یادداشت های سخنرانی اقتصاد - فصل 10

نرخ بهره و نرخ ارز دو متغیر اقتصادی است که تعداد زیادی از متغیرهای اقتصادی دیگر مانند تولید ملی و از این رو درآمد ملی ، بیکاری ، تورم و مانده پرداخت را تحت تأثیر قرار می دهد. در برخی از اقتصادهایی مانند ایالات متحده ، بانک مرکزی تصمیم می گیرد تا نرخ بهره را برای مدیریت اقتصاد کنترل کند. با این حال ، در برخی از اقتصادها مانند سنگاپور ، بانک مرکزی تصمیم می گیرد نرخ ارز را برای مدیریت اقتصاد کنترل کند. تفاوت در انتخاب ابزار سیاست برای مدیریت اقتصاد تا حد زیادی به دلیل تفاوت در اندازه ها و از این رو ترکیب اقتصاد است. بنابراین ، درک خوبی از نرخ بهره و نرخ ارز قبل از ادامه کار مهم است. در این فصل نمایشگاهی از نرخ بهره و نرخ ارز ارائه شده است.

2 نرخ بهره

2. 1 بازار پول

نرخ بهره هزینه وام و پاداش وام است. نرخ بهره در دو بازار تعیین می شود: بازار پول و بازار صندوق های قابل وام.

نرخ بهره در بازار پول تعیین می شود. تقاضا برای پول میزان پولی است که مردم قادر به دستیابی به هر نرخ بهره در طی یک دوره زمانی هستند ، ceteris paribus. عرضه پول مبلغی است که بانک مرکزی قادر است و مایل به تأمین هر نرخ بهره در طی یک دوره زمانی ، ceteris paribus است.

در نمودار فوق ، با توجه به تقاضای پول (D_M) و عرضه پول (s_M) ، نرخ بهره r است₀.

تقاضا برای پول

تقاضا برای پول شامل سه مؤلفه است: تقاضای معاملات برای پول ، تقاضای احتیاطی برای پول و تقاضای سوداگرانه برای پول. تقاضای معاملات برای پول ، میزان پولی است که مردم برای انجام معاملات روزانه عادی به دلیل تأخیر در زمان دریافت درآمد فاکتور و پرداخت هزینه های هزینه ، درخواست می کنند. تقاضای احتیاطی برای پول ، میزان پولی است که مردم به دلیل وجود عدم اطمینان ، بیش از حد نیازهای معاملات مورد انتظار خود را می طلبند. برخی از هزینه های هزینه مانند قبض های پزشکی غیرقابل پیش بینی است و بنابراین افراد منطقی می خواهند مبلغ پول را بیش از معاملات مورد انتظار خود برای مقابله با چنین احتمالی نیاز داشته باشند. تقاضای معاملات برای پول و تقاضای احتیاطی برای پول مستقیماً به سطح درآمد ملی بستگی دارد. تقاضای سوداگرانه برای پول ، میزان پولی است که مردم برای معاملات مالی سوداگرانه در صورت مطلوب به نظر می رسند. تقاضای سوداگرانه برای پول به طور معکوس با نرخ بهره مرتبط است.

عرضه پول

برای اندازه گیری عرضه پول دو رویکرد وجود دارد: رویکرد مبتنی بر موسسات و ویژگی های پولی رویکرد ابزارها. با رویکرد مبتنی بر موسسات ، فقط بدهی های پولی موسسات انتخاب شده سپرده گذاری ، عرضه پول را تشکیل می دهند. با توجه به ویژگی های پولی رویکرد ابزارها ، ابزارهایی که خصوصیات پولی را نشان می دهند در عرضه پول گنجانده شده اند. مؤسساتی که ابزارها را صادر می کنند ، ویژگی های تعیین کننده عرضه پول با این رویکرد نیستند. در سنگاپور ، رویکرد مبتنی بر موسسات اتخاذ شده است.

پول باریک ، که به عنوان M1 نیز شناخته می شود ، قدرت خرید فوری پول در اقتصاد را اندازه گیری می کند. این تعریف از پول در درجه اول به عنوان یک واسطه مبادله است و شامل ارز در گردش خون فعال و سپرده های تقاضا با بانک ها است. ارز در گردش به ارز که توسط عموم مردم ، در بانک مرکزی و طاق های بانکها برگزار می شود ، اشاره دارد. ارز در گردش فعال به ارز که توسط عموم مردم نگهداری می شود و ارز را که در بانک مرکزی و طاق های بانکها نگهداری می شود ، مستثنی می کند.

M1 = ارز در گردش خون فعال + سپرده های تقاضا با بانک ها

شبه پول ، که به عنوان پول نزدیک نیز شناخته می شود ، به دارایی های بسیار نقدینگی اشاره دارد که به راحتی می توانند به پول نقد تبدیل شوند. این شامل سپرده های پس انداز ، سپرده های ثابت و گواهینامه های قابل مذاکره سپرده می شود. شبه پول به عنوان واسطه مبادله ای خدمت نمی کند و از این رو در M1 گنجانده نشده است. اضافه کردن پول شبه با بانک ها به M1 بازده M2.

M2 = M1 + شبه پول با بانک ها

پول گسترده ، که به عنوان M3 نیز شناخته می شود ، قدرت احتمالی خرید پول در اقتصاد را اندازه گیری می کند. این تعریف پول در درجه اول به عنوان فروشگاهی از ارزش و شامل M2 و سپرده های خالص با موسسات مالی غیر بانکی است. سپرده های خالص با موسسات مالی غیر بانکی به سپرده های دارای موسسات مالی غیر بانکی منهای سپرده های این موسسات با بانک ها مراجعه می کنند.

M3 = M2 + سپرده های خالص با موسسات مالی غیر بانکی

وقتی اقتصاددانان در مورد عرضه پول صحبت می کنند ، آنها به پول گسترده (M3) اشاره می کنند. اندازه گیری پول گسترده (M3) که در بالا توضیح داده شد ممکن است برای برخی پیچیده به نظر برسد. در اصل ، عرضه پولی که به پول گسترده (M3) اشاره دارد ، شامل ارز در گردش و سپرده های فعال است. از آنجا که عرضه پول توسط بانک مرکزی بر اساس شرایط اقتصادی تعیین می شود ، کاملاً مورد علاقه است که باعث ایجاد منحنی عرضه عمودی می شود.

استفاده از تعیین نرخ بهره در بازار پول

برای افزایش رشد اقتصادی یا کاهش بیکاری ، بانک مرکزی می تواند با انجام خرید بازار آزاد ، عرضه پول را افزایش دهد. با افزایش عرضه پول ، میزان ذخایر موجود در سیستم بانکی افزایش می یابد. وقتی این اتفاق بیفتد ، نرخ بین بانکی سقوط خواهد کرد که منجر به کاهش سطح نرخ بهره در اقتصاد خواهد شد. به عنوان مثال ، فدرال رزرو ، عرضه پول را برای کاهش نرخ بودجه فدرال از 5. 25 درصد در سپتامبر 2007 به 0-0. 25 درصد در دسامبر 2008 افزایش داد تا اقتصاد بی پروا ایالات متحده را تقویت کند. پایین آمدن نرخ بهره باعث کاهش انگیزه برای پس انداز و هزینه های وام می شود و این منجر به افزایش هزینه های مصرف می شود. علاوه بر این ، کاهش در هزینه های استقراض منجر به سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده سودآورتر می شود که منجر به افزایش هزینه های سرمایه گذاری می شود. افزایش هزینه های مصرف و هزینه های سرمایه گذاری منجر به افزایش تقاضای کل می شود که شرکت ها را وادار به افزایش تولید می کند و منجر به افزایش تولید ملی می شود. هنگامی که بنگاه ها تولید را افزایش می دهند ، از ورودی های بیشتر از خانواده ها استفاده می کنند و از این رو درآمد عاملی بیشتری به آنها می پردازند که منجر به افزایش درآمد ملی می شود. افزایش تولید ملی منجر به افزایش تقاضا برای نیروی کار در اقتصاد می شود که منجر به سقوط بیکاری می شود. سیاست پولی با جزئیات بیشتر در فصل 12 توضیح داده خواهد شد. به دلیل چهار دلیل ، سیاست پولی در سنگاپور استفاده نمی شود: انتخاب نرخ ارز شناور مدیریت شده ، نقش یک نرخ بهره ، هزینه مصرف کوچک و هزینه سرمایه گذاری بر رویکالاها و خدمات داخلی نسبت به صادرات داخلی و خاصیت ارتجاعی کم مصرف و سرمایه گذاری. این همچنین در فصل 12 با جزئیات بیشتری توضیح داده خواهد شد.

توجه: مدل های پیچیده تری وجود دارد که توضیح می دهد که چرا نرخ بهره بالاتر منجر به عرضه بیشتر پول می شود. با این حال ، چنین مدلهایی به طور قابل توجهی نتایج تجزیه و تحلیل اقتصادی را تغییر نمی دهند و از این رو در امتحان لازم نیست.

مدرس اصلی اقتصاد با جزئیات بیشتر در کلاس شهریه اقتصاد در مورد بازار پول بحث خواهد کرد.

2. 2 بازار وجوه قابل وام

نرخ بهره در بازار وجوه قابل استقراض تعیین می شود. تقاضا برای وجوه قابل قرض، مقدار وام هایی است که افراد می توانند و مایلند با هر نرخ بهره در یک دوره زمانی، ceteris paribus دریافت کنند. عرضه وجوه قابل قرض دادن، مقدار وام هایی است که افراد قادرند و می خواهند با هر نرخ بهره در یک دوره زمانی، ceteris paribus ارائه کنند.

در نمودار فوق با توجه به تقاضای وجوه قابل قرض (D_LF) و عرضه وجوه قابل استقراض (S_LF) ، نرخ بهره r است₀.

تقاضا برای وجوه قابل استقراض

تقاضا برای وجوه قابل وام با نرخ بهره رابطه معکوس دارد. هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، تقاضا برای وجوه قابل وام کاهش می یابد. تقاضا برای وجوه قابل وام شامل استقراض خانوارها، بنگاه ها و دولت است. خانوارها وام می گیرند تا مصرف کنند به قیمت مصرف بیشتر در آینده. افزایش نرخ بهره به این معنی است که مقدار بیشتری از مصرف آتی به ازای هر مقدار معینی از استقراض صرفنظر خواهد شد. بنابراین، هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، تقاضا برای وجوه قابل قرض توسط خانوارها کاهش می یابد. شرکت ها برای سرمایه گذاری وام می گیرند. افزایش نرخ بهره منجر به هزینه های بالاتر وام و در نتیجه کاهش سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده سودآور خواهد شد. بنابراین، هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، تقاضا برای وجوه قابل وام توسط بنگاه ها کاهش می یابد. دولت برای تامین کسری بودجه وام می گیرد که از طریق انتشار اوراق بهادار (یعنی اوراق قرضه و اسکناس) انجام می شود. در برخی اقتصادها، علیرغم مازاد بودجه، دولت برای توسعه بازار اوراق قرضه وام می گیرد تا بانک مرکزی بتواند به طور موثرتری سیاست های پولی را اجرا کند.

تامین وجوه قابل استقراض

عرضه وجوه قابل وام مستقیماً با نرخ بهره مرتبط است. هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، عرضه وجوه قابل وام بیشتر می شود. عرضه وجوه قرض الحسنه شامل پس انداز خانوارها و بنگاه ها است. خانوارها برای افزایش مصرف آینده خود پس انداز می کنند. افزایش نرخ بهره به این معنی است که مقدار بیشتری از مصرف آینده برای هر مقدار پس انداز در دسترس خواهد بود. بنابراین، هر چه نرخ سود بیشتر باشد، عرضه وجوه قابل قرض از سوی خانوارها بیشتر می شود. شرکت ها زمانی پس انداز می کنند که بخشی از سود خود را حفظ کنند. با این حال، این چندان به نرخ بهره بستگی ندارد. در عوض، شرکت ها در مورد سود انباشته بر اساس عواملی مانند چشم انداز اقتصادی و فرصت های سرمایه گذاری تصمیم می گیرند.

سنگاپور به دلیل نرخ پس انداز بالا و ورود زیاد پول داغ ، از بودجه قابل وام برخوردار است. میزان پس انداز در سنگاپور به دلیل فرهنگ پیشرفت ، طرح پس انداز اجباری و عدم وجود یک سیستم رفاهی سخاوتمندانه زیاد است. ورود پول داغ در سنگاپور به دلیل ثبات دلار سنگاپور و انتظارات بازار از قدردانی از دلار سنگاپور زیاد است. این با جزئیات بیشتر در فصل 12 توضیح داده خواهد شد.

استفاده از تعیین نرخ بهره در بازار صندوق های وام

نرخ بهره در اقتصادهای در حال توسعه به طور معمول بالاتر از نتایج موجود در اقتصادهای توسعه یافته است. خانوارهای در حال توسعه اقتصادها به طور کلی فقیر هستند و از این رو پس از صرف هزینه بخش عمده درآمد خود بر روی ضروریات ، پس انداز کمی برای پس انداز دارند. بنابراین ، بانک های اقتصاد در حال توسعه پول کمی برای وام دادن دارند که منجر به عرضه کم وجوه قابل وام می شود و در نتیجه نرخ بهره بالا است. نرخ بهره بالا منجر به هزینه های بالای وام می شود و منجر به تعداد کمی از سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده سودآور و از این رو هزینه های سرمایه گذاری پایین می شود. از آنجا که هزینه های سرمایه گذاری کم است ، ظرفیت تولید در اقتصاد با سرعت آهسته ای افزایش می یابد که منجر به رشد اقتصادی کم می شود. این توضیح می دهد که چرا بسیاری از اقتصادهای در حال توسعه در فقر به دام می افتند.

تأثیر شلوغی تأثیر افزایش هزینه های دولت بر کالاها و خدمات است که منجر به کاهش هزینه های خصوصی می شود. افزایش هزینه های دولت در مورد کالاها و خدمات به دلیل سیاست های مالی گسترش ، احتمالاً منجر به کسری بودجه خواهد شد. در فصل 12 ، سیاست های مالی با جزئیات بیشتر توضیح داده خواهد شد. اگر دولت کسری بودجه را اداره کند ، با صدور اوراق بهادار (یعنی اوراق قرضه و صورتحساب) برای تأمین مالی کسری وام می گیرد ، با فرض اینکه این ذخایر کافی ندارد. هنگامی که این اتفاق بیفتد ، تقاضا برای وجوه قابل وام افزایش می یابد که منجر به افزایش نرخ بهره می شود. نرخ بهره بالاتر باعث افزایش انگیزه برای پس انداز و هزینه های وام می شود و این منجر به کاهش هزینه های مصرف می شود. علاوه بر این ، افزایش در هزینه های استقراض منجر به سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده کمتری خواهد شد که منجر به کاهش هزینه های سرمایه گذاری می شود. کاهش هزینه های مصرف و هزینه های سرمایه گذاری منجر به کاهش تقاضای کل خواهد شد. بنابراین ، افزایش هزینه های دولت در مورد کالاها و خدمات ممکن است منجر به افزایش قابل توجه تقاضای کل نشود. بنابراین ، اثر شلوغی محدودیت سیاست مالی انبساطی است.

توجه: وجوه قابل وام را می توان به عنوان وجوه موجود برای وام در قالب وام های بانکی یا وجوه موجود برای وام به طور کلی تعریف کرد. در این کتاب از تعریف دوم استفاده می شود. به زبان انگلیسی روزمره ، بازار صندوق های قابل وام بیشتر به عنوان بازار سرمایه شناخته می شود.

مدرس اصلی اقتصاد در مورد بازار وجوه وام با جزئیات بیشتر در کلاس شهریه اقتصاد بحث خواهد کرد.

3 نرخ ارز

3. 1 سیستم نرخ ارز شناور/انعطاف پذیر

نرخ ارز یک ارز نرخی است که در آن می توان ارز را برای یک ارز دیگر رد و بدل کرد. همچنین از نظر ارز دیگری به عنوان قیمت ارز تعریف می شود. به عنوان مثال ، نرخ ارز دلار سنگاپور در برابر Ringgit مالزی در حدود RM2. 50/s $ است و این بدان معنی است که 2. 5 حلقه مالزی برای مبادله یا خرید 1 دلار سنگاپور مورد نیاز است.

در سیستم نرخ ارز شناور یا سیستم نرخ ارز منعطف، نرخ ارز توسط نیروهای بازار تقاضا و عرضه تعیین می شود، بدون دخالت بانک مرکزی در بازار ارز. تقاضا برای یک ارز، مقدار ارزی است که مردم قادر و مایل به خرید آن با هر نرخ مبادله ای در یک دوره زمانی هستند، ceteris paribus. عرضه یک ارز، مقدار ارزی است که مردم قادر و مایل به فروش آن به هر نرخ مبادله ای در یک دوره زمانی هستند، ceteris paribus. اکثر اقتصادهای بزرگ جهان تحت سیستم نرخ ارز شناور عمل می کنند. به عنوان مثال می توان به ایالات متحده اشاره کرد.

تحت سیستم نرخ ارز شناور، افزایش تقاضا برای ارز منجر به افزایش نرخ ارز (یعنی افزایش ارزش پول) می شود.

در نمودار بالا، افزایش تقاضا برای یک ارز (D_DC) از D_DC0به D_DC1منجر به افزایش نرخ ارز (E) از E می شود₀به E₁. عکس آن نیز صادق است.

در سیستم نرخ ارز شناور، افزایش عرضه ارز منجر به کاهش نرخ ارز (یعنی کاهش ارزش پول) می شود.

در نمودار بالا، افزایش عرضه یک ارز (S_DC) از S_DC0به اس_DC1منجر به کاهش نرخ ارز (E) از E می شود₀به E₁. عکس آن نیز صادق است.

در سیستم نرخ ارز شناور، افزایش صادرات یا کاهش واردات منجر به افزایش نرخ ارز می شود و بالعکس. افزایش صادرات منجر به افزایش تقاضا برای ارز داخلی و افزایش نرخ ارز می شود. کاهش واردات منجر به کاهش عرضه ارز داخلی و افزایش نرخ ارز می شود. صادرات ممکن است افزایش یابد و واردات ممکن است به دلایل مختلفی کاهش یابد. زمانی که تورم داخلی کمتر از تورم خارجی باشد، کالاها و خدمات داخلی نسبتاً ارزان تر از کالاها و خدمات خارجی خواهند بود. وقتی این اتفاق بیفتد، صادرات افزایش می یابد و واردات کاهش می یابد. به عنوان مثال، تورم در سنگاپور به طور کلی کمتر از سایر اقتصادها است که منجر به افزایش رقابت صادرات در سنگاپور و در نتیجه افزایش صادرات و کاهش واردات شده است. صادرات نیز ممکن است به دلیل افزایش درآمد خارجی افزایش یابد و واردات نیز ممکن است به دلیل کاهش درآمد داخلی کاهش یابد. به عنوان مثال، افزایش درآمد خارجی منجر به افزایش صادرات سنگاپور در چند دهه اخیر شده است.

در سیستم نرخ ارز شناور، افزایش ورودی پول گرم یا کاهش خروجی پول گرم منجر به افزایش نرخ ارز می شود و بالعکس. افزایش ورودی پول داغ (HMI) منجر به افزایش تقاضا برای ارز داخلی می شود که منجر به افزایش نرخ ارز می شود. کاهش جریان خروجی پول گرم (HMOs) منجر به کاهش عرضه ارز داخلی می شود که منجر به افزایش نرخ ارز می شود. HMI ممکن است افزایش یابد و HMO ممکن است به دلایل مختلفی کاهش یابد. افزایش نرخ بهره داخلی یا کاهش نرخ بهره خارجی منجر به افزایش HMI و کاهش HMO می شود. به عنوان مثال، زمانی که بانک مرکزی روسیه در دسامبر 2014 نرخ بهره را از 10. 5 درصد به 17 درصد افزایش داد تا از روبل تضعیف شده که تحت فشار نزولی شدید قرار داشت، دفاع کند، HMI ها افزایش و HMO ها کاهش یافت. همچنین ممکن است HMI افزایش یابد و HMO نیز ممکن است به دلیل انتظارات افزایش ارزش پول داخلی کاهش یابد. به عنوان مثال، انتظارات افزایش نرخ بهره و در نتیجه نرخ ارز در ایالات متحده در ژوئن 2015 در حالی که فدرال رزرو قصد داشت به برنامه تسهیل کمی خود پایان دهد، منجر به افزایش HMI و کاهش HMO در اوایل سال شد.

در نظام نرخ ارز شناور، افزایش سرمایه گذاری های مستقیم خارجی یا کاهش سرمایه گذاری های مستقیم خارجی منجر به افزایش نرخ ارز می شود و بالعکس. افزایش سرمایه گذاری مستقیم خارجی (FDI) منجر به افزایش تقاضا برای پول داخلی می شود که منجر به افزایش نرخ ارز می شود. کاهش سرمایه گذاری مستقیم خارجی منجر به کاهش عرضه ارز داخلی و افزایش نرخ ارز می شود. سرمایه گذاری مستقیم خارجی ممکن است به دلایل مختلف افزایش یابد و سرمایه گذاری مستقیم خارجی خارجی کاهش یابد. وقتی دولت مالیات بر درآمد شرکت ها را کاهش می دهد، بازده مورد انتظار پس از مالیات سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده افزایش می یابد. هنگامی که این اتفاق می افتد، سرمایه گذاری مستقیم خارجی داخلی افزایش و سرمایه گذاری خارجی خارجی کاهش می یابد. به عنوان مثال، کاهش نرخ مالیات بر درآمد شرکت ها در سنگاپور از 40 درصد در سال 1986 به 17 درصد در حال حاضر منجر به افزایش FDIهای داخلی و کاهش FDIهای خارجی شده است. سرمایه گذاری مستقیم خارجی داخلی نیز ممکن است افزایش یابد و سرمایه گذاری مستقیم خارجی خارجی نیز ممکن است به دلیل عوامل دیگری مانند افزایش احساسات تجاری کاهش یابد. به عنوان مثال، بهبود اقتصاد جهانی در سال 2010 از بحران مالی جهانی 2008-2009 منجر به افزایش احساسات تجاری در سنگاپور و در نتیجه افزایش سرمایه گذاری مستقیم خارجی داخلی شد.

مزایای سیستم نرخ ارز شناور

تصحیح اتوماتیک مانده مانده پرداختهای پرداختی

تحت سیستم نرخ ارز شناور ، هرگونه تعادل در پرداختهای پرداخت به طور خودکار از طریق تعدیل نرخ ارز اصلاح می شود. اگر تراز پرداخت در کسری باشد ، به این معنی که جریان پول بیش از درآمد پول است ، عرضه ارز داخلی از تقاضا فراتر خواهد رفت که منجر به فشار رو به پایین بر نرخ ارز خواهد شد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی کاهش می یابد. وقتی این اتفاق بیفتد ، کالاها و خدمات داخلی نسبت به کالاها و خدمات خارجی که منجر به افزایش صادرات خالص می شود ، نسبتاً ارزان تر می شوند. با فرض اینکه مبلغ کشش قیمت تقاضا برای صادرات و واردات بیشتر از یک است ، افزایش صادرات خالص باعث بهبود حساب جاری می شود و از این رو ، کسری مانده پرداخت را اصلاح می کند. به همین ترتیب ، اگر تراز پرداخت به صورت مازاد باشد ، به این معنی که درآمد پول بیش از جریان پول است ، تقاضای ارز داخلی از عرضه ای فراتر خواهد رفت که منجر به فشار صعودی بر نرخ ارز خواهد شد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی قدردانی خواهد کرد. وقتی این اتفاق بیفتد ، کالاها و خدمات داخلی نسبت به کالاها و خدمات خارجی که منجر به کاهش صادرات خالص می شود ، نسبتاً گران تر می شوند. با فرض اینکه مبلغ کشش قیمت تقاضا برای صادرات و واردات بیشتر از یک است ، کاهش در صادرات خالص حساب جاری را بدتر می کند و از این رو تراز مازاد پرداخت را تصحیح می کند. تراز پرداخت در فصل 11 با جزئیات بیشتر توضیح داده می شود.

نیازی به نگه داشتن مقدار زیادی از ذخایر ارزی نیست

تحت سیستم نرخ ارز شناور ، بانک مرکزی نیازی به نگه داشتن مقدار زیادی از ذخایر ارزی ندارد زیرا نیازی به مداخله در بازار ارز ندارد. نگه داشتن مقدار زیادی از ذخایر خارجی هزینه فرصت بالایی را متحمل می شود زیرا می توان آنها را برای استفاده های تولیدی برای توسعه اقتصاد قرار داد.

سیاست پولی مستقل

بانک مرکزی می تواند یک سیاست پولی مستقل را تحت سیستم نرخ ارز شناور دنبال کند. با توجه به Trinity Impossible یا Trilemma اقتصاد باز ، یک اقتصاد نمی تواند به طور همزمان نرخ ارز ثابت ، تحرک سرمایه آزاد و یک سیاست پولی مستقل داشته باشد. به عنوان مثال ، اگر بانک مرکزی عرضه پول را به پایین آمدن نرخ بهره افزایش دهد ، میزان درآمد داغ کاهش می یابد و جریان های داغ پول افزایش می یابد. هنگامی که این اتفاق بیفتد ، تقاضا برای ارز داخلی کاهش می یابد و عرضه افزایش می یابد که باعث کاهش نرخ ارز می شود. برای بازگرداندن نرخ ارز به سطح اولیه ، دو اقدام وجود دارد که بانک مرکزی می تواند از آن استفاده کند. اول ، می تواند سیاست پولی را که آن را ناکارآمد می کند معکوس کند. دوم ، این می تواند در بازار ارز مداخله کند تا با خرید ارز داخلی و فروش ارز خارجی از استهلاک ارز داخلی جلوگیری کند اما این امر باعث می شود که عرضه پول نیز به عقب برگردد. با این حال ، تحت سیستم نرخ ارز شناور ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله نخواهد کرد. بنابراین ، عرضه پول به عقب نمی افتد. تثلیث غیرممکن در فصل 12 با جزئیات بیشتر توضیح داده خواهد شد.

اثر مرطوب کننده بر تورم و بیکاری

سیستم نرخ ارز شناور تأثیر مرطوب کننده ای بر تورم و بیکاری ایجاد می کند. هنگامی که محیط اقتصادی خارجی قوی باشد ، تورم به دلیل افزایش صادرات و افزایش قیمت واردات افزایش می یابد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی به دلیل افزایش تقاضا که باعث کاهش رقابت صادرات می شود و از این رو باعث افزایش تورم می شود ، قدردانی می کند. برعکس ، هنگامی که محیط اقتصادی خارجی بسیار ضعیف است ، به دلیل کاهش صادرات ، بیکاری افزایش می یابد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی به دلیل کاهش تقاضا کاهش می یابد که باعث افزایش رقابت صادرات و از این رو باعث افزایش بیکاری می شود.

مضرات سیستم نرخ ارز شناور

سیستم نرخ ارز شناور باعث عدم اطمینان برای تجارت بین المللی و سرمایه گذاری مستقیم خارجی می شود. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، تجارت بین المللی و سرمایه گذاری مستقیم خارجی خطرناک تر هستند زیرا سود تحت تأثیر حرکات در نرخ ارز است. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران خارجی در اقتصاد ممکن است به دلیل استهلاک قابل توجهی از ارز داخلی در برابر ارزهای خانگی خود ، سقوط قابل توجهی در حاشیه سود خود داشته باشند. چنین عدم اطمینان از توافق نامه های پیمانکاری و واردات بلند مدت و سرمایه گذاری های مستقیم خارجی خارجی را دلسرد می کند.

حدس و گمان بخشی ذاتی از سیستم نرخ ارز شناور است که باعث افزایش بیشتر عدم اطمینان می شود و از این رو توافق نامه های پیمانکاری طولانی مدت و واردات طولانی مدت و سرمایه گذاری های مستقیم خارجی طولانی مدت را دلسرد می کند ، و این امر به ویژه در صورت وجود سطح بالایی از فعالیت سوداگرانه صادق است. در بازار ارز

توجه: نرخ ارز به طور کلی تحت سیستم نرخ ارز شناور نسبت به سیستم نرخ نرخ ارز ثابت یا مدیریت شده پایدار است. با این وجود ، سیستم نرخ ارز شناور در بیشتر اقتصادهای بزرگ جهان به دلیل تثلیث غیرممکن ، که به عنوان سه گانه اقتصاد باز نیز شناخته می شود ، اتخاذ می شود. تثلیث غیرممکن در فصل 12 با جزئیات بیشتر توضیح داده خواهد شد.

مدرس اصلی اقتصاد در مورد سیستم نرخ ارز شناور با جزئیات بیشتر در کلاس شهریه اقتصاد بحث خواهد کرد.

3. 2 سیستم نرخ ارز ثابت

طبق سیستم نرخ ارز ثابت ، نرخ ارز یک ارز ثابت است که به موجب آن ارز با یک نرخ خاص به ارز دیگری می رسد که مداخله بانک مرکزی در بازار ارز است. سیستم نرخ ارز ثابت فقط در چند اقتصاد مورد استفاده قرار گرفته است. نمونه ای از چین است که یوان از سال 1994 تا 2005 به دلار آمریکا با 8. 28 یوان به یک دلار آمریکا چسبیده بود.

تحت سیستم نرخ ارز شناور ، افزایش تقاضا برای ارز منجر به افزایش نرخ ارز خواهد شد. با این حال ، تحت سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی با فروش ارز داخلی و خرید ارز خارجی در بازار ارز مداخله می کند تا نرخ ارز ثابت نگه دارد.

در نمودار بالا، افزایش تقاضا برای یک ارز (D_DC) از D_DC0به D_DC1به دنبال افزایش عرضه (s_DC) از S_DC0به اس_DC1نرخ ارز (E) را در E ثابت می کند₀.

تحت سیستم نرخ ارز شناور ، افزایش در عرضه ارز منجر به کاهش نرخ ارز خواهد شد. با این حال ، تحت سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی با خرید ارز داخلی و فروش ارز خارجی در بازار ارز مداخله می کند تا نرخ ارز ثابت نگه دارد.

در نمودار بالا، افزایش عرضه یک ارز (S_DC) از S_DC0به اس_DC1به دنبال افزایش تقاضا (D_DC) از D_DC0به D_DC1نرخ ارز (E) را در E ثابت می کند₀.

مزایای سیستم نرخ ارز ثابت

سیستم نرخ ارز ثابت اطمینان را برای تجارت بین المللی و سرمایه گذاری مستقیم خارجی ایجاد می کند. تحت سیستم نرخ ارز ثابت ، تجارت بین المللی و سرمایه گذاری مستقیم خارجی کمتر خطرناک هستند زیرا سود تحت تأثیر حرکات در نرخ ارز قرار نمی گیرد. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران خارجی در اقتصاد به دلیل استهلاک قابل توجهی از ارز داخلی در برابر ارزهای خانگی خود ، سقوط قابل توجهی در حاشیه سود خود را تجربه نخواهند کرد. چنین یقین توافق نامه های پیمانکاری و واردات طولانی مدت و سرمایه گذاری های مستقیم خارجی را تشویق می کند.

اگرچه حدس و گمان بخشی ذاتی از سیستم نرخ ارز شناور است که باعث افزایش بیشتر عدم اطمینان می شود و از این رو توافق نامه های پیمانکاری بلند مدت و واردات و سرمایه گذاری های مستقیم خارجی طولانی مدت را دلسرد می کند ، این برای سیستم نرخ ارز ثابت صادق نیست.

مضرات سیستم نرخ ارز ثابت

بدون تصحیح اتوماتیک مانده مانده پرداختهای پرداختی

طبق سیستم نرخ ارز ثابت ، هرگونه تعادل در پرداختهای پرداخت به طور خودکار از طریق تعدیل نرخ ارز اصلاح نمی شود. اگر تراز پرداخت در کسری باشد ، به این معنی که جریان پول بیش از درآمد پول است ، عرضه ارز داخلی از تقاضا فراتر خواهد رفت که منجر به فشار رو به پایین بر نرخ ارز خواهد شد. تحت سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله می کند تا فشار رو به پایین بر نرخ ارز را از بین ببرد. به عبارت دیگر ، بانک مرکزی ارز داخلی را خریداری می کند و ارز خارجی را در بازار ارز به فروش می رساند تا از کاهش ارزش ارز داخلی جلوگیری کند. بنابراین ، صادرات خالص افزایش نمی یابد و از این رو تراز پرداخت در کسری باقی می ماند. به همین ترتیب ، اگر تراز پرداخت به صورت مازاد باشد ، به این معنی که درآمد پول بیش از جریان پول است ، تقاضای ارز داخلی از عرضه ای فراتر خواهد رفت که منجر به فشار صعودی بر نرخ ارز خواهد شد. تحت سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله می کند تا فشار رو به بالا بر نرخ ارز را از بین ببرد. به عبارت دیگر ، بانک مرکزی ارز داخلی را به فروش می رساند و ارز خارجی را در بازار ارز خریداری می کند تا از قدردانی ارز داخلی جلوگیری کند. بنابراین ، صادرات خالص سقوط نخواهد کرد و از این رو مانده مانده پرداخت در مازاد باقی خواهد ماند. تراز پرداخت در بخش 11 بیشتر توضیح داده خواهد شد.

نیاز به نگه داشتن مقدار زیادی از ذخایر ارزی

براساس سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی برای حفظ نرخ ارز ثابت باید مقدار زیادی از ذخایر ارزی را در اختیار داشته باشد زیرا نیاز به مداخله در بازار ارز دارد. نگه داشتن مقدار زیادی از ذخایر خارجی هزینه فرصت بالایی را متحمل می شود زیرا می توان آنها را برای استفاده های تولیدی برای توسعه اقتصاد قرار داد.

بدون سیاست پولی مستقل

بانک مرکزی نمی تواند یک سیاست پولی مستقل را تحت سیستم نرخ ارز ثابت دنبال کند. با توجه به Trinity Impossible یا Trilemma اقتصاد باز ، یک اقتصاد نمی تواند به طور همزمان نرخ ارز ثابت ، تحرک سرمایه آزاد و یک سیاست پولی مستقل داشته باشد. به عنوان مثال ، اگر بانک مرکزی عرضه پول را به پایین آمدن نرخ بهره افزایش دهد ، میزان درآمد داغ کاهش می یابد و جریان های داغ پول افزایش می یابد. هنگامی که این اتفاق بیفتد ، تقاضا برای ارز داخلی کاهش می یابد و عرضه افزایش می یابد که باعث کاهش نرخ ارز می شود. برای بازگرداندن نرخ ارز به سطح اولیه ، دو اقدام وجود دارد که بانک مرکزی می تواند از آن استفاده کند. اول ، می تواند سیاست پولی را که آن را ناکارآمد می کند معکوس کند. دوم ، این می تواند در بازار ارز مداخله کند تا با خرید ارز داخلی و فروش ارز خارجی از استهلاک ارز داخلی جلوگیری کند اما این امر باعث می شود که عرضه پول نیز به عقب برگردد. تثلیث غیرممکن در فصل 12 با جزئیات بیشتر توضیح داده خواهد شد.

بدون تأثیر میناکاری بر تورم و بیکاری

سیستم نرخ ارز ثابت تأثیر میرایی بر تورم و بیکاری ایجاد نمی کند. هنگامی که محیط اقتصادی خارجی قوی باشد ، تورم به دلیل افزایش صادرات و افزایش قیمت واردات افزایش می یابد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی به دلیل افزایش تقاضا که باعث کاهش رقابت صادرات می شود و از این رو باعث افزایش تورم می شود ، قدردانی می کند. برعکس ، هنگامی که محیط اقتصادی خارجی بسیار ضعیف است ، به دلیل کاهش صادرات ، بیکاری افزایش می یابد. تحت سیستم نرخ ارز شناور ، ارز داخلی به دلیل کاهش تقاضا کاهش می یابد که باعث افزایش رقابت صادرات و از این رو باعث افزایش بیکاری می شود. با این حال ، از آنجا که نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز ثابت تغییر نمی کند ، این اثر مرطوب کننده بر تورم و بیکاری اتفاق نمی افتد.

توجه: طبق سیستم نرخ ارز ثابت ، بانک مرکزی بسته به شرایط اقتصادی ، می تواند ارز داخلی را به یک ارز دیگر در سطح دیگری مجدداً جمع کند. اگر بانک مرکزی ارز داخلی را دوباره به ارز دیگری در سطح پایین تر تبدیل کند ، گفته می شود کاهش ارزش رخ داده است. اگر بانک مرکزی ارز داخلی را مجدداً به ارز دیگری در سطح بالاتر تبدیل کند ، گفته می شود که ارزیابی مجدد رخ داده است.

دانشجویان نباید با کاهش ارزش و تقدیر با ارزیابی مجدد ، استهلاک را کاهش دهند. استهلاک یک ارز به کاهش نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز شناور اشاره دارد اما کاهش ارزش یک ارز به کاهش نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز ثابت اشاره دارد. به همین ترتیب ، در حالی که قدردانی از ارز به افزایش نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز شناور اشاره دارد ، تجدید ارزیابی یک ارز به افزایش نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز ثابت اشاره دارد.

مدرس اصلی اقتصاد در مورد سیستم نرخ ارز ثابت با جزئیات بیشتر در کلاس شهریه اقتصاد بحث خواهد کرد.

3. 3 سیستم نرخ ارز شناور مدیریت شده

تحت سیستم نرخ نرخ ارز شناور ، نرخ ارز یک ارز در محدوده ای ثابت می شود که به موجب آن ارز به یک ارز دیگر یا سبد ارزهای دیگر در یک باند خط مشی تنظیم شده توسط بانک مرکزی بسته می شود. تا زمانی که نرخ ارز ارز در گروه سیاست قرار بگیرد ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله نخواهد کرد ، مگر اینکه نوسانات گسترده ای وجود داشته باشد. بیشتر اقتصادهای کوچک در جهان تحت سیستم نرخ نرخ ارز شناور مدیریت شده فعالیت می کنند. نمونه ای از سنگاپور است.

فرض کنید تقاضا برای ارز تحت سیستم تبادل شناور مدیریت شده افزایش می یابد. اگر این افزایش اندک باشد ، اگرچه نرخ ارز افزایش می یابد ، اگر هنوز در گروه سیاست قرار بگیرد ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله نخواهد کرد. با این حال ، اگر این افزایش زیاد باشد ، نرخ ارز محدودیت بالای باند سیاست را نقض می کند. اگر این اتفاق بیفتد ، بانک مرکزی با فروش ارز داخلی و خرید ارز خارجی در بازار ارز مداخله می کند تا نرخ ارز را به گروه خط مشی بازگرداند.

در نمودار بالا، افزایش تقاضا برای یک ارز (D_DC) از D_DC0به D_DC1منجر به افزایش نرخ ارز (E) از E خواهد شد₀به E₁بشربه عنوان e₁در گروه سیاست قرار دارد ، بانک مرکزی در بازار ارز مداخله نخواهد کرد. با این حال ، افزایش بیشتر تقاضا برای ارز از D_DC0به D_DC2منجر به افزایش بیشتر نرخ ارز از e خواهد شد₀به E₂"با فرض عدم مداخله بانک مرکزی در بازار ارز. به عنوان e₂"بالاتر از گروه سیاست ، بانک مرکزی با فروش ارز داخلی و خرید ارز خارجی در بازار ارز مداخله خواهد کرد تا از افزایش نرخ ارز بالاتر از گروه سیاست جلوگیری شود. در این حالت ، عرضه ارز داخلی از S افزایش می یابد_DC0به اس_DC1و مبادله از E افزایش می یابد₀به E₂به جای E₂’.

سنگاپور به دلیل ماهیت کوچک و باز اقتصاد تحت سیستم نرخ نرخ ارز شناور مدیریت شده فعالیت می کند. به عنوان یک اقتصاد کوچک و باز ، صادرات و واردات سنگاپور نسبت به درآمد ملی زیاد است. بنابراین ، مرجع پولی سنگاپور (MAS) این نظر را دارد که نرخ ارز مؤثرترین ابزار سیاست برای دستیابی به تورم پایین در سنگاپور است. علاوه بر این ، به دلیل پیوندهای تجاری متنوع سنگاپور ، MAS نرخ ارز دلار سنگاپور را در برابر سبد ارز با وزن ارز از ارزهای تجاری بزرگ سنگاپور و رقبا در یک گروه سیاست گذاری ناشناخته مدیریت می کند. نرخ ارز با وزن تجارت دلار سنگاپور یا نرخ ارز مؤثر اسمی دلار سنگاپور (S $ neer) ، میانگین وزنی با نرخ ارز از نرخ ارز دو جانبه بین دلار سنگاپور و ارزهای شرکای بزرگ تجاری سنگاپور استو رقبابه ارزهای مختلف بسته به میزان وابستگی تجارت سنگاپور با آن اقتصاد خاص ، وزن های مختلفی داده می شود. ترکیب سبد به صورت دوره ای مورد بازنگری قرار می گیرد تا تغییرات در الگوهای تجاری سنگاپور را در نظر بگیرد. سیاست نرخ ارز در سنگاپور ، که MAS آن را سیاست پولی می نامد ، به صورت نیمه سالانه مورد بررسی قرار می گیرد تا توصیه هایی را در مورد شیب و عرض باند سیاست نرخ ارز سازگار با اصول اقتصادی و شرایط بازار ارائه دهد ، از این طریق تضمین می کند اقتصادی غیر تورم اقتصادی پایدار اقتصادیرشد در میان مدت. MAS بیانیه سیاست های پولی نیمه سالانه (MPS) را در ماه آوریل و اکتبر منتشر می کند که ارزیابی آن از شرایط و چشم انداز اقتصادی و تورمی سنگاپور را توضیح می دهد ، و موضع سیاست پولی خود را یا به طور دقیق تر ، موضع سیاست نرخ ارز آن را برای این امر بیان می کند. بعد از شش ماهسیاست نرخ ارز با جزئیات بیشتر در فصل 12 توضیح داده خواهد شد.

مزایا و مضرات سیستم نرخ ارز شناور مدیریت شده

سیستم نرخ نرخ ارز شناور مدیریت شده مشابه سیستم نرخ ارز ثابت است زیرا نرخ ارز ثابت است ، اگرچه در یک باند خط مشی به جای در یک سطح خاص. بنابراین ، مزایا و معایب سیستم نرخ نرخ ارز شناور مدیریت شده برابر با سیستم نرخ ارز ثابت است. با این حال ، سیستم نرخ ارز شناور مدیریت شده از دو طریق بهتر از سیستم نرخ ارز ثابت است ، که توضیح می دهد که چرا اولی بیشتر از دومی استفاده می شود. اول ، باند خط مشی نرخ ارز تحت سیستم نرخ ارز مدیریت شده شناور ، انعطاف پذیری را برای سیستم نرخ ارز فراهم می کند تا بتواند نوسانات کوتاه مدت در نرخ ارز را در خود جای دهد. دوم ، باند سیاست نرخ ارز تحت سیستم نرخ نرخ ارز شناور مدیریت شده ، برخی از بافر را در تخمین نرخ ارز تعادل فراهم می کند ، که دقیقاً نمی توان آن را شناخت.

توجه: تحت سیستم نرخ نرخ نرخ ارز شناور ، بانک مرکزی ممکن است به دلایل تاکتیکی قبل از نقض باند سیاست نرخ ارز مداخله کند یا اجازه دهد نرخ ارز قبل از مداخله ، باند خط مشی را نقض کند.

معلم اصلی اقتصاد در مورد سیستم مدیریت نرخ ارز شناور با جزئیات بیشتر در کلاس شهریه اقتصاد بحث خواهد کرد.

کلیه حقوق محفوظ است. هیچ بخشی از این انتشار ممکن است تکثیر شود ، در یک سیستم بازیابی ذخیره شود ، یا به هر وسیله الکترونیکی ، مکانیکی ، فتوکپی ، ضبط یا در غیر این صورت بدون اجازه کتبی ناشر منتقل شود. معلمان اقتصاد و معلمان که مایل به استفاده از مطالب برای تدریس هستند ممکن است درخواست را به کافه اقتصاد ارسال کنند.

شهریه اقتصاد سنگاپور @ اقتصاد کافه معلم اصلی اقتصاد: آقای ادموند کوک