده اند ، تعدادی در سال 2023 به بلوغ نزدیک می شوند (بیشتر آنها در یک دوره 3 ساله بودند). بازپرداخت این وام ها در بازاری که چندان وام دهنده نیست ، چالش برانگیز خواهد بود. این ، همراه با افزایش هزینه های دیگر ، ممکن است نی نهایی برای برخی از مشاغل باشد و تعدادی از مفسران انتظار دارند بلوغ این وام ها همزمان با افزایش دولت ها باشد.

روند معامله

افزایش در تأمین مالی ARR

ما امسال شاهد افزایش سرمایه گذاری های مکرر سالانه ("ARR") پس از موفقیت محصول در ایالات متحده ، به ویژه در بخش فناوری هستیم. در ابتدا در بدهی سرمایه گذاری (جایی که هیچ میثاق مالی سنتی وجود ندارد) استفاده می شود ، اکنون برای محاسبه مبلغ تسهیلات در برخی از تأمین مالی های اهرمی نیز استفاده می شود. به طور سنتی از EBITDA به عنوان اقدامی برای وام دادن استفاده شده است ، اما ما انتظار داریم که وام دهندگان به طور فزاینده ای به جای وام در مقابل ARR (یعنی درآمدی که واقعاً عود کننده است ، مانند قراردادهای خدماتی و اشتراک) است که بر اساس 12 ماهه دنباله دار تعیین می شود. این مزایایی برای وام گیرندگان و وام دهندگان در آب و هوای فعلی دارد. وام گیرندگان می توانند به تأمین مالی دسترسی پیدا کنند که لزوماً بر اساس میثاق سنتی EBITDA در دسترس نباشد و به نوبه خود ، وام دهندگان می توانند به مشاغل در حال رشد دسترسی پیدا کنند که رقابت برای سرمایه گذاران به طور فزاینده ای شدید باشد.

تغییر در میثاق های مالی

در حالی که ما در طی چند سال گذشته (به ویژه برای وام گیرندگان قوی) به سمت درج فقط یک میثاق اهرم (به ویژه برای وام گیرندگان قوی) شاهد هستیم ، انتظار داریم که در ماه های آینده این تغییر را مشاهده کنیم. در مراحل اولیه بیماری همه گیر Covid-19 ، تعدادی از وام دهندگان میثاق پوشش بهره را معرفی کردند ، خواه به عنوان بخشی از تأمین مالی تازه و چه به عنوان اصلاحیه و بازگرداندن. میثاق پوشش بهره ممکن است دوباره امری عادی شود و در صورت وام گیرنده برای پرداخت هزینه های مداوم خود ، هشدار دهنده را به وام دهندگان ارائه می دهد. از نظر سبدهای رشد دهنده و مقررات درمانی انعطاف پذیر ، پیش بینی می کنیم این موارد همچنان برای وام گیرندگان قوی ، به ویژه در بخش هایی که بهتر برای هوای طوفان اقتصادی قرار دارند ، ادامه یابد.

تانکون

ما شاهد هستیم که تعدادی از وام گیرندگان در ماه های اخیر آکاردئونهای (یا امکانات افزایشی) خود را فعال می کنند. در مواردی که این آکاردئیها در حال استفاده است ، به طور اجتناب ناپذیر گران است (از نظر افزایش هزینه وام) گرچه بدون شک ارزان تر (از نظر هزینه های حقوقی) از مذاکره در مورد مجموعه جدید مستندات اعتباری. وام دهندگان برای اطمینان از اینکه امکانات افزایشی با شرایط مطلوب تر برای وام گیرنده نیست ، به بیشتر بندهای ملت و/یا بازده تکیه می کنند. با نگاهی به آینده ، پیش بینی می کنیم که آن دسته از وام گیرندگان که قبلاً از انعطاف پذیری آکاردئون برخوردار شده اند ، به دنبال این گزینه برای کمک به افزایش نیازهای بدهی خود در ماه های آینده باشند.

تغییر در بازار

در مقاله سال گذشته، ما اظهار داشتیم که بازار M& A بریتانیا همچنان قوی است و در بخش های خاصی (به ویژه فناوری و تجارت الکترونیک)، فرآیندهای رقابتی منجر به شرایط بسیار قوی وام گیرنده در بازار میانی شده است. نیمه دوم سال 2022 شاهد کاهش اندکی در فعالیت های M& A بوده است و در پس زمینه یک اقتصاد متلاطم و همچنین چالش های مختلف اجتماعی-اقتصادی و سیاسی، بازار احساس می کند که در جهت دیگر حرکت می کند، اگرچه رقابت برای رقابتی قوی. وام گیرندگان هنوز قوی است. هنگامی که نرخ بهره کاهش یافت، ممکن است در M& A (و همچنین تامین مالی مجدد) عقب نشینی شود، زیرا معاملات متوقف شده از ثبات بهره می برند.

محیط زیست، اجتماعی و حکومت ("ESG")

ESG یک موضوع داغ در همه بخش ها باقی مانده است - در سال های اخیر ESG اغلب زمانی که چالش های دیگر به بازار برخورد می کرد، عقب نشینی می کرد و برنامه های سیاسی و خواسته های مصرف کننده را منعکس می کرد. ما انتظار نداریم که دیگر اینگونه باشد. وام های ESG فرصتی عالی برای وام گیرندگان با تعهد واقعی به ESG فراهم می کند تا هزینه های وام خود را کاهش دهند، به ویژه در مواردی که آنها می توانند حاشیه های حاشیه ای مرتبط با ESG را در اسناد خود وارد کنند. در اواسط بازار در سال 2022، شاهد تعدادی جغجغه حاشیه ای بودیم که به وام گیرنده مرتبط بود که به گواهینامه B Corp دست یافت (ابتکاری که توسط آزمایشگاه B اداره و نظارت می شد). این نوع انگیزه به ویژه در پس زمینه افزایش نرخ های بهره جذاب خواهد بود و ما انتظار داریم ESG به طور فزاینده ای در کانون توجه قرار گیرد.

LIBOR برای دلار آمریکا

در حالی که ما تا حد زیادی با LIBOR برای پوند خداحافظی کرده ایم، LIBOR دلار آمریکا تا 30 ژوئن 2023 مورد استفاده قرار خواهد گرفت. به نظر می رسد بازار اروپا از نرخ تامین مالی شبانه تضمینی (SOFR) به عنوان جایگزینی برای USD LIBOR استفاده می کند. این، مانند SONIA، یک نرخ عقب مانده است. در عوض، بازار ایالات متحده به سمت ترم SOFR، نرخی آینده نگر، جذب شده است. بنابراین انتظار داریم که با حل شدن بازار شاهد ترکیبی از معاملات SOFR و Term SOFA باشیم.

افزایش مقررات

قانون امنیت ملی و سرمایه گذاری 2021 («قانون NSI»)

این قانون گسترده در ژانویه سال 2022 به اجرا در آمد و یک رژیم غربالگری امنیت ملی را برای خرید (هم سهم و هم دارایی) ایجاد کرد که در آن معامله در یکی از 17 "بخش مشخص شده" قرار می گیرد. عدم رعایت می تواند منجر به مجازات های سنگین ، از جمله جریمه های مبتنی بر گردش مالی و مسئولیت کیفری و همچنین خطر باطل شدن معاملات شود. در طول یک سال گذشته ، ما شاهد بودیم که تملک ها بیشتر طول می کشد: هم کسانی که مشمول اعلان اجباری و داوطلبانه هستند ، و خریداران نسبت به دومی دیدگاه محتاطانه ای دارند. مجازات های احتمالی برای نادیده گرفتن بسیار شدید است. برای کسب اطلاعات بیشتر ، لطفاً به مقاله ما مراجعه کنید: قانون NSI 2021 - امنیت ملی به چه معنی است؟(shoosmiths. co. uk)

جرم اقتصادی (شفافیت و اجرای) قانون 2022 ("ECA")

ECA امسال به مرحله اجرا در آمده است و ما انتظار داریم که واقعاً در طول سال 2023 نیش بزند. این ثبت نام جدیدی از نهادهای خارج از کشور را برای جلوگیری از استفاده از املاک انگلیس به عنوان راهی برای پولشویی از طریق سرمایه گذاری توسط نهادهای خارجی معرفی کرد. ممکن است تاخیر در معاملات وجود داشته باشد زیرا دارایی های انگلستان در خارج از کشور مطابق با الزامات ثبت نام است. برای کسب اطلاعات بیشتر ، لطفاً به مقاله ما مراجعه کنید: قانون جرم اقتصادی 2022: چرا وام دهندگان باید اکنون عمل کنند - (thebanker. com)

لایحه جرم و جنایت اقتصادی و شفافیت شرکت ها ("ECCTB")

ECCTB از ECA پیروی می کند و به ویژه بر مشارکت های محدود ("LPS") که احتمالاً برای حفظ ارتباط با انگلیس و همچنین دیدن الزامات ثبت نام محکم تر و افزایش تعهدات شفافیت تأثیر خواهد گذاشت ، تأثیر خواهد گذاشت. این امر می تواند تعدادی از ذینفعان را در بازار میانه تأثیر بگذارد ، جایی که استفاده از LP در ساختارهای صندوق رایج است. ECCTB ، همراه با قانون ECA و NSI منظره ای از افزایش مقررات را نشان می دهد.

نتیجه

2023 قصد دارد تغییرات زیادی را از منظر نظارتی و انطباق ایجاد کند ، اما همچنین می بینیم که روندها در کنار تغییرات بازار ، سیاسی و اقتصادی و اجتماعی در حال توسعه هستند. ما مشتاقانه منتظر کار این موارد با مشتریان هستیم.

سلب مسئولیت

این اطلاعات فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره حقوقی را تشکیل نمی دهد. توصیه می شود قبل از اقدام به هر یک از اطلاعات داده شده ، توصیه های حرفه ای خاصی جستجو شود.© Shoosmiths LLP 2023.