Ulta جامد است ، اما سهام زیبایی جذاب تری در آنجا وجود دارد

Ulta Beauty (NASDAQ: ULTA) باید نتایج FQ4 قوی را در پشت زمینه دسته زیبایی بسیار خوب ارسال کند. با این حال ، سهام در سطح فعلی قیمت مناسب به نظر می رسد ، و فکر می کنم در حال حاضر گزینه های سرمایه گذاری بهتری در فضای زیبایی وجود دارد.

نمایه شرکت

Ulta بزرگترین خرده فروش زیبایی در ایالات متحده است که لوازم آرایشی ، رایحه ، محصولات مراقبت از پوست ، محصولات مراقبت از مو و خدمات سالن را به فروش می رساند. این شرکت بیش از 1300 فروشگاه در هر 50 ایالت دارد. همچنین محصولات خود را از طریق وب سایت تجارت الکترونیکی خود به فروش می رساند.

این خرده فروش هم محصولات زیبایی و هم در بازار انبوه را به فروش می رساند و انواع مختلفی از قیمت را در فروشگاه های خود ارائه می دهد. درمجموع ، بیش از 25000 محصول از بیش از 600 مارک زیبایی را در خود جای داده است. همچنین دارای برند برچسب خصوصی خاص خود است.

تقریباً 43 ٪ از فروش آن از لوازم آرایشی حاصل می شود ، در حالی که مراقبت از موها 20 ٪ از فروش را نشان می دهد. پوست و عطر به ترتیب 17 ٪ و 14 ٪ از فروش را تشکیل می دهند.

Ulta یکی از قوی ترین برنامه های وفاداری در خرده فروشی است ،~39 میلیون عضوحیرت انگیز~95 ٪ از فروش از اعضای وفاداری.

فرصت ها

یکی از محرک های رشد Ulta ، ادامه محصولات و مارک های جدید است. این شرکت از نظر تاریخی می گوید ، محصولات جدید به طور متوسط 20 تا 30 درصد از فروش خود را داشته اند. Ulta کار بسیار خوبی را برای یافتن و افزودن مارک های جدید داغ انجام داده است.

در این راستا ، به ویژه در ارتقاء دسته های پوستی و عطر متمرکز شده است. مدیر مدیرعامل دیو کیمبل در تماس با درآمد Q3 مالی خود گفت:

"روی آوردن به عملکرد دسته بندی های اصلی ما ، با شروع سریعترین دسته ما ، مراقبت از پوست.، سوپر گوپ و مولکول های خوب ، در حالی که محصولات جدیدی از مارک های مستقر مانند لوازم آرایشی معمولی Hero و Roche-Posay نیز به رشد فروش کمک کرده اند.

"برای هدایت کشف و پشتیبانی از آموزش مهمان ، در این سه ماه ، ما پوست خود را در همه فروشگاه ها دوست داریم. این ارائه شده مارک های هیجان انگیز و آیتم های پرفروش را در دسته های کلیدی برجسته می کند. میهمانان Z با این گروه درگیر شدند و چندین رایحه را برای ابراز خودشان به دست آوردند. اخیراً Ulta Beauty منحصر به فرد Billie Eilish را راه اندازی کرد ، و همچنین Nescens از Burberry ، Gucci و Victor و Ralph رشد فروش معنی دار را به وجود آوردند. از جمله ورساچه و جیمی چو. علاوه بر این ، این گروه از تعامل قوی مهمان با مجموعه هدیه های عطر تعطیلات ما ، که در اوایل سال جاری در دسترس بودند ، بهره مند شد. "

از بسیاری جهات ، ULTA در واقع به هدایت محبوبیت یک برند جدید کمک می کند ، بنابراین اغلب شریک زندگی برای مارک های جدید و جدید و آینده است. این یک موقعیت قدرتمند برای حضور در شرکت است.

گسترش فروشگاه و بهینه سازی اجاره نامه فرصت دیگری برای ULTA است. این شرکت فکر می کند که می تواند به 1. 500-1،700 فروشگاه در ایالات متحده برسد. بیش از 100 DMA را شناسایی کرده است که در حال حاضر سهم بازار بالایی دارد و فکر می کند می تواند از برند خود بهره ببرد و بیشتر به فضای سفید نفوذ کند ، و تقریباً 50 DMA دیگر که در آن کمتر استسهم بازار اما سودآوری بالایی که می تواند پس از آن انجام شود.

ساخت و ساز فروشگاه ها-با فروشگاه های Target (TGT) نیز یک فرصت خوب است. TGT تمایل به داشتن یک مشتری کمی بالاتر از حد دارد ، بنابراین Ulta قادر به ارائه برخی از محصولات پرستیژ بیشتر فراتر از ارائه های لوازم آرایشی گسترده TGT باید برای هر دو شرکت برنده باشد. علاوه بر این ، در حالی که در برنامه های نزدیک خود نیست ، گسترش بین المللی نیز در رادار Ulta است.

این شرکت همچنین دارای مجموعه ای از تمدید اجاره نامه در سال 2024 است. با توجه به بازار لیزینگ خرده فروشی ، ULTA باید بتواند هزینه های اجاره را کاهش دهد ، ظاهر فروشگاه های خود را بهبود بخشد و یا مکان های بهتری پیدا کند.

به عنوان یک خرده فروش بالغ تر ، بهینه سازی زیرساخت های خود ، توانایی های تجارت الکترونیکی و بهبود زنجیره تأمین آن مناطقی دیگر هستند که ULTA می تواند به پیشرفت خود ادامه دهد. در سالهای اخیر ، این شرکت همچنین قابلیت های CRM خود را برای کمک به درک بهتر و هدف قرار دادن مشتریان خود بهبود بخشیده است. ابتکارات دیجیتالی مانند آرایش مجازی ، خرید شخصی ، و یاب های محصول همچنین می توانند همچنان به تجربه کاربر و در نتیجه رشد ادامه دهند.

خطرات

اقتصاد و یک مصرف کننده محتاط در ذهن اکثر خرده فروشان قرار دارد ، زیرا تورم همچنان بالا رفته و باعث کاهش قدرت خرید مصرف کننده و درآمد اختیاری می شود. با این حال ، فروش لوازم آرایشی به طور سنتی در این دوره ها حتی در زمان رکود اقتصادی قوی بوده است. این عبارت که غالباً به عنوان "شاخص رژ لب" گفته می شود ، توسط Estée Lauder (EL) Leonard Lauder ابداع شده است که متوجه شده است که در حین رکود اقتصادی ، فروش تجملات کمی مقرون به صرفه مانند لوازم آرایشی افزایش یافته است.

شاخص رژ لب یا خیر ، جالب است بدانید که آیا اثر تجاری به پایین وجود دارد یا خیر. شرکت های آرایشی E. L. F. Beauty (Elf) و Coty (Coty) هر دو شاهد فروش شدیدی در مارک های انبوه خود بودند. در حالی که یک تجارت به توده می تواند به فروش Ulta آسیب برساند ، خوشبختانه به اندازه کافی می توان مارک های پرستیژ و مارک های جمعی را ارائه داد ، و همچنین آنچه را ماسستژ می نامد ، این همان چیزی است که در وسط قرار دارد.

یکی دیگر از ریسک های Ulta که انتظارات بالایی دارد. این شرکت طی یک سال گذشته تعداد محکمی را به نمایش گذاشته و سهام در طی چند سال گذشته بسیار خوب عمل کرده است. در این مرحله ، به نظر می رسد انتظارات بسیار زیاد است که این کار ادامه خواهد یافت.

ارزش

ULTA در حدود 15 برابر FY2024 (پایان ژانویه) اجماع EBITDA 1. 86 میلیارد دلار و 14 برابر اجماع FY2025 1. 94 میلیون دلار معامله می کند.

این شرکت با P/E به جلو از 21x اجماع FY24 24. 20 دلار معامله می شود. براساس تخمین های تحلیلگر 2025 26. 12 دلار ، این تجارت در زیر 20 برابر معامله می شود.

به طور مقایسه ای ، شرکت آرایشی و بهداشتی EL ارزش دارد~21x Fiscal '24 EBITDA (پایان ژوئن) و ELF با ارزش 30 برابر FY'24 EBITDA (پایان مارس) ارزش دارد.

با این حال ، Ulta یک خرده فروش است نه یک برند ، و خرده فروشان به طور معمول با چند برابر کمتر از مارک های پر رونق تجارت می کنند ، زیرا مارک ها می توانند از طریق افزایش توزیع و گسترش بین المللی قدرت بیشتری داشته باشند و توانایی رشد خود را داشته باشند. خرده فروشان غالباً زیر 12 برابر EBITDA و زیر 15 برابر PE به جلو تجارت می کنند.

نتیجه

سهام Ulta یک جادوگر بوده است ، و با تفسیر قوی از امثال Elf و Coty و همچنین L'Oréal با توجه به آمریکای شمالی ، من انتظار دارم که خرده فروش هنگام گزارش در اواخر این ماه نتایج Q4 قوی را ارسال کند. زیبایی یکی از قوی ترین دسته های خرده فروشی در آنجا بوده است که هم در لوازم آرایشی و هم در رایحه قدرت دارد.

چند برابر EV/EBITDA برای یک خرده فروش بالغ تر کمی احساس می کند ، اگرچه فکر می کنم با توجه به ماهیت دفاعی اولتا و بازار زیبایی فعلی ، این یک ارزیابی مناسب است. با این حال ، در فضای زیبایی ، من Coty را به عنوان یک داستان چرخش و جن به عنوان یک داستان رشد ترجیح می دهم.

اگر من متعلق به ULTA بودم ، همچنان به نگه داشتن سهام ادامه می دادم ، اما من در سطح فعلی خریدار جدید نخواهم بود.