FCA جیب های جانبی را برای بودجه مجاز معرفی می کند: حمایت از سرمایه گذاران در بودجه مجاز پس از حمله روسیه به اوکراین

بیانیه سیاست FCA PS22/8 "حمایت از سرمایه گذاران در بودجه مجاز پس از حمله روسیه به اوکراین" اقدامات اضطراری را برای مقابله با تأثیر تهاجم روسیه به اوکراین به وجوه مجاز و سرمایه گذاران خرده فروشی انجام می دهد. این قوانین در 11 ژوئیه 2022 به اجرا در آمد.

بیانیه و مشاوره سیاست FCA

FCA تشخیص می دهد که حمله روسیه به اوکراین تأثیر قابل توجهی در بازارهای مالی و بودجه مجاز تنظیم شده FCA داشته است. برای پرداختن به این موضوع ، FCA در حال معرفی یک ابزار مدیریت نقدینگی بی سابقه برای بودجه مجاز ، معروف به جیب جانبی است. جیب های جانبی معمولاً در صندوق های غیر خرده فروشی مانند صندوق های تامینی یا برای مقابله با دارایی های غیرقانونی یا در پاسخ به شرایط پیش بینی نشده استفاده می شوند. تا به امروز ، جیب های جانبی برای وجوه مجاز FCA مجاز نبوده است ، بر این اساس ، بیشتر انواع آنها برای نگه داشتن دارایی های نقدینگی و ارائه بازپرداخت در صورت تقاضا است.

استفاده از جیب های جانبی باید در زمینه وضعیت اضطراری فعلی مشاهده شود. جیب های جانبی فقط در صورتی مجاز خواهند بود که دارایی های یک صندوق واقعاً تحت تأثیر حمله روسیه به اوکراین و تحریم های ناشی از آن قرار بگیرند. FCA می گوید که آنها اجازه نمی دهند بودجه مجاز به استفاده گسترده تر از جیب های جانبی استفاده کنند.

FCA با توجه به فوریت اوضاع ، دوره مشاوره معمول خود را به 18 روز کوتاه کرد.

پیشینه بیانیه سیاست

دارایی های بی شماری روسی ، بلاروس و اوکراینی به دلیل حمله روسیه ، تحریم های بین المللی به روسیه و بلاروس و روسیه و بلاروسی تحمیل شده اند. مکانیسم های عادی برای ارزیابی دقیق این دارایی ها در حال حاضر در دسترس نیستند. PS22/8 و آیین نامه به دارایی هایی مانند "سرمایه گذاری های تحت تأثیر" اشاره دارد ، که شامل هر دارایی یا سرمایه گذاری است که مشمول رژیم تحریم های مربوطه است و در یک صندوق مجاز نگهداری می شود.

سرمایه گذاری های تحت تأثیر شامل:

• سهام و اوراق بهادار با درآمد ثابت صادر شده توسط دولت ها ، مقامات دولتی و شرکت های روسیه ، بلاروس و اوکراین و اوراق بهادار ذکر شده ، ارائه شده ، ارائه شده یا در آن کشورها
• دارایی های ذکر شده و معامله شده در سایر بورس اوراق بهادار و حمایت از چنین اوراق بهادار ، به عنوان مثال درآمدهای سپرده گذاری
• اوراق بهادار صادر شده توسط شرکت هایی که فعالیت آنها به ویژه تحت تأثیر وضعیت فعلی قرار گرفته است ، یا متعلق به افراد متعلق به افرادی که موضوع انگلستان یا تحریم های بین المللی مربوط به روسیه هستند کنترل می شوند
• واحدها در سایر طرح های سرمایه گذاری جمعی که به دلیل قرار گرفتن در معرض چنین دارایی ها معاملات را به حالت تعلیق درآوردند

برخی از وجوه مجاز با قرار گرفتن در معرض مادی با سرمایه گذاری های آسیب دیده ، مطابق با قوانین معمول FCA در مورد تعلیق ، معامله را به حالت تعلیق درآوردند. سرمایه گذاران در این وجوه در حال حاضر قادر به خروج و بازخرید سرمایه گذاری های خود نیستند. هنوز مشخص نیست که این وجوه چه مدت به حالت تعلیق در می آیند و بدون هیچ اقدامات جایگزین ، سرمایه گذاران را می توان برای مدت طولانی قفل کرد.

بسیاری از بودجه مجاز با قرار گرفتن در معرض محدود ، اما نه مادی ، در معرض سرمایه گذاری های آسیب دیده برای معامله باز هستند اما با سایر موارد روبرو هستند. در بسیاری از موارد ، به عنوان یک اقدام محتاطانه ، مدیران صندوق مجاز ("AFMS") با توجه به وضعیت فعلی ، خطرات و عدم توانایی در مقابله با دارایی های منوط به مجازات ، ارزش سرمایه گذاری های آسیب دیده را به صفر یا تقریباً صفر نوشتند.

FCA معتقد است که اجازه جیب های جانبی اجازه می دهد:

• سرمایه گذاران جدید برای ورود به وجوه بدون اینکه در معرض سرمایه گذاری های آسیب دیده قرار بگیرند
• سرمایه گذاران موجود برای بازخرید آن بخشی از سرمایه گذاری خود که مربوط به دارایی های نقدی است
• برخی از وجوه معلق برای بازپرداخت معاملات

نمای کلی از جیب جانبی

جیب جانبی دارایی های غیرقانونی ، سخت و پر ارزش از دارایی های دیگر یک صندوق را از هم جدا می کند. مدل جیب جانبی انتخاب شده FCA ایجاد یک یا چند کلاس واحد جدید در صندوق موجود برای نگه داشتن سرمایه گذاری های آسیب دیده است.

AFMS مجاز به ایجاد یک کلاس جداگانه یا طیف وسیعی از کلاس ها در داخل صندوق خواهد بود که صرفاً با استناد به سرمایه گذاری های آسیب دیده ارزش گذاری می شود. تمام کلاسهای دیگر فقط با مراجعه به دارایی های مایع ارزش گذاری می شوند. تعداد کلاسهای واحد جیب جانبی و ویژگی های آنها به اختیار AFM خواهد بود. AFM ها ممکن است با اشاره به ساختار موجود کلاسهای واحد در صندوق ، صدور واحدها را مفید بدانند. از طرف دیگر ، AFMS ممکن است تصمیم بگیرد که یک کلاس واحد جیب جانبی را برای سادگی صادر کند.

در مورد ایجاد جیب جانبی ، سرمایه گذاران واحدهای مرتبط با ارزش مربوط به سرمایه گذاری های آسیب دیده را متناسب با قرار گرفتن در معرض آنها بلافاصله قبل از ایجاد جیب جانبی دریافت می کنند. کلاس واحد جیب جانبی اشتراک های بیشتر را نمی پذیرد. AFM جیب جانبی را با توجه به تحقق ارزش در دارایی ها مدیریت می کند و هنگامی که این کار را می توان به نفع Unitholders خود به عنوان بخشی از یک باد منظم انجام داد.

سرمایه گذاران موجود همچنان واحدهای منظم را در صندوق مرتبط با ارزش دارایی های مایع نگه می دارند ، که آنها قادر به تحقق آنها به صورت معمول خواهند بود. قرار گرفتن در معرض کلی سرمایه گذاران موجود در دارایی ها (هم سرمایه گذاری های تحت تأثیر و دارایی های نقدی) و حقوق مالکیت آنها در نتیجه ایجاد یک کلاس واحد جیب جانبی تغییر نخواهد کرد.

مدل جایگزین برای جیب جانبی

یک مدل جایگزین برای جیب جانبی وجود دارد که می تواند در یک ماده به نتیجه مشابهی برسد ، اما از طریق یک مسیر جداگانه. این شامل راه اندازی صندوق جدید با یک هدف و سیاست سرمایه گذاری مشابه و سپس استفاده از یک طرح ترتیب تحت COLL برای انتقال دارایی های مایع به آن است و سرمایه گذاری های آسیب دیده را در صندوق اصلی که در آن زمان به پایان می رسد ، پشت سر می گذارد. FCA بر اساس هزینه و پیچیدگی ، این رویکرد را تحت قوانین جدید تسهیل کرد. با این حال ، این مدل ما معتقدیم که از تجربه هنوز هم بدون هیچ گونه اصلاحیه نظارتی امکان پذیر است ، اگرچه این کار (برخلاف مسیر جدید جیب جانبی) نیاز به وضوح فوق العاده ای توسط سرمایه گذاران در EGM دارد ، که دارای پیامدهای زمان ، هزینه و برنامه ریزی پروژه است. در بیانیه خط مشی ، FCA از شرکتهایی که ترجیح می دهند از مدل صندوق جدید استفاده کنند برای تماس مستقیم با آنها دعوت می کنند.

نمای کلی از قوانین

تغییرات بین قوانین نهایی و مقاله مشاوره قوانین پیشنهادی

• اصطلاح واژه نامه "سرمایه گذاری تحریم شده" را به طور گسترده تر تعریف کرد ، تا هر دارایی یا سرمایه گذاری را که مشمول رژیم تحریم های مربوطه است ، پوشش دهد و در یک صندوق مجاز خرده فروشی نگهداری شود
• هشدارهای خطر را که در دفترچه و اطلاعاتی که باید هنگام دریافت واحدهای موجود در کلاس جیب جانبی به سرمایه گذاران موجود ارسال شود ، افزایش داد
• یک قانون و راهنمایی در مورد چگونگی اعمال حقوق رای گیری برای واحدهای جیب جانبی در یک جلسه Unitholder اضافه کرد
• یک قانون و راهنمایی اضافه کرد که انتظارات خود را از چگونگی انجام AFMS باید ارزیابی ارزش مورد نیاز توسط Coll 6. 6. 20R را در رابطه با صندوق با کلاس جیب جانبی انجام دهد.
• برخی از مقررات مربوط به توانایی AFMS را برای تأثیر رستگاری ها و انتقال عنوان به واحدها در یک کلاس جیب جانبی روشن کرد
• راهنمایی اضافه شده است که AFMS قبل از تصمیم گیری برای تنظیم کلاس جیب جانبی باید نیازهای عملیاتی توزیع کنندگان را در نظر بگیرد

محدوده

قوانین جیب های جانبی در مجموعه 7 تنظیم شده است. آنها در مورد اوراق بهادار قابل انتقال از جمله درآمدهای سپرده گذاری ، ابزار بازار پول ، واحدهای موجود در طرح های سرمایه گذاری جمعی و سهام در AIF ها که عبارتند از:

• تحریم شده توسط یک یا چند کانادا ، اتحادیه اروپا ، فرانسه ، آلمان ، ایتالیا ، ژاپن ، انگلستان یا ایالات متحده
• صادر شده یا تضمین شده توسط دولت ، مرجع مرکزی ، مقامات منطقه ای ، مقامات محلی یا بانک مرکزی روسیه ، بلاروس یا اوکراین
• صادر شده یا تضمین شده توسط یک صادرکننده که محل اصلی تجارت خود را دارد یا روابط اقتصادی قابل توجهی با روسیه ، بلاروس یا اوکراین دارد ، به گونه ای که ارزیابی منصفانه سرمایه گذاری دیگر امکان پذیر نیست

در محدوده قوانین جیب های جانبی یک صندوق باید یک آزمایش سه مرحله ای را برآورده کند:

• این باید یک سرمایه گذاری تحت تأثیر در دسته های ذکر شده در بالا داشته باشد
• سرمایه گذاری آسیب دیده باید با یک یا چند نفر از سه کشور آسیب دیده در ارتباط باشد
• سرمایه گذاری آسیب دیده یا باید از طریق ارتباط آن با کشورهای آسیب دیده از نظر اقتصادی تحریم شود یا تحت تأثیر قرار گیرد

قوانین جیب جانبی در مورد UCIT ها و پرستاران انگلستان اعمال می شود ، اما در مورد وجوه بازار پول تنظیم شده صدق نمی کند. FCA توضیح داده است که نیازی به معرفی قوانین جدید برای طرح های سرمایه گذار واجد شرایط (QIS) به طور خلاصه ، به طور خلاصه ، این جیب های جانبی باید از قبل در دسترس آنها باشد.

ملاحظات اولیه

AFM باید الزامات و تعهدات قانونی تحت رژیم های تحریم های قابل اجرا را درک کند و راضی شود که ایجاد جیب جانبی و ترتیبات عملیاتی مرتبط با آن مطابقت خواهد داشت.

راهنمایی های جدید در Coll 7. 8. 3G خاطرنشان می کند که نقض رژیم تحریم انگلیس یک جرم جنایی است. راهنمایی های بیشتر در مورد موضوعاتی که توسط AFMS در نظر گرفته می شود ، در مجموعه 7. 8. 7g بیان شده است.

یک قانون جدید تحت Coll 7. 8. 4R مقرر می کند که یک کلاس واحد جیب جانبی می تواند ایجاد شود اگر:

• AFM تعیین می کند که:
  • سرمایه گذاری های تحت تأثیر آزمون سه مرحله ای را برآورده می کنند
  • ایجاد کلاس واحد جیب جانبی از علایق Unitholders محافظت می کند
  • حقوق واحدهای جیب جانبی به طور ناعادلانه به نفع منافع Unitholders تعصب نخواهد داشت
  • مسئله واحدها در کلاس واحد جیب جانبی به نفع Unitholders ، صندوق و یکپارچگی بازار خواهد بود
  • با همه افراد Unitholders در صندوق به طور عادلانه رفتار می شود

  برای رسیدن به یک تصمیم نهایی ، AFM نیز باید:

  • با سپرده گذار مشورت کنید
  • لیستی از موضوعات و راهنمایی های غیر اکسپرس را در Coll 7 ضمیمه 1 در نظر بگیرید
  • در نظر بگیرید که آیا معامله در صندوق را به عنوان جایگزینی برای ایجاد جیب جانبی به حالت تعلیق درآوردید
  • نیازهای عملیاتی معقول توزیع کنندگان و افراد ناشناس متوسط را در نظر بگیرید ، با در نظر گرفتن زمینه ، فوریت و ماهیت استثنایی اوضاع و ضرورت محافظت از منافع سرمایه گذاران به موقع

  تصمیم به ایجاد کلاس واحد جیب جانبی باید توسط هیئت حاکمه AFM گرفته شود. اگر پس از راه اندازی جیب جانبی ، سرمایه گذاری های تحت تأثیر بیشتر از دارایی های مایع صندوق جدا شوند ، باید یک جیب جانبی دوم ایجاد شود ، زیرا امکان اضافه کردن سرمایه گذاری های تحت تأثیر بیشتر به یک جیب جانبی موجود امکان پذیر نخواهد بود.

  این قوانین حاکی از آن است که AFM باید در مورد برخی ملاحظات اولیه ، از جمله اینکه آیا جیب جانبی و بقیه صندوق در کنار هم باید یک طرح سرمایه گذاری جمعی واحد تحت FSMA را تشکیل دهند ، مشاوره حقوقی داشته باشند. این عدم اطمینان در مشاوره FCA ذکر شد و متأسفانه نتوانسته است آن را برای قوانین نهایی حل کند.

  مسئله محدود

  کلاس های واحد جیب جانبی با شماره 6. 2. 18r محدود هستند ، بنابراین هیچ واحد دیگری در آن کلاس پس از انتشار اولیه طرفدار RATA به سهامداران موجود قابل صدور نیست.

  هرگونه سرمایه گذاری بیشتر در صندوق ، چه توسط سرمایه گذاران موجود و چه جدید ، فقط می تواند واحدهایی را در کلاسهای ارزشمند با مراجعه به دارایی های نقدی دریافت کند.

  تخصیص خاصیت طرح

  FCA انتظار دارد که AFMS علاوه بر تعهدات تحمیل شده توسط Coll 7. 8. 4R ، در هنگام ایجاد کلاس واحد جیب جانبی ، نحوه استفاده از یک درمان حسابداری منصفانه را نیز در نظر بگیرد. هیچ قانونی ترسیم نشده است ، اما راهنمایی های جدید در Coll 7. 8. 8g توضیح می دهد که چگونه AFM باید دارایی سرمایه و دارایی درآمدی را به کلاس واحد جیب جانبی اختصاص دهد.

  AFM برای تأمین هزینه ها و هزینه های جیب جانبی باید تصمیم بگیرد که آیا بخشی از پول نقد غیرقانونی را اختصاص دهد. جیب جانبی همچنین ممکن است نیاز به انجام معاملات مشتق داشته باشد تا از قرار گرفتن در معرض ارز خارجی خود به ارز پایه صندوق بازگردد.

  هزینه ها و هزینه ها

  FCA می پذیرد که یک کلاس واحد جیب جانبی باید سهم متناسب از هزینه هایی را داشته باشد که به نفع همه افراد ناشناس مانند هزینه های سپرده گذاری ، هزینه های حسابرسی ، هزینه های نظارتی و هزینه های متحمل شده توسط مدیریت AFM و اداره صندوق متحمل شده است. AFMS اختیار خود را برای تعیین چگونگی تخصیص چنین هزینه ها و هزینه ها ، از جمله بازیابی این موارد از هرگونه درآمد یا سرمایه ای که به کلاس واحد جیب جانبی منتهی می شود ، خواهد داشت. AFM ممکن است تصمیم بگیرد که چنین هزینه ها و هزینه های نامحدودی را جمع کند تا زمانی که پول کافی برای پوشاندن آنها در دسترس باشد ، یا از برخی از هزینه ها چشم پوشی کند یا از منابع خود آنها را بپردازد.

  FCA همچنین می پذیرد که AFM ها نباید از شارژ برای مدیریت جیب جانبی جلوگیری شود ، اما هشدار می دهد که هرگونه هزینه مدیریتی باید نسبتاً منعکس کننده فعالیت های AFM باشد. در این شرایط ، FCA معتقد است که ممکن است مناسب تر برای AFM باشد که هزینه کاهش یافته یا صفر را برای مدیریت سرمایه گذاری های تحت تأثیر جیب زده شود. تحت COLL 7. 8. 30R ، AFM از شارژ هزینه های مقدماتی ، خروج یا عملکرد به کلاسهای واحد جیب جانبی جلوگیری می شود.

  اگر یک رویکرد AFM به هزینه ها و هزینه ها از راهنمایی FCA منحرف شود ، ما پیش بینی می کنیم که FCA مورد بررسی قرار گیرد و این انحراف را به ویژه به عنوان بخشی از ارزیابی گزارش ارزش ، مورد بررسی قرار دهد.

  به روزرسانی اسناد طرح

  FCA این تصور را می گیرد که علی رغم قوانین معمول در مورد توانایی صدور کلاس های واحد مجاز تحت ابزار ، ابزار و دفترچه های وجوه مجاز ، در حال حاضر کلاس های واحد جیب جانبی را مجاز نمی دانند. AFMS قبل از ایجاد جیب های جانبی نیاز به اصلاح اسناد صندوق دارد. این اصلاحات باید شامل شرایطی باشد که چنین کلاس هایی تحت Coll 7. 8. 4r (2) (c) فعالیت می کنند.

  اصلاح ابزارهای صندوق نیاز به تصویب قبلی توسط تیم مجوزهای صندوق FCA دارد ، فرایندی که به طور معمول یک ماه طول می کشد. FCA با هدف تسریع در بررسی برنامه و فرآیند تصویب برای اصلاحاتی که محدود به موارد لازم برای اجازه یک صندوق برای ایجاد جیب های جانبی است.

  اطلاع رسانی به سرمایه گذاران

  FCA کلاسهای واحد جیب جانبی را به عنوان یک تغییر قابل توجه (به جای یک تغییر اساسی) درمان می کند ، مشروط بر اینکه هزینه های قابل پیش بینی جیب جانبی متناسب با مزایای آن نباشد.

  علیرغم اینکه به عنوان یک تغییر قابل توجه طبقه بندی می شود ، FCA از Coll 7. 8. 16r استفاده می کند تا نیاز معمول تحت Coll 4. 3. 6r (3) را برای اعلام قبلی ناپدید کند. در عوض ، AFM باید با اعلام تصمیم خود از قبل ، یا پس از اجرای این تغییر ، به موقع به Unitholders اطلاع دهد.

  نکات کلیدی که باید تحت پوشش این اعلان قرار بگیرند ، در راهنمایی FCA تحت Coll 7. 8. 20g بیان شده است. اعلان باید:

  • توضیح دهید که یک جیب جانبی چیست
  • از استفاده بیش از حد از زبان قانونی خودداری کنید
  • ویژگی های کلیدی را خلاصه کرده و هشدارهای خطر را در دفترچه مربوط به کلاس واحد جیب جانبی تقویت کنید
    • از جمله احتمال "خطر مسری" (هنگامی که هزینه ها و هزینه های مربوط به کلاس جیب جانبی به یک مسئولیت در مورد دارایی های منتسب به کلاس های دیگر تبدیل می شوند) و اینکه چگونه AFM از Unitholders در کلاس های دیگر از این خطر محافظت می کند

    حق رای

    این قوانین با الزام به برگزاری یک جلسه Unitholder برای تصویب یک جیب جانبی ، و توضیح اینکه چگونه حق رأی دادن به واحدهای جیب جانبی در جلسه Unitholders اعمال می شود ، توضیح می دهد. پاسخ دهندگان مشاوره از این مشاوره پرسیدند که آیا ارزش مطلق دارایی های آسیب دیده در صندوق یا درصد صندوق متشکل از دارایی های آسیب دیده باید تعیین کند که آیا یک جلسه Unitholder باید برگزار شود یا خیر. با این حال ، FCA اظهار داشته است كه فاكتورهای خاص صندوق در هنگام تصمیم گیری در مورد ایجاد جیب جانبی در نظر گرفته می شوند ، تاثیری در برگزاری جلسه یونیتلر بر نمی دارد یا خیر.

    محتوای وب سایت FCA مربوط به جیب های جانبی

    FCA در حال انتشار مطالب در بخش مصرف کننده وب سایت خود است که به منظور کمک به تغییر در مفهوم ، ویژگی های اصلی رژیم جیب جانبی را توضیح می دهد.

    نیازی به ucits kiids یا kiis کودکانه نیست

    نیازی به تولید kiids ucits و kiis برای کلاس های واحد جیب جانبی نخواهد بود زیرا در ازای اشتراک های جدید به سرمایه گذاران بالقوه ارائه نمی شود.

    مدیریت جیب جانبی

    پیشنهادات FCA شامل راهنمایی در مورد مدیریت بلند مدت جیب های جانبی است.

    Coll 7. 8. 33r صریحاً تشخیص می دهد که AFM ها مطابق با اهداف و سیاست های سرمایه گذاری صندوق ، کلاس های واحد جیب جانبی را مدیریت نمی کنند ، اما با هدف بستن کلاس جیب جانبی به عنوان و چه زمانی این کار را می توان به نفع Unitholders انجام داد.

    AFMS باید فرایندهای بررسی منظم را برای ارزیابی تأثیر هزینه ها و هزینه ها در کلاس های واحد جیب جانبی و اینکه آیا آنها ارزش خوبی را برای سرمایه گذاران ارائه می دهند ، اجرا کنند.

    ارزیابی ارزش

    COLL 7. 8. 34R، که در بیانیه خط مشی معرفی شده است، بیان می کند که هنگام ارزیابی ارزش ("AoV")، یک AFM از یک صندوق با جیب جانبی باید کل صندوق، از جمله جیب جانبی را در نظر بگیرد، اما باید یک متناسب اتخاذ کند. رویکرد به ارزیابی خاص کلاس جیب جانبی. اگر پرداخت ها از دارایی طرح تخصیص یافته به کلاس جیب جانبی برای پوشش هزینه ها و هزینه های آن تعلق می گیرد یا بدهکار می شود، AFM باید بررسی کند که آیا این اقلام تعهدی یا پرداخت ها برحسب ارزش تحویل شده به دارندگان واحد قابل توجیه هستند یا خیر. AFM باید بررسی کند که آیا پرداخت ها به منافع صاحبان واحد در طبقات دیگر آسیب وارد می کند یا خیر و آیا همچنان به نفع سهامداران باقی می ماند که جیب جانبی به فعالیت ادامه دهد.

    قدرت سرمایه گذاری و استقراض

    قدرت سرمایه گذاری و استقراض تحت COLL 5 همچنان اعمال می شود، اما با COLL 7. 8. 26R کاهش می یابد و AFM ها فقط باید تا حد امکان از بخش های مربوطه COLL 5 پیروی کنند.

    قوانین مندرج در بیانیه خط مشی مقرر می دارد که یک صندوق ممکن است تنها یک هدف سرمایه گذاری و سیاست قابل اجرا برای همه طبقات واحد داشته باشد. AFM صندوق هایی که سرمایه گذاری های تحت تأثیر را نگهداری می کنند باید تصمیم بگیرد که آیا هدف و خط مشی به اندازه کافی گسترده است که استراتژی اصلاح شده ای مبنی بر عدم سرمایه گذاری در سرمایه گذاری های متاثر در آینده را در بر گیرد. اگر سرمایه گذاری، هدف و خط مشی به اندازه کافی گسترده باشد، AFM باید سرمایه گذاری های تحت تاثیر را مطابق با سیاست حفظ کند و به سرمایه گذاران اطلاع دهد که سرمایه گذاری بیشتری در دارایی های متاثر انجام نخواهد شد.

    اگر سیاست سرمایه گذاری صندوق به گونه ای تنظیم شود که امکان ادامه سرمایه گذاری در کشورهای آسیب دیده را فراهم کند، AFM باید اصلاح آن را بررسی کند که این امر مستلزم تأیید جلسه صاحبان سهام است.

    رستگاری و خروج

    FCA تشخیص می دهد که بسته به تحولات تأثیرگذاری بر نقدینگی و ارزیابی سرمایه گذاری های آسیب دیده ، تعدادی از سناریوهای رستگاری احتمالی وجود دارد. اگر AFM راضی باشد که ارزیابی ها دقیق هستند ، می تواند به Unitholders در جیب جانبی اجازه دهد در صورت تمایل به انجام این کار ، واحدهای خود را با این ارزش بفروشند. اگر ارزش ناچیز باشد ، می توان با لغو واحدها بدون پرداخت بدهی از دارایی طرح صندوق ، خاموش شد. اگر اینگونه نباشد ، اما Unitholder مایل به دریافت درآمد حاصل از قرار گرفتن در معرض صندوق در دارایی های روسی یا بلاروس نیست ، AFM می تواند درآمد حاصل از امور خیریه را اهدا کند. با این حال ، اگر سرمایه گذاری های آسیب دیده در جیب جانبی به اندازه کافی مایع برای حمایت از رستگاری نباشند ، AFM باید در نظر داشته باشد که تمام معاملات در کلاس واحد جیب جانبی را تحت استثنائی در مجموعه 7. 8. 37R به حالت تعلیق درآورد.

    AFMS مجاز به استفاده از اختیار خود برای مشخص کردن شرایط ویژه معاملات غیر استاندارد برای کلاس جیب جانبی ، از جمله گزینه یک دوره زمانی طولانی برای تسویه حساب است.

    امید این است که اگر شرایط آینده اجازه دهد ، به Unitholders جیب جانبی انتخابی در مورد خروج ارائه شود. FCA انتظار دارد که AFMS اطلاعات به موقع را به سرمایه گذاران ارائه دهد و اطمینان حاصل کند که می توان اطلاعات را به راحتی به سرمایه گذاران منتقل کرد که با آنها رابطه مستقیمی ندارند.

    در موعد مقرر ، AFMS برای خاتمه جیب های جانبی باید پیشنهادات خاصی ارائه دهد.

    مدت زمان

    هیچ الزامی در پیش نویس قوانین برای AFMS وجود ندارد تا تعهدات صریح برای حفظ کلاس برای حداقل یا حداکثر دوره انجام دهد. FCA انتظار دارد که AFMS این موضوع را مورد بررسی قرار دهد و به تحولات پاسخ دهد. AFM ها باید یک برنامه مدیریت ریسک مناسب تهیه کنند و تعیین کنند که چگونه هزینه ها و هزینه های مداوم برآورده می شود.

    FCA در موعد مقرر در مورد زمان برداشت اقدامات اضطراری مشورت خواهد کرد. هرگونه برداشت از قدرت ایجاد جیب های جانبی ، آن جیب های جانبی را که قبلاً وجود دارد به خطر نمی اندازد.

    واجد شرایط بودن

    وزارت خزانه داری HM و HMRC معتقدند که طبق مقررات ISA واجد شرایط بودن یا نبودن UCITS یا NURS برای درج در ISA باید در سطح شناسایی یا مجوز FCA برای صندوق تعیین شود، نه در سطح صندوق تعیین شود. طبقات واحد یا دارایی های اساسیبنابراین ایجاد یک کلاس جیبی جانبی بر واجد شرایط بودن ISA برای کل صندوق یا کلاس جیب جانبی تأثیری نخواهد داشت، با این حال اگر سرمایه گذار بخواهد صندوق را منتقل کند، ممکن است پیامدهایی وجود داشته باشد.

    دائمی کردن جیب های کناری

    در پاسخ به درخواست ها برای در دسترس قرار دادن جیب های جانبی به طور دائم و گسترده تر برای وجوه مجاز، FCA خاطرنشان می کند که استفاده گسترده تر از جیب های جانبی در محدوده بیانیه سیاست نیست. FCA بیان می کند که این دامنه شامل هیچ گونه تمدید احتمالی در محدوده دارایی هایی که این سیاست در مورد آنها اعمال می شود، امکان دائمی شدن ترتیبات، مدت زمان جیب های جانبی، و ارزیابی شرکت ها از ارزش و مدیریت هزینه ها در داخل نیست. زمینه جیب های جانبی

    FCA قبل از تصمیم گیری در مورد موقعیت سیاست آتی گسترده تر، اثربخشی استفاده از جیب های جانبی را در برخورد با سناریوی فعلی بررسی می کند.

    چگونه Eversheds Sutherland می تواند کمک کند؟

    Eversheds Sutherland به طور گسترده ای به عنوان یکی از مشاوران پیشرو در صنعت صندوق های سرمایه گذاری شناخته می شود و یکی از تیم های پیشرو صندوق، مدیریت دارایی و نظارتی است. ما بیش از 40 سال تجربه در کار صندوق های سرمایه گذاری و به ویژه صندوق های مجاز داریم.

    اگر مایل به اطلاعات بیشتر در مورد قوانین جیب جانبی FCA و CSSF لوکزامبورگ هستید (لطفاً به جلسه قبلی مشتری در ماه مه ما مراجعه کنید)، با مخاطب معمولی Eversheds Sutherland یا نویسندگان زیر تماس بگیرید:

    

    • جولیان براون
    • شریک
    • 0539 7919 20 44+
    • 0539 7919 20 44+
    • با جولیان براون در لینکدین ارتباط برقرار کنید