آیا Coronavirus واقعاً پشت سقوط بازار سهام است؟

آخرین شعار مالی درست است: "بازار سهام اقتصاد نیست."از بهار سال 2018 ، ما به سختی از رکود جهانی جلوگیری کرده ایم و طیف گسترده ای از موانع ژئوپلیتیکی و اقتصادی را کاهش می دهیم. بعلاوه ، با جدیدترین داده های اقتصادی چین: رکورد کم در خواندن PMI کامپوزیت ، احتمالاً قبل از اینکه بهتر شود ، بدتر می شود زیرا Coronavirus در سراسر جهان اقتصاد را ویران می کند. با این حال ، بازار گاو نر در سهام ادامه دارد.

با این حال ، بزرگترین پیشرو بازار گاو نر هفته گذشته رخ داد که قیمت جهانی سهام بیش از 11. 5 ٪ کاهش یافت. همه ، از رسانه ها تا وال استریت ، به این نتیجه رسیدند که ترس کروناویروس باعث سقوط شده است ، اما مشکلی پیش آمده است: ویروس قبلاً در سطح جهانی پخش شده بود ، هفته ها قبل از سقوط بازارهای سهام.

بین هفدهم و 20 ژانویه سال 2020 ، چین ، ایالات متحده ، نپال ، فرانسه ، استرالیا ، مالزی ، سنگاپور ، کره جنوبی ، ویتنام و تایوان همه مواردی از کروناویروس گزارش دادند ، اما بازارهای سهام صعود کردند. در تاریخ 30 ژانویه ، سازمان بهداشت جهانی (WHO) Coronavirus را اضطراری جهانی اعلام کرد ، اما در عین حال سهام صعود کرد. در 15 فوریه ، تعداد کشته شدگان چین به 1500 نفر رسیده بود ، اما بازارهای سهام صعود کردند. در تمام این مدت ، دارایی های امن و ایمن که منعکس کننده واقعیت اقتصادی است ، همانطور که انتظار دارید رفتار می کند ، اما بازارهای سهام صعود کردند.

واضح است که چیزی اشتباه بود. با افزایش ترس و تنظیم بیشتر بازارها به آنچه می تواند رکود جهانی باشد ، چرا سهام هنوز در حال صعود به اوج تمام وقت بود؟Coronavirus احساسات را در بازارهای دیگر - اوراق قرضه ، کالاها ، ارزها - توضیح داد اما نتوانست تصادف بازار سهام را توضیح دهد.

در حالی که ترس ویروس به روایت پیشرو در مورد کاهش سهام تبدیل شد ، کاتالیزور واقعی به نقطه شکست در اعماق سیستم مالی جهانی رسید.

با شروع از سپتامبر 2019 ، اعتبار به طور کامل در بازارهای وام دهی بین بانکی خشک شد: بخش اصلی سیستم پولی که در آن بانک ها وام های یک شبه معروف به توافق نامه های خرید مجدد را تجارت می کنند - یا به طور خلاصه بازپرداخت می کنند. ناگهان ، نرخ وام در عرض چند دقیقه به 10. 5 ٪ افزایش یافت ، نرخ ای که از زمان بحران مالی جهانی (GFC) دیده نمی شود. هزینه های بزرگ بودجه حاکی از آن است که فروشندگان اصلی: مؤسسات بزرگ مالی که توسط دولت ایالات متحده انتخاب شده بودند وثیقه می کردند. هیچ کس نمی خواست قرض دهد.

اگر فدرال رزرو از مداخله امتناع می کرد، آشفتگی در بازارهای وابسته به نقدینگی مانند سهام و بدهی های با بازده بالا قریب الوقوع بود. بنابراین، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بیانیه ای صادر کرد و گفت که بانک مرکزی روزانه ۷۵ میلیارد دلار به معامله گران اصلی برای کمک به مسائل نقدینگی ارائه می کند. این پول جدید باید جایی می رفت و بازار سهام گیرنده آن بود. هر روز معاملاتی برای یک دوره شش ماهه، فدرال رزرو در بازار رپو فعال باقی می ماند و سهام همچنان به بالاترین رکوردهای جدید خود می رسید.

در این مدت، ویروس کرونا در سراسر جهان گسترش یافته است. هر کشور بزرگ یک مورد تایید شده از این بیماری داشت. اما در حالی که سرفصل ها «ترس های ویروسی» را می خواند، در زیر سطح، کاتالیزور سقوط فعال شد: درست مانند قبل از سقوط Lehman Brothers، فدرال رزرو با کاهش عملیات مخازن خود، فرش را از فرش بیرون کشید و باعث وحشت نقدینگی شد و بازارهای سهام شروع به کار کردند. سقوط: -3. 35٪ در روز دوشنبه، -3. 03٪ در روز سه شنبه، -0. 38٪ در روز چهارشنبه، -4. 42٪ در پنجشنبه، و-0. 82٪ در روز جمعه، با از بین رفتن نقدینگی از ماشین مالی جهانی.

نحوه واکنش بازارها به از دست دادن ناگهانی محرک ها حقیقت را در مورد سقوط فاش کرد: این ویروس حواس سرمایه گذاران را از یک رویداد نقدینگی که حباب کوچک سهام را شکسته بود منحرف کرد. یک قو سیاه، پنهان از چشم مردم. اما روایت ویروس آن را بدتر کرد و با جفت کردن عدم نقدینگی با ترس شدید، ترس را به وحشت تبدیل کرد. پناهگاه های امنی مانند ین ژاپن و اوراق قرضه دولتی ایالات متحده واکنش نشان دادند و به حالت "خطر زدگی" کامل رفتند، به جز فلزات گرانبها که به جای دریافت پیشنهادی هنگفت که انتظار داشتید، بیش از 5 درصد سقوط کردند. نقدینگی آنقدر کمیاب شد که صندوق های تامینی مجبور شدند دارایی های مشهود خود را نقد کنند تا زیان های بزرگ بازار سهام را بپردازند.

وضعیت اما عجیب تر شد. در واکنش به سقوط بازار سهام، مقامات جهانی - حتی در زمینه های بهداشت و علم - به همان اندازه که نگران نجات جان مردم بودند، نگران بازگرداندن احساسات بازار بودند. مدیر سازمان جهانی بهداشت، آدهانوم گبریسوس، به CNBC گفت: "بازارهای جهانی ... باید آرام شوند و سعی کنند واقعیت را ببینند"، در حالی که رئیس جمهور ترامپ همچنین سعی کرد با استفاده از توییتر، بازارها را از درد بیشتر نجات دهد، "... CDC و بهداشت جهانی سخت کار کرده اند وخیلی باهوش. بازار سهام برای من خیلی خوب به نظر می رسد!»

بانک های مرکزی و موسسات مالی جهانی نیز متعهد هستند که همه تلاش خود را برای نگه داشتن بازار سهام انجام دهند که در صورت ترک دستگاه های خود ، سریعاً سقوط می کنند. رویکردهای بسیاری وجود دارد که مقامات می توانند برای امتحان کردن و کاهش درد در بورس سهام استفاده کنند: اگرچه قانون فدرال رزرو ممنوع است که سهام را در صورت لزوم می تواند قوانین را برگرداند. آنها می توانند نرخ تخفیف را کاهش دهند که به بانک های مبارز اجازه می دهد وام های بیشتری را به وجود آورند. و اگر همه چیز دیگر شکست بخورد ، می توانند اقدامات افراطی انجام دهند: کاهش نرخ بهره به صفر و راه اندازی مجدد کمی.

مقامات نه تنها در ساعت ویروس قرار دارند بلکه در حال تماشای حباب هستند زیرا می دانند که آیا کرونوروس باعث فروپاشی اقتصادی می شود ، تعداد کشته شدگان ناشی از یک تحولات اجتماعی می تواند به همان اندازه بد باشد - اگر بدتر نباشد.

بنابراین با تمایل مقامات جهانی برای ایجاد یک محیط پولی حتی سست که در حال حاضر ارزان است ، احساسات حاکم بر روایت بازیابی V شکل ایجاد کرده است که در آن همه پیامدهای بد اقتصادی به سادگی مهم نیستند. تظاهرات جهانی سهام باید ادامه یابد. برای حمایت از بازنشستگی های اوج کودک بومر ، برای حمایت از یک کمپین ریاست جمهوری که به رونق بازار سهام متکی است ، و حمایت از میلیون ها سرمایه گذار خرده فروشی که به امید اینکه آنها به طور نامحدود افزایش یابد ، حمایت می کنند.

از آنجا که ویروس به گسترش خود ادامه می دهد ، حمایت از قیمت دارایی به سطح مداخله بازار نیاز دارد که قبلاً ندیده ایم. ما در حال شاهد بزرگترین گسترش بدهی در تاریخ هستیم و هرگونه پاسخی به بلایای قبلی جهانی ، چه جنگ جهانی دوم یا رکود بزرگ ، از آب بیرون می کشیم. بزرگترین حباب تاکنون به بزرگترین بدهی نیاز دارد تا حزب ادامه یابد.

با این حال ، سؤال این است که آیا کاهش شدید پولی و مالی برای جلوگیری از فروپاشی بیشتر بازار سهام کافی است. در گذشته ، شرایط شل نتوانست از کاهش شدید قیمت سهام در هر دو رکود اقتصادی 2001 و 2008 جلوگیری کند تا اینکه بازار به اندازه کافی سقوط کرد تا آنچه که کشف قیمت آن را ارزش منصفانه می داند ، و تا آن زمان قیمت سهام بیش از 50 ٪ کاهش یافته است.

اما یک مسئله بزرگتر در Bay وجود دارد: در حالی که مقامات در تلاش برای صرفه جویی در قیمت سهام ، محرک پولی و مالی بیشتری را صادر می کنند ، اما نمی تواند اثرات کرونوویروس را مهار کند ، زیرا ، از این گذشته ، می توانید راه خود را چاپ کنیدرشد اقتصادی ، اما شما نمی توانید راه خود را برای واکسن چاپ کنید.