چرا تانگوس ارز چین با دلار

الویس پیکاردو به طور منظم در Investopedia همکاری می کند و 25+ سال تجربه به عنوان مدیر نمونه کارها با تجربه متنوع بازارهای سرمایه دارد.

به روز شده 05 اوت 2019

این دو به تانگو طول می کشد ، اما مگر اینکه هر دو شریک در انسجام کامل حرکت کنند ، می توان دنباله ای از مانورهای برازنده را به یک سری از حرکات دست و پا چلفتی کاهش داد. به نظر می رسد که تصویر دوم به لطف توضیحات چین در مورد قدردانی یوان و عدم تمایل ایالات متحده به شریک زندگی در این تانگو ارز ، به ویژه هنگامی که توضیح در مورد الحاقات بین یوان چینی و دلار ایالات متحده است ، بسیار مناسب است.

چیز زیادی در اینجا مورد بحث است. مسئله بحث برانگیز تجدید ارزیابی یوان نه تنها برای دو اقتصاد بزرگ جهان و اقتصاد جهانی ، بلکه برای بهزیستی شخصی شما از طریق تأثیر بالقوه آن بر هزینه ها ، سرمایه گذاری ها و حتی شاید چشم انداز شغلی شما نیز پیامدهایی دارد.

یک معجزه اقتصادی

چین انتقال خود را به یک نیروگاه جهانی در سال 1978 آغاز کرد ، زیرا دنگ شیائوپینگ در اصلاحات اقتصادی گسترده بود. در سه دهه از سال 1980 تا 2010 ، چین به رشد تولید ناخالص داخلی به طور متوسط 10 ٪ دست یافت ، در این فرآیند که نیمی از 1. 3 میلیارد جمعیت خود را از فقر خارج کرد. اقتصاد چین از سال 2003 تا 2013 از نظر دلار پنج برابر رشد کرد و با قیمت 9. 2 تریلیون دلار ، به راحتی دومین اقتصاد بزرگ جهان در پایان آن دوره بود.

اما علی رغم یک مسیر رشد کند که شاهد رشد اقتصاد با "تنها" 7. 7 ٪ در سال 2013 بود ، به نظر می رسد چین در مسیر پیشی از ایالات متحده به عنوان بزرگترین اقتصاد جهان در دهه 2020 است. در حقیقت ، براساس براساس گزارشی در مورد چشم انداز رشد جهانی جهانی منتشر شده توسط سازمان همکاری های اقتصادی و توسعه در ، چین ممکن است از ایالات متحده آمریکا تا اوایل سال 2016 جلوتر از ایالات متحده باشد. نوامبر 2012. (لازم به ذکر است که چنین تخمین های صعودی در مورد چشم انداز رشد بلند مدت چین با شک و تردید قابل توجهی توسط تعداد فزاینده ای از اقتصاددانان و ناظران بازار مشاهده می شود.

رشد سریع چین از دهه 1980 به صادرات گسترده دامن زده شده است. بخش قابل توجهی از این صادرات به ایالات متحده می رود ، که اتحادیه اروپا را به عنوان بزرگترین بازار صادرات چین در سال 2012 پیشی گرفت. چین به نوبه خود ، دومین شریک تجاری ایالات متحده تا ژوئیه سال 2019 و سومین صادرات بزرگ آن بودبازار و بزرگترین منبع واردات خود. گسترش عظیم در روابط اقتصادی بین ایالات متحده و چین - که با ورود چین به سازمان تجارت جهانی در سال 2001 تسریع شد - در افزایش بیش از 100 برابر کل تجارت بین دو کشور ، از 5 میلیارد دلار در سال 1981 به 559 دلار مشهود است. میلیارد در سال 2013.

جنگ تجاری چین ایالات متحده

در سال 2018 ، دولت ترامپ ، که به طور معمول چین را به دستکاری ارز خود برای افزایش صادرات خود متهم کرده است ، مجموعه ای از تعرفه ها را علیه واردات چینی راه اندازی کرد. چین با تعرفه های خود در واردات ایالات متحده تلافی کرد ، و دو اقتصاد بزرگ جهان تا تابستان سال 2019 تنش های تجاری را افزایش داده است. در 5 اوت 2019 ، چین ارزش یوان را زیر 7 تا 1 خود در برابر دلار کاهش داددر پاسخ به سری جدیدی از تعرفه های ایالات متحده در مورد کالاهای 300 میلیارد دلاری که قرار است در تاریخ 1 سپتامبر به مرحله اجرا درآمد.

سیاست ارزی چین

سنگ بنای سیاست اقتصادی چین مدیریت نرخ ارز یوان برای بهره مندی از صادرات آن است. چین نرخ ارز شناور ندارد که توسط نیروهای بازار تعیین شود ، همانطور که در مورد اقتصادهای پیشرفته نیز وجود دارد. در عوض ، این پول خود ، یوان (یا Renminbi) را به دلار ایالات متحده می چسباند. یوان بیش از یک دهه از سال 1994 با 8. 28 به دلار به Greenback منتقل شد. فقط در ژوئیه 2005 ، به دلیل فشار شرکای اصلی تجارت چین ، به یوان اجازه داده شد تا 2. 1 ٪ در برابر دلار قدردانی کند، و همچنین به یک سیستم "شناور مدیریت شده" در برابر سبد ارزهای اصلی که شامل دلار آمریکا بود ، منتقل شد. طی سه سال آینده ، یوان مجاز به قدردانی از حدود 21 ٪ تا سطح 6. 83 به دلار بود. در ژوئیه 2008 ، چین قدردانی یوان را متوقف کرد زیرا تقاضای جهانی محصولات چینی به دلیل بحران مالی جهانی کاهش یافت. در ژوئن سال 2010 ، چین سیاست خود را برای حرکت تدریجی یوان از سر گرفت و تا دسامبر 2013 ، این ارز با حدود 12 ٪ تا 6. 11 به طور تجمعی قدردانی شد.

تعیین ارزش واقعی یوان دشوار است ، و اگرچه مطالعات مختلف در طول سالها حاکی از طیف گسترده ای از ارزش گذاری - از 3 ٪ تا 50 ٪ است - توافق کلی این است که ارز قابل ملاحظه ای کم ارزش است. چین با نگه داشتن یوان در سطح مصنوعی پایین ، چین صادرات خود را در بازار جهانی رقابتی تر می کند. چین این کار را با چسبیدن یوان به دلار ایالات متحده با نرخ مرجع روزانه تعیین شده توسط بانک مردم چین (PBOC) انجام می دهد و اجازه می دهد تا ارز در یک باند ثابت (تعیین شده در 1 ٪ از ژانویه 2014) در هر دو طرف از هر دو طرف تغییر کند. نرخ مرجعاز آنجا که یوان در صورت اجازه شناور آزادانه ، در برابر Greenback قدردانی می کند ، چین با خرید دلار و فروش یوان ، افزایش خود را افزایش می دهد. این تجمع بی امان دلار منجر به ذخایر ارزی در چین شد که در سه ماهه چهارم سال 2013 به رکورد 3. 82 تریلیون دلار افزایش یافت.

دیدگاه های مخالف

چین تمرکز خود را بر صادرات به عنوان یکی از اصلی ترین وسیله برای دستیابی به اهداف رشد بلند مدت خود می داند. این دیدگاه از این واقعیت حمایت می شود که بیشتر ملل در دوره مدرن ، به ویژه ببرهای آسیایی ، افزایش پایدار درآمدهای سرانه برای شهروندان خود را عمدتاً از طریق رشد صادرات به دست آورده اند.

در نتیجه ، چین به طور مداوم در برابر خواستار تجدید نظر قابل توجهی از یوان مقاومت کرده است ، زیرا چنین ارزیابی مجدد می تواند بر صادرات و رشد اقتصادی تأثیر منفی بگذارد ، که به نوبه خود می تواند باعث بی ثباتی سیاسی شود. سابقه ای برای این احتیاط وجود دارد که با تجربه ژاپن در اواخر دهه 1980 و 1990 انجام می شود. قدردانی 200 درصدی در ین در برابر دلار از سال 1985 تا 1995 به یک دوره طولانی مدت توقیف در ژاپن و "یک دهه از دست رفته" رشد اقتصادی برای آن ملت کمک کرد. افزایش شیب دار ین توسط توافق نامه پلازا در سال 1985 ، توافق نامه ای برای استهلاک دلار برای جلوگیری از کسری حساب جاری در ایالات متحده و مازاد گسترده حساب جاری در ژاپن و اروپا در اوایل دهه 1980 شد.

خواسته های سال های اخیر توسط قانونگذاران ایالات متحده برای تجدید نظر یوان به تناسب مستقیم با کسری تجارت در حال رشد کشور با چین ، که از 10 میلیارد دلار در سال 1990 به 315 میلیارد دلار در سال 2012 افزایش یافته است. عدم تعادل و هزینه شغل. براساس مطالعه ای که توسط موسسه سیاست اقتصادی در سال 2011 ، ایالات متحده 2. 7 میلیون شغل - عمدتا در بخش تولید - بین سال 2001 (هنگامی که چین وارد WTO شد) و سال 2011 از دست داد ، و در نتیجه 37 میلیارد دلار ضرر سالانه دستمزد به دلیل این کارگران ماهر آواره شدهمجبور شد برای مشاغلی که بسیار کمتر پرداخت می کردند ، حل و فصل شود.

انتقاد دیگر از سیاست ارزی چین این است که مانع از ظهور بازار مصرف کننده قوی داخلی در کشور می شود زیرا:

الف) یوان کم سرمایه گذاری بیش از حد سرمایه گذاری در بخش تولید صادرات چین را با هزینه بازار داخلی و

ب) ارز کم ارزش باعث می شود واردات به چین گرانتر و از دسترس برای شهروند عادی باشد.

پیامدهای تجدید ارزیابی یوان

به طور کلی ، اثرات سیاست ارز چین کاملاً پیچیده است. از یک طرف ، یوان کم ارزش شبیه به یارانه صادراتی است که به مصرف کنندگان ایالات متحده امکان دسترسی به کالاهای تولیدی ارزان و فراوان را می دهد و از این طریق هزینه ها و هزینه های زندگی خود را کاهش می دهد. همچنین ، چین مازاد بزرگ دلار خود را در خرید خزانه های ایالات متحده بازیافت می کند ، که به دولت ایالات متحده کمک می کند تا کسری بودجه خود را تأمین کند و بازده اوراق قرضه را کم نگه می دارد. چین از نوامبر 2013 بزرگترین دارنده خزانه های ایالات متحده بود و دارای 1. 317 تریلیون دلار یا حدود 23 ٪ از کل صادر شده بود. از طرف دیگر ، یوان کم ، صادرات ایالات متحده را به چین نسبتاً گران می کند ، که رشد صادرات ایالات متحده را محدود می کند و بنابراین کسری تجارت را گسترش می دهد. همانطور که قبلاً اشاره شد ، یوان کم ارزش نیز منجر به انتقال دائمی صدها هزار شغل تولیدی از ایالات متحده شده است.

تجدید ارزیابی قابل توجه و ناگهانی در یوان ، در حالی که بعید است ، صادرات چینی را غیرقابل رقابت می کند. اگرچه سیل واردات ارزان قیمت به ایالات متحده آمریکا کاهش می یابد ، اما کسری تجاری خود را با چین بهبود می بخشد ، اما مصرف کنندگان ایالات متحده باید بسیاری از کالاهای تولیدی خود را - از جمله تجهیزات رایانه ای و ارتباطات ، اسباب بازی ها و بازی ها ، پوشاک و کفش - از جاهای دیگر تهیه کنند. ارزیابی مجدد یوان ممکن است برای جلوگیری از خروج مشاغل تولیدی ایالات متحده کار کمی انجام دهد ، با این حال ، این ممکن است صرفاً از چین به سایر حوزه های قضایی کم هزینه منتقل شود.

عوامل کاهش دهنده و بارقه های امید

برخی از عوامل کاهش دهنده و بارقه های امید در مورد موضوع تغییر ارزش یوان وجود دارد. تعدادی از تحلیلگران معتقدند که یکی از دلایل افزایش عظیم واردات ایالات متحده از چین به زنجیره های تامین جهانی است. به طور خاص، بخش قابل توجهی از این واردات از شرکت های چند ملیتی مستقر در چین است که از امکانات واقع در کشور به عنوان نقطه مونتاژ نهایی محصولات خود استفاده می کنند. بسیاری از این شرکت ها امکانات تولید خود را از کشورهایی مانند ژاپن و تایوان که هزینه بیشتری دارند به چین منتقل کرده اند.

همچنین، افزایش مازاد حساب جاری چین و رشد ذخایر ارز خارجی در سال های اخیر به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. بنابراین، با وجود افزایش کمتر از 4 درصدی یوان در برابر دلار در سال 2012-2013، برخی تحلیلگران معتقدند که ارزش این ارز به اندازه قبل کم ارزش نیست.

PBOC در نوامبر 2013 اعلام کرد که چین هیچ سود بیشتری برای افزایش ذخایر ارز خارجی خود نمی بیند. این به عنوان سیگنالی تعبیر می شود که خرید دلاری که افزایش یوان را محدود می کند ممکن است کاهش یابد و به این ارز اجازه می دهد به تدریج افزایش یابد.

در نهایت، به نظر می رسد نگرانی ها مبنی بر اینکه چین ممکن است دارایی های خود از اوراق خزانه ایالات متحده را در صورت افزایش ارزش یوان کاهش دهد، بسیار زیاد است. اندازه دارایی های خزانه داری چین خود استدلالی بر علیه تجدید ارزش گذاری ناگهانی یوان است، زیرا افزایش 10 درصدی ارز یک شبه به ضرر 130 میلیارد دلاری در دارایی های خزانه داری چین به دلار تبدیل می شود.

خط پایین

قانون گذاران آمریکایی که تلاش می کنند خزانه داری آمریکا را وادار کنند که چین را «دستکاری کننده ارز» معرفی کند یا با ارائه لوایحی در کنگره که هدف آن تحمیل سرعت اصلاحات پولی چین است، به دست نمی آید، زیرا اینها تنها می تواند عزم چین را برای اتخاذ سیاست های ارزی تقویت کند. زمان خود را برای اصلاح سیاست ارزی خود دارد.

هنگام پرداختن به این مسئله داغ، سردرگم ها باید غالب باشند، زیرا بدترین سناریو ممکن است یک جنگ تجاری شدید بین دو اقتصاد بزرگ جهان باشد. جنگ تجاری جدا از مهار رشد اقتصاد جهانی و شاید حتی باعث ایجاد رکود شود، آشفتگی مالی جهانی ایجاد می کند و پرتفوی سرمایه گذاری را ویران می کند.

اما این سناریوی ترسناک کاملاً بعید است، حتی اگر لفاظی ها توسط هر دو طرف افزایش یابد. محتمل ترین نتیجه در آینده افزایش تدریجی یوان است که با از بین بردن کنترل ارزی که چین به سمت یک ارز قابل تبدیل آزادانه حرکت می کند، همراه است. بنابراین ممکن است چند سال طول بکشد تا یوان تانگو خود را با دلار خاتمه دهد و خودش به بیرون برود.