آیا قیمت طلا همچنان در حال افزایش است؟

طلا مهمترین دارایی سرمایه گذاری پناهگاه امن است و در سال 2019 عملکرد قوی داشت.

سال 2019 شاهد افزایش مجدد تقاضا برای طلا بود و قیمت این فلز گرانبها در سه ماهه سوم سال نزدیک به 20 درصد افزایش یافت و به حدود 1550 دلار در هر اونس رسید. اما آیا سیر صعودی ادامه خواهد داشت یا طلا درخشش خود را از دست خواهد داد؟در اینجا به چشم انداز فلز زرد در 5 نمودار نگاه می کنیم.

چرا سرمایه گذاران به سمت طلا می شتابند؟

با کاهش سه بار نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال 2019، مورد سرمایه گذاری طلا تقویت شده است. از ژوئن تا سپتامبر 2019، طلا به سرعت حدود 250 دلار در هر اونس افزایش یافت و به حدود 1550 دلار در هر اونس رسید.

نمودار زیر نشان می دهد که چگونه قیمت طلا با نرخ های بهره واقعی بلند مدت حرکت کرده است. زمانی که تورم برابر یا بیشتر از نرخ بهره باشد، جذابیت سرمایه گذاری طلا افزایش می یابد. این به این دلیل است که طلا به عنوان یک ذخیره فیزیکی ایمن و ارزشی دیده می شود که از پول سرمایه گذاران در مواقع عدم اطمینان محافظت می کند. برعکس، وقتی سرمایه گذاران ریسک بیشتری دارند و نرخ های بهره بالا هستند، طلا عملاً ضرر می کند زیرا نمی تواند درآمدی بپردازد یا رشد کند.

زمانی که در دهه 1990 و اوایل دهه 2000 نرخ های بهره به طور معنی داری بالا بود، طلا جذابیت نسبی یک سرمایه گذاری را نداشت و به قیمت ثابت منجر شد. با این حال، هنگامی که در طول بحران مالی جهانی و بهبود متعاقب آن، نرخ بهره به صفر رسید و به محدوده منفی رسید، جذابیت طلا به عنوان یک سرمایه گذاری و در نتیجه قیمت، افزایش یافت.

طلا یک پناهگاه امن است

اثر هر گونه افزایش تقاضای سرمایه گذاری برای طلا به دلیل ماهیت کند عرضه طلا تشدید می شود - تغییر عرضه معدن مانند چرخاندن یک کشتی نفتکش است. معادن جدید از کشف تا تولید کامل ممکن است یک دهه یا بیشتر طول بکشد، و حتی افزایش تولید کوتاه مدت از بازگرداندن ظرفیت گلوله شده یا افتتاح معادن جدید ممکن است سال ها طول بکشد.

در نتیجه، افزایش سریع تقاضا تنها با تقاضای بازیافتی یا فروش طلای موجود توسط مالکان فعلی قابل تامین است. برای تشویق دارندگان فعلی به فروش، قیمت های بالاتر مورد نیاز است.

برای درک جذابیت سرمایه گذاری، به استفاده از طلا به عنوان یک دارایی امن نگاه می کنیم. پناهگاه امن دارایی است که ارزش خود را در دوره های عدم اطمینان و رکود حفظ می کند یا حتی افزایش می دهد. باید سرمایه را حفظ کند، در برابر نوسانات بازار مقاومت کند و تنوع بخشی را در یک سبد ارائه دهد.

ما از یک چارچوب پنج نقطه ای استفاده می کنیم که بهترین دارایی های امن را به عنوان بسیار روان تعریف می کند، هدفی کاربردی غیر از ذخیره ارزش، کمبود عرضه، داشتن اطمینان بالا از تقاضای آینده و ماندگاری طولانی مدت دارد.

در اینجا ما می توانیم ببینیم که چگونه طلا با سایر دارایی ها مقایسه می شود. بر اساس این چارچوب، طلا با داشتن تنها رقیب واقعی خزانه داری ایالات متحده، دارایی اصلی سرمایه گذاری امن است.

بنابراین، در دوره های آشفتگی اقتصادی، سرمایه گذاران بین طلا و خزانه داری انتخاب خواهند کرد. درک اینکه کدام یک مطلوب تر است به تفاوت های ذاتی بین کالاها و اوراق قرضه بستگی دارد.

از یک طرف، طلا فقط یک قطعه فلز براق است، اما نادر است. کمبود یعنی ارزش آن با تورم افزایش می یابد. در دوره های تورم بالا، ارزش نقدینگی کاهش می یابد، اما طلا ارزش خود را در شرایط واقعی حفظ می کند که منجر به افزایش قیمت ها می شود. با این حال، هیچ بازده یا پرداخت بالقوه دیگری ارائه نمی دهد زیرا در نهایت فقط یک سنگ است.

از سوی دیگر، اوراق قرضه می توانند از طریق کوپن بازدهی ایجاد کنند، اما آنها خیلی کمیاب نیستند. اگرچه خزانه داری بازدهی بهره را ارائه می کند، اما معمولاً ارزش خود را در برابر تورم از دست می دهد، زیرا شرایط زمانی که اوراق منتشر می شود توافق می شود و تا سررسید باقی می ماند. در نتیجه، طلا در مواقعی که نرخ های بهره واقعی منفی است یا تورم از نرخ های بهره فراتر می رود، عموماً مطلوب تر از خزانه داری است.

چه چیزی باعث افزایش تقاضا برای طلا می شود؟

در کوتاه مدت، تقاضای سرمایه گذاری محرک اصلی تقاضای طلا است. همچنین بی ثبات ترین است زیرا اکثر سرمایه گذاران طلا از طریق ETF به دارایی دسترسی دارند که خرید و فروش آن آسان است. خریدارانی که در به دست آوردن و نگهداری طلای فیزیکی دچار مشکل می شوند، تمایل به نگهداری طولانی مدت دارند.

با این حال، جواهرات به عنوان یک دسته فردی، تنها بزرگترین منبع تقاضای طلا هستند که معمولاً 45 تا 60 درصد از کل تقاضا را در هر سال به خود اختصاص می دهند. از سال 2010 تا 2018، این تنها دسته ای است که به غیر از خریدهای بانک مرکزی رشد کرده است. بیشتر خرید جواهرات طلا فقط از دو کشور انجام می شود: چین و هند. این دو کشور در حالی که کمتر از 40 درصد از جمعیت جهان و تقریباً 16 درصد از تولید ناخالص داخلی جهان را تشکیل می دهند، تقریباً 60 درصد از تقاضای سالانه جواهرات را به خود اختصاص می دهند.

فناوری هر دو کوچکترین و سریعترین دسته از خطوط است. طلا در طیف وسیعی از برنامه ها از جمله الکترونیک و دندانپزشکی استفاده می شود ، اما هزینه بالای آن در بسیاری موارد جایگزین آن شده است. به عنوان مثال ، استفاده در دندانپزشکی تقریباً 13 ٪ در سال بین سالهای 2010 و 2018 کاهش یافته و الکترونیک 2. 5 ٪ در سال است. این کاهش احتمالاً همچنان ادامه خواهد یافت زیرا جایگزین های ارزان تر به اشتراک می گذارند.

بانک های مرکزی تمایل دارند دومین دسته کوچک تقاضا پس از فناوری باشند که به طور کلی 10 ٪ تا 20 ٪ از کل تقاضا را در هر سال معین نشان می دهد. اگرچه این گروه در سالهای اخیر شاهد تجدید حیات بوده است ، اما بیشتر خریدها فقط از چند کشور انجام شده است. از 10 کشور با بزرگترین ذخایر طلا ، فقط روسیه ، چین و هند در پنج سال گذشته خریداران خالص بوده اند. همه کشورها خریدار نبوده اند. از سال 2014 تا 2019 ، ترکیه ذخایر طلای خود را 27 ٪ کاهش داد و ونزوئلا 56 ٪ از ذخایر طلای خود را فروخت.

چشم انداز معدنچیان

قیمت طلای فعلی حدود 25 ٪ بیشتر از پیش بینی بلند مدت Moingstar است و این بدان معنی است که در معدنچیانی که ما پوشش می دهیم فرصت های سرمایه گذاری محدودی وجود دارد.

معدنچیان می توانند ارزش خود را ایجاد کنند ، مانند هم افزایی از سرمایه گذاری مشترک Barrick و Nevada Nevada ، عملکرد بهبود یافته از دارایی های Legacy Goldcorp Newmont ، بهبود هزینه در معدن Lihir Newcrest یا تکمیل پروژه های جدید در Agnico Eagle و Kinross. با این حال ، پیش بینی ما برای کاهش قیمت های طلا از هرگونه روند عملیاتی فراتر می رود ، و معاملات سهام را تقریباً مطابق با تخمین ارزش منصفانه ما بر اساس تنظیم ریسک می گذارد.

در سالهای اخیر تعداد کمی از معادن بزرگ جدید افتتاح شده است و تولید نسبتاً مسطح بوده است. معدنچیان تحت پوشش ما می توانند براساس ذخایر اثبات شده و احتمالی ، سطح تولید فعلی را برای یک دهه یا بیشتر حفظ کنند. از جمله جدیدترین منابع اندازه گیری شده و نشان داده شده که می توانند به ذخایر تبدیل شوند ، تولید می تواند بیش از 20 سال پایدار باشد.

هیچ یک از کاورهای Miners Moingstar دارای یک خندق اقتصادی نیستند و همه دارای رتبه عدم اطمینان بالا یا بسیار بالایی هستند. و با قیمت طلای امروز بسیار بالاتر از پیش بینی میانی ما ، جای تعجب نیست که ما در بین معدنچیان طلا فرصت کمی مشاهده می کنیم. علیرغم فرصت هایی برای هزینه های پایین تر یا تولید بیشتر در هر معدنکار فردی ، پیش بینی ما برای قیمت طلای واقعی پایین تر ، هرگونه صعودی تنظیم شده ریسک را محدود می کند.

قیمت طلا از اینجا به کجا می رود؟

ما فکر می کنیم تقاضای طلا در سال 2020 8 درصد بیشتر از سال 2018 خواهد بود که ناشی از تقاضای قوی تر مرتبط با سرمایه گذاری، عمدتاً از سوی ETFها و بانک های مرکزی است. اما احساسات سرمایه گذاران می تواند به سرعت تغییر کند و اگر شاهد کاهش تقاضا برای ETFهای طلا باشیم، این امر به شدت بر قیمت ها تاثیر می گذارد و انتظار داریم تا سال 2022 قیمت ها به 1250 دلار کاهش یابد.

DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk