تاثیر قیمت تراکنش های بزرگ بیت کوین

شبکه بیت کوین شفاف است. هر شرکت کننده شبکه می تواند در زمان واقعی مشاهده کند که چند بیت کوین در شبکه وجود دارد، به کدام آدرس ارسال می شود و در چه زمان هایی تراکنش ها پردازش می شوند. تجزیه و تحلیل تاثیر قیمت معاملات بزرگ.

اگر یکی از شرکت کنندگان در بازار بیت کوین هایی به ارزش میلیون ها یورو بفرستد، این مورد غافل نخواهد ماند. برعکس، داده ها و تاریخچه تراکنش ها به صورت عمومی برای همه فعالان بازار قابل مشاهده است. در این زمینه، تسویه نهایی تراکنش ها از اهمیت ویژه ای برخوردار است، زیرا تأیید تراکنش های بیت کوین به طور متوسط «فقط» هر ده دقیقه انجام می شود.

قبل از پایان این بازه زمانی، نقل و انتقالات چند دقیقه در نوعی سالن انتظار، به اصطلاح Mempool، می گذرد که در آن نقل و انتقالات آغاز شده اما هنوز تسویه نشده اختصاص داده می شود. از آنجایی که ممپول نیز برای بازدید عموم باز است، سایر فعالان بازار می توانند یا می توانند از اطلاعات مربوط به انتقال قبل از تسویه آن استفاده کنند.

نشان دهنده فشار فروش

در مقاله اخیر ما که در مجله دانشگاهی Finance Research Letters منتشر شد، نحوه و میزان واکنش بازار بیت کوین به تراکنش های بزرگ بیت کوین در بلاک چین ("روی زنجیره") را تحلیل کردیم. برای این منظور، ما یک تراکنش "بزرگ" را به عنوان دارای ارزشی برابر یا بیشتر از 500 بیت کوین تعریف کردیم. در مطالعه ما، فرض می کنیم که وقوع یک تراکنش بزرگ بیت کوین می تواند توسط بازار به عنوان نشانه ای از عدم اطمینان تفسیر شود.

این بر این فرض استوار است که اساساً یک انگیزه فردی و خاص در پشت هر معامله وجود دارد که سایر فعالان بازار معمولاً از محتوای آن اطلاعی ندارند. اگر مقادیر زیادی بیت کوین، که ممکن است برای چندین سال دست نخورده در آدرسی قرار داشته باشند، ناگهان در جریان یک تراکنش حرکت کنند، انگیزه مالک می تواند فروش بیت کوین ها باشد. با توجه به اصل عرضه و تقاضا، چنین فروش می تواند منجر به اثر منفی قیمت کوتاه مدت شود. اگرچه یک تراکنش بیت کوین به هیچ وجه نباید منجر به چنین فروش شود، اما به این نتیجه می رسیم که بازار همچنان می تواند عدم قطعیت مرتبط با چنین معامله ای را به عنوان یک سیگنال قیمت منفی تفسیر کند.

تجزیه و تحلیل 2132 انتقال بیت کوین

برای تجزیه و تحلیل ما ، ما تمام 2،132 معاملات blockchain را با ارزش معادل 500 یا بیشتر بیت کوین بین اکتبر 2018 و سپتامبر 2019 استخراج کردیم. نمودار زیر عملکرد متوسط قیمت بیت کوین را قبل و بعد از وقوع معاملات بزرگ در blockchain بیت کوین نشان می دهد. تجزیه و تحلیل بر اساس روش مطالعه رویداد انجام شده است ، که میانگین بازده یک پنجره زمانی را که در گذشته واقع شده است با بازگشت به اطراف یک پنجره رویداد مقایسه می کند.

تا آنجا که بازده در پنجره رویداد بالاتر یا پایین تر از بازگشت تاریخی است ، ما از به اصطلاح "بازگشت غیر طبیعی" صحبت می کنیم ، که به صراحت می تواند با وقوع این رویداد توضیح داده شود-در مورد ما بیت کوین بزرگمعامله.

بازده بیت کوین اندکی پس از وقوع یک انتقال بزرگ سقوط می کند

نگاهی به شکل نشان می دهد که قیمت بیت کوین به طور متوسط بیش از 2،132 واقعه تا اندکی قبل از زمان وقایع افزایش می یابد ، پس از آن متعاقباً تا حدود 5 دقیقه پس از معامله سقوط می کند و دوباره به شدت به پایان می رسد. بنابراین ، این یافته ها می توانند به عنوان اولین نشانه معتبر عمل کنند و باعث ایجاد تجزیه و تحلیل دقیق تر می شوند.

در تجزیه و تحلیل ما ، ما اثرات قیمت منفی قابل توجهی را برای چند دقیقه نزدیک به وقایع و اثرات مثبت در طول دوره از رویداد تا 15 دقیقه پس از آن مشخص کردیم. این نشان می دهد که نقل و انتقالات بزرگ بیت کوین به عنوان اطلاعات مربوطه توسط بازار رفتار می شود - همانطور که در ابتدا مشکوک است.

خوشه بندی آدرس های بیت کوین

از طرف دیگر ، دیدگاه متمایز از واقعیت ها منجر به این نتیجه می شود که دیدگاه جامع همه نقل و انتقالات بزرگ بیت کوین ممکن است در معرض محدودیت های خاصی باشد. به طور خاص ، تجزیه و تحلیل ممکن است با اثرات جبران متقابل تحریف شود.

اگرچه شبکه بیت کوین مستعمره است ، اما اطلاعات خاصی در مورد آدرس های بیت کوین را می توان به طور عمومی شناسایی کرد. به عنوان نمونه ، آدرس های سپرده مبادلات بزرگ رمزنگاری شده عمومی شناخته شده است. از این رو شرکت کنندگان در بازار می توانند ، تقریباً در زمان واقعی ، تا چه اندازه مشتریان این صرافی ها بیت کوین ها را سپرده یا خارج کنند. بنابراین ، می توان ادعا کرد که سپرده می تواند نشان دهنده فروش آینده باشد ، در حالی که برداشت بیشتر در برابر فروش کوتاه مدت این بیت کوین ها صحبت می کند.

نمونه ای در توییت فوق از یک حساب توییتر آورده شده است که به طور خودکار نقل و انتقالات بزرگ cryptocurrency را ردیابی می کند و - در صورت شناخته شدن آدرس ها - اطلاعات مربوط به فرستنده و گیرنده را فاش می کند.

اثرات بسته به نوع معامله تفاوت قابل توجهی دارد

برای ارائه تجزیه و تحلیل ما اهمیت بیشتر و اهمیت عملی ، طبقه بندی زیر از 2،131 نقل و انتقالات بر اساس ارسال کننده و آدرس گیرنده آنها انجام شد:

1. سپرده های مرتبط با تبادل (20 ٪) سپرده (2 ٪)
2. برداشت کیف پول سرد (6 ٪)
3. سپرده های کیف پول داغ (27 ٪)
4. برداشت کیف پول داغ (43 ٪)

پس از آن از این پنج گروه دوباره به عنوان نمونه های جداگانه برای تکثیر تجزیه و تحلیل قبلی استفاده شد. بازده غیر طبیعی تجمعی برای پنج خوشه به همراه نتیجه برای همه نقل و انتقالات در شکل زیر نشان داده شده است. بنابراین ، تفاوت های معنی داری با توجه به پنج خوشه پدیدار می شود. نقل و انتقالات مربوط به تبادل و همچنین سپرده های کیف پول سرد-چه قبل و چه بعد از تسویه حساب واقعی-منجر به بازده غیر طبیعی منفی می شود در حالی که برداشت کیف پول سرد بازده غیر طبیعی مثبت شبه را در پنجره رویداد 31 دقیقه نشان می دهد.

به سختی هیچ نتیجه (یا قابل توجهی) برای سپرده های مبادله (سپرده های کیف پول داغ) مشخص شد ، در حالی که یک تصویر متفاوت برای برداشت (برداشت کیف پول داغ) پدیدار شد. در حالی که بازده غیر طبیعی قبل از انتقال واقعی هنوز کمی منفی بود ، آنها حدود 9 دقیقه پس از انتقال به شدت مثبت شدند.

نتیجه

مطالعه ما نشان می دهد که اندازه و انگیزه های احتمالی معاملات (بزرگ) بیت کوین بخشی از ساختار بازار بیت کوین است. به نظر می رسد شرکت کنندگان در بازار معاملات بیت کوین را رعایت کرده و رفتار خود را بر این اساس تنظیم می کنند. نتایج مطالعه ما پایه و اساس انواع تحقیقات احتمالی دیگر را فراهم می کند ، که علاوه بر تجزیه و تحلیل نقل و انتقالات بیت کوین ، می تواند به سایر خصوصیات مانند حجم معاملات یا آدرس سایر شرکت کنندگان در بازار ، به عنوان مثال ، معدنچیان ، استبندکین ها نیز گسترش یابد.، اتر ، یا نشانه های غیرقانونی (NFT).

بنابراین ، نقاط تماس فعلی به ویژه در محیط blockchain اتریوم ارائه می شود ، جایی که موضوع معاملات زنجیره ای در گذشته اخیر اهمیت زیادی کسب کرده است. در اینجا ، این موضوع به ویژه موضوع رفتار ترجیحی معاملات توسط معدنچیان (کلمه کلیدی: مقدار قابل استخراج معدنچی ، MEV) در زمینه به اصطلاح پیشگیری در صرافی های غیر متمرکز مانند UnisWap در حال حاضر توجه زیادی را به خود جلب می کند.

درباره نویسنده

لنارت آنت مدیرعامل و بنیانگذار آزمایشگاه تحقیقاتی blockchain است. وی به عنوان یک محقق ، استفاده از فناوری blockchain را در بخش های مختلف ارزیابی می کند و پیامدها و ویژگی های ارزهای رمزنگاری شده و بازارهای مربوطه را بررسی می کند. آزمایشگاه تحقیقاتی موسسه تحقیقات غیر انتفاعی ، علوم و تحقیقات مستقل را در زمینه فناوری blockchain و همچنین انتشار نتایج آن از طریق نشریات ، مقالات کنفرانس یا کمک های رسانه ای ترویج می کند.