بازار سهام قزاقستان - لینک مفقود شده

اگرچه بورس اوراق بهادار قزاقستان (KASE) توسعه یافته ترین در آسیای میانه است ، اما توسعه آن در مقایسه با بخش بانکی کشور کند بوده است. اکنون به دلیل رقابت شدید مبادلات خارجی برای خط لوله بسیار جذاب قزاقستان از IPO ، با یک مبارزات صعب العبور روبرو است.

بزرگترین شرکت های قزاقستان به طور معمول برای دستیابی به سرمایه گذاران بین المللی با کیفیت بالا ، در لندن لیست می کنند. در همین حال ، شرکت های کوچکتر قزاق به دلیل شرایط لیست بالای تعیین شده توسط KASE از لیست محلی جلوگیری شده اند. دومی قرار است از اول ژوئن تغییر کند که قوانین جدید به اجرا در بیایند که نوار را برای لیست شرکت های کوچک و متوسط کاهش می دهد.

قوانین جدید لیست گام مهمی در یک برنامه استراتژی چهار ساله برای توسعه بورس اوراق بهادار است. این طرح که در ژوئیه 2007 تصویب شده است ، این طرح را معکوس می کند تا روند شرکت های قزاقستان را در صرافی های خارجی لیست کند. برای رسیدگی به این موضوع ، KASE قصد دارد به یک طبقه معاملاتی تبدیل شود که در آن شرکت ها می توانند حداقل 50 میلیون دلار از طریق IPO جمع کنند.

اما جاه طلبی برای KASE فراتر از ایجاد مبادله مؤثر برای صادرکنندگان محلی است. در عوض ، دولت قزاقستان امیدوار است تا سال 2015 آن را به یکی از 15 مبادله برتر آسیا تبدیل کند. "ما یک بورس قزاق نمی خواهیم ؛ ما یک بورس بین المللی بزرگ می خواهیم که دروازه بازار آسیای میانه باشد. لندن به عنوان رقابت اصلی ما ، "Arken Arystanov ، رئیس مرکز مالی منطقه ای آلماتی (RFCA) در یک کنفرانس اخیر گفت."ما در حال حاضر دو تا سه سال در قانون و روابط سرمایه گذار از روسیه جلوتر هستیم. با این حال ، ما در زمینه سرمایه گذاری خرده فروشی ، صندوق های متقابل و کار بازاریابی عقب هستیم. هدف ما تکمیل کلیه مقررات و رفع موانع مالی امسال در آماده سازی برایگسترش عمده بازار سهام در سال 2009. "

در حالی که اهداف اصلی آن سرمایه گذاران نهادی محلی است ، KASE همچنین قصد دارد سرمایه گذاران خارجی را با کیفیت جذب کند و سرمایه گذاری خرده فروشی را در این بورس تشویق کند. در برنامه توسعه آمده است: "بازار سهام باید توسط سرمایه گذاران خرده فروشی (از جمله شرکت های مدیریت سرمایه گذاری که از این سرمایه گذاران استفاده می کنند) به عنوان کف مناسب و کارآمد برای قرار دادن پول و گمانه زنی در ابزارهای مالی مشاهده شود."این استراتژی همچنین برنامه هایی را برای معرفی ابزارهای مالی جدید ، ادغام با مبادلات جهانی و بازاریابی مبادله ارائه می دهد.

اولین قدم در این طرح ، تجاری سازی مبادله در اواخر سال 2007 بود. این راه را برای IPO خود Kase هموار می کند ، که قرار است اواخر امسال انجام شود. پس از IPO ، انتظار می رود KASE با RFCA ادغام شود تا یک بازار منطقه ای قوی و قوی ایجاد کند.

RFCA در ابتدا در سال 2006 به دلیل نارضایتی از توسعه آهسته KASE تنظیم شد. با این حال ، این منجر به شرایطی شد که بازار به دو نفر تقسیم شد ، در حالی که بیشتر صادرکنندگان در KASE ذکر شده اند در حالی که برخی در طبقه معاملات ویژه RFCA بودند. گرگوری ووجک ، شریک مدیریت ، قزاقستان ، از موسسه حقوقی Bracewell & Giuliani ، که قوانین لیست جدید را ترسیم می کند ، می گوید: "مشخص شد که RFCA و بورس اوراق بهادار یک تکثیر هستند.""ادغام آنها یک سازمان بازرگانی با یک مجموعه ثابت از قوانین لیست مشابه آنچه که توسط بورس اوراق بهادار لندن و سایر صرافی های اروپایی استفاده می شود ، ایجاد می کند."

اثرات زیر بارداری

بحران فرعی که چنین تأثیر مخربی در بخش بانکی قزاقستان داشته است ، می تواند در واقع محرک KASE باشد. آریاستانوف اخیراً گفت که او انتظار دارد امسال رونق بازار را ببیند ، با افزایش در هیئت مدیره دارایی ها ، سرمایه بازار ، حجم معاملات و تعداد صادرکنندگان. اگرچه رئیس جمهور KASE Azamat Joldasbekov کمتر از آن استفاده می کند ، اما وی پیش بینی می کند که به عنوان شرکت ها ، به ویژه در بخش های املاک و مستغلات و ساخت و ساز ، دسترسی به امور مالی بانکی را از دست می دهند ، ممکن است به جای آن به لیست بورس اوراق بهادار نگاه کنند.

"پیش از این ، شرکت ها به دنبال وام گرفتن پول برای ایجاد مشاغل خود به جای در بازارهای سهام عدالت بودند. از آنجا که مشکلات نقدینگی در مورد بانک ها وجود دارد ، شرکت ها برای ایجاد مشاغل خود باید به گزینه های بدهی نگاه کنند. یکی از گزینه ها لیست کردن در سهام استمبادله ، "توضیح می دهد که Vojack.

با این حال ، برای اینکه KASE یک منبع جایگزین مؤثر در امور مالی باشد ، باید سرمایه گذاران بیشتری را به خود جلب کند. در حال حاضر ، Vojack می گوید: "این یک مبادله نسبتاً کوچک است و بسیاری از شرکت های ذکر شده بسیار مایع نیستند."

اگرچه نسبتاً اندک است ، با این وجود KASE در سالهای اخیر به میزان قابل توجهی در حجم معاملات افزایش یافته است. پس از افزایش آهسته اما پایدار بین سالهای 1999 و 2006 ، حجم معاملات از 2. 5 میلیارد دلار در سال 2006 به 8. 9 میلیارد دلار در سال 2007 افزایش یافت. شاخص اصلی سهام KASE ، KASE ، از ابتدای سال 2006 بیش از 300 درصد افزایش یافته است. با وجود مسطح شدندر قسمت دوم سال 2007 ، در ماه های افتتاحیه سال 2008 از رشد متوسطی برخوردار بوده است.

فعالیت در KASE بسیار بیشتر از سایر مبادلات آسیای میانه است. به عنوان مثال ، در مقایسه با سرمایه گذاری در بازار KASE 67 میلیارد دلار ، بورس سهام تاشکنت (UZSE) دارای یک کلاه بازار 2. 75 میلیارد دلار و بورس اوراق بهادار قرقیز (KSE) 144 میلیون دلار است. متوسط حجم معاملات روزانه برای سهام در KASE 140 میلیون دلار است. در Uzse فقط 258،000 دلار و در 375،000 دلار KSE است.

این اختلاف به جاه طلبی در قزاقستان مبنی بر تبدیل آلماتی به یک مرکز مالی منطقه ای برای منطقه آسیای میانه - دقیقاً به همین دلیل تنظیم RFCA است. همچنین پیش بینی شده است که شرکت هایی از ازبکستان ، قرقیزستان و بقیه آسیای میانه در آلماتی لیست می شوند ، که تبدیل به دروازه ای برای منطقه برای سرمایه گذاران نهادی بین المللی خواهد شد. ویتالی کان ، تحلیلگر BTA Bank می گوید: "KASE بهترین است که در واقع تنها بورس سهام واقعی در بین کشورهای این منطقه است.""در آینده ای قابل پیش بینی ما انتظار داریم که شرکت های خارجی در Kase لیست کنند. قرقیزستان و ازبکستان دارای بورس سهام هستند ، اما آنها به اندازه KASE توسعه نیافته اند ، بنابراین مزایایی برای لیست در KASE وجود دارد."

با این حال ، موانع بی شماری وجود دارد که در صورت تبدیل شدن به این واقعیت باید برطرف شود. موانع عملی شامل عدم تبدیل ارز ازبکستان است که در حال حاضر مانع از لیست شرکت های خود در خارج از کشور و همچنین سایر موارد نظارتی در هر دو کشور می شود.

همچنین یک مانع روانشناختی ، یک مقاومت طبیعی در جوامع تجاری ازبک و قرقیز در مورد ایده کار با "برادر بزرگ" قزاق که بین آنها و جامعه مالی بین المللی ایستاده است ، وجود دارد. به عنوان مثال ، مبادله قرقیز به امید تنظیم توافق نامه مشارکت خود مانند KASE با بورس اوراق بهادار لندن (LSE) ، مبادله ای را به مبادلات خارجی برساند. در همین حال حداقل ، شرکت هایی که جاه طلبی های بیشتری نسبت به بازار محلی خود دارند و در جستجوی نقدینگی بیشتر هستند ، بیشتر از آلماتی به لندن یا سایر مبادلات بین المللی نگاه می کنند.

لیست های بین المللی

حتی بزرگترین شرکت های خود قزاقستان ، IPO بین المللی را در اولویت قرار داده اند که از لیست در KASE استفاده می کند. به دنبال دسترسی به سرمایه گذاران با کیفیت بالا و قرار گرفتن در معرض بین المللی ، بزرگترین بانک های کشور ، شرکت های منابع طبیعی و غول های املاک و مستغلات به LSE رسیده اند.

میگوئل پری ، CFO تنها شرکت FTSE-100 قزاقستان ، ENRC ، اظهار داشت: "ما در لندن لیست کردیم تا مزایای حضور در یک بازار بین المللی در کنار سایر شرکت های بین المللی معدن را بدست آوریم ، می گوید:" ما در لندن ذکر کردیم، که یک گروه همکار خوب برای ما هستند. این همچنین استانداردهای خوبی از حاکمیت و شفافیت شرکت ها را تقویت می کند. "رئیس و مدیر اجرایی بانک Halyk ، Grigory Marchenko ، همچنین به "کیفیت بالای سرمایه گذاران بین المللی" این بانک که در IPO خود در دسامبر 2006 جذب شده است ، اشاره کرد.

KASE همچنین شاهد افزایش رقابت از سایر مبادلات بین المللی است که می خواهند در خط لوله IPO برای شرکت های دولتی نیش بزند. در دومین کنفرانس سالانه سرمایه گذاری در آسیای میانه در مارس امسال ، حامیان کنفرانس NYSE Euronext به طور تهاجمی خود را به عنوان جایگزینی برای لندن برای شرکت های قزاق ارتقاء دادند. مبادلات آسیایی مانند هنگ کنگ نیز مانند مبادلات مسکو مدعی هستند.

با این حال ، دولت قزاقستان وزن قابل توجهی خود را در پشت KASE قرار می دهد و از موقعیت خود به عنوان سهامدار در شرکت های بزرگ قزاقستان استفاده می کند تا آنها را وادار به لیست در بورس محلی کند ، با هدف افزایش فعالیت در بازار و جذابیت بیشتر آن برای سرمایه گذارانواد

به عنوان مثال ، ENRC با انتخاب لیست در ابتدا در LSE ، امیدهای IPO دوگانه در لندن و آلماتی را از بین برد ، اما این را با لیست KASE سه ماه بعد دنبال کرد. پری می گوید: "ما می دانیم که دولت یک پیشنهاد خرده فروشی را به فروش می رساند ، بخشی از سهام خود را ، بخش کوچکی از آن ، برای ایجاد نقدینگی در بازار ما و تزریق فرهنگ سهامدار محلی در قزاقستان ، می فروشد."

به همین ترتیب ، شرکت شبکه توزیع برق Mangistau (MEDNC) در ماه مه اعلام کرد که 20. 4 ٪ از کل سرمایه سهم خود را ارائه می دهد. این پیشنهاد به همان اندازه برای تحریک بازار سهام ، به عنوان جمع آوری وجوه انجام شده است.

طعمه کوچکتر

با این وجود ، هیچ چشم انداز فوری وجود ندارد که KASE قادر به ارائه نوع نقدینگی باشد که بانک های بزرگ قزاقستان و منابع طبیعی به دنبال آن هستند. این تصمیم می گیرد که قوانین را برای شرکت های کوچکتر آرام کند تا آنها را ترغیب به لیست یک زیرکانه تر کند.

ویتی کان ، تحلیلگر اوراق بهادار در BTA Bank می گوید: "برای شرکت های بزرگ ، بهتر است در بورس سهام خارجی ذکر شود زیرا این بورس سهام دارای ظرفیت تر و مایع تر است و می توان سرمایه بیشتری را نیز بدست آورد.""با این حال ، مزایایی برای شرکت های متوسط وجود دارد. KASE گزینه ای بسیار ارزان تر و سریعتر است. ما همچنین انتظار داریم که این شرکت ها بتوانند از طریق KASE به سرمایه های خارجی دسترسی پیدا کنند. در حال حاضر بسیاری از سرمایه گذاران خارجی وجود ندارند ، اگرچه برخی از روسی هاشرکت ها ابراز علاقه کرده اند که سهام و اوراق قرضه شرکت های قزاق را بدست آورند ، اما این تغییر خواهد کرد. "

این قوانین توسط آژانس دولتی برای تنظیم عملیات توسط RFCA تهیه شده و در تاریخ 1 ژوئن به مرحله اجرا رسیده اندو به گونه ای طراحی شده اند که شرکت های کوچک و متوسط را در KASE آسانتر می کنند. پیش از این ، همانطور که Vitaly Kan BTA خاطرنشان می کند ، شرایط لیست در KASE "بسیار بالا بود ، و فقط برای بانک ها و شرکت های بزرگ مانند Kazmunaigaz E& P و Kazakhmys امکان پذیر بود."

علاوه بر پایین آمدن نوار مالی ، تغییر کلیدی برای شرکت های متوسط و شرکت های نوپا مربوط به تعداد سالها حساب های حسابرسی شده برای تولید آنها است. Vojack Bracewell & Giuliani می گوید: "تولید صورتهای مالی حسابرسی شده برای بیش از یک یا دو سال می تواند برای شرکت های کوچکتر بسیار دشوار باشد."تغییرات برنامه ریزی شده در کد مالیاتی قزاقستان ، که انتظار می رود نرخ مالیات بر درآمد شرکت ها را کاهش داده و ساده کند ، همچنین انتظار می رود لیست شرکت های کوچکتر را آسان تر کند.

اما حتی اگر قوانین جدید شرکت های بیشتری را ترغیب به لیست در بورس کند ، همچنان یک مانع وجود دارد: اگر این مایع شود و منبع خوبی برای بودجه شرکت های کوچکتر باشد ، باید سرمایه گذاران بیشتری به مبادله جذب شوند. از این گذشته ، در بازار هدف لندن بسیاری از شرکت ها به ویژه نقدی نیستند.

استراتژی توسعه KASE راه های بهبود این امر را پیش بینی می کند - از طریق ابزارهای مالی جدید برای تشویق خرده فروشی و سایر سرمایه گذاران. بر خلاف همسایه قرقیزستان ، مشکلات نقدینگی KASE ناشی از کمبود پول نیست. درآمد حاصل از صادرات منابع طبیعی به دلیل قیمت های بالای بازارهای جهانی در حال افزایش است. این کشور همچنین در صندوق های بازنشستگی خصوصی که اکنون بیش از 7 میلیارد دلار است ، پول جمع کرده است.

فقدان ابزارهای مالی برای سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار به این معنی است که سرمایه گذاری ها عمدتاً به دولت و اوراق قرضه با علاقه ثابت ، بخش املاک و مستغلات بیش از حد گرم شده یا خارج از کشور منتقل شده اند. در همین حال ، کارآفرینان برای گسترش مشاغل خود به بخش بانکی یا وام از خانواده و دوستان نگاه کرده اند.

با گفتن این موضوع ، تعداد سرمایه گذاران نهادی محلی ، که شامل اوراق بهادار قطب نما و سانتراس هستند ، در حال رشد هستند. Vojack می گوید: "برخی از صندوق های سرمایه گذاری عالی وجود دارد و صندوق های بازنشستگی نیز به طور فزاینده ای فعال هستند."ویزور سرمایه پیش بینی می کند که حدود 12 صندوق متقابل وابسته به بانک های تجاری و گروه های صنعتی تا پایان سال جاری ایجاد می شود.

استراتژی توسعه KASE ایجاد ابزارهای مالی جدید برای تجارت را پیش بینی می کند. برای این منظور ، برنامه های آن شامل راه اندازی بازار مبادله ارز و امکان لیست سهام صندوق های سرمایه گذاری واحد است. همچنین راه های تجدید نظر در بازار معاملات آینده ارز را بررسی می کند. با توسعه بازار سهام ، KASE آماده سازی برای راه اندازی بازار مشتقات برای شاخص سهام KASE و بازار ETF (صندوق های معامله شده) را آغاز می کند.

همچنین امیدوار است که جمعیت قزاقستان را به سرمایه گذاران فعال در بورس تبدیل کند. برای تشویق این موضوع ، RFCA "بازی سهم ملی" را راه اندازی کرده است ، جایی که سرمایه گذاران بالقوه خرده فروشی معاملات مجازی را در KASE انجام می دهند - مهارت های خود را در بازی در بورس اوراق بهادار بدون خطر پول خود آزمایش می کنند.

اگر همه اینها بیش از حد جالب به نظر برسد ، لازم به ذکر است که در کمتر از یک دهه ، قزاقستان از کشوری تکامل یافت که مردم پس انداز خود را در زیر تشک به خانه پیشرفته ترین بخش بانکی CIS نگه داشتند. KASE امیدوار است که یک انقلاب مشابه را در بازار سهام تقلید کند.

ارسال نظرات به ویرایشگر

توجه: فهرست نامشخص: اجتماعی در /var/www/html/application/views/scripts/index/article. phtml On Line 259