ارسال شده در مقابل گسترش مؤثر: قیمت های خوب یا نقل قول های بد؟☆

هنگامی که معاملات در داخل گسترش پیشنهادات پیشنهادی انجام می شود ، گسترش ارسال شده دیگر معیار دقیق هزینه های معاملات با سرمایه گذاران نیست. با استفاده از دو نمونه از سفارشات بازار ، یکی بر اساس سفارشات ارسال شده توسط کارگزاران خرده فروشی و دیگری بر اساس سفارشات ارسال شده به صورت الکترونیکی به NYSE ، ما تفاوت قابل توجهی بین گسترش ارسال شده و گسترش مؤثر پرداخت شده توسط سرمایه گذاران مستند می کنیم. برای اکثر سفارشات ، گسترش مؤثر به طور متوسط نیمی از گسترش ارسال شده است. علاوه بر این ، هنگامی که گسترش یافته گسترش می یابد ، تنها 10 تا 22 ٪ از این افزایش در گسترش مؤثر ظاهر می شود. این نتایج پیامدهای قابل توجهی برای هر کار تجربی که از گسترش ارسال شده به عنوان معیار هزینه تجارت استفاده می کند ، دارد. یافته های ما همچنین تفاوت معنی داری در قیمت اجرای مورد انتظار در صرافی ها نشان می دهد. این یافته برای کنترل نوع نظم قوی است و دلالت بر این دارد که بازارهای سهام ایالات متحده کاملاً یکپارچه نیستند.

منابع (21)

• جورج جی بنستون و همکاران.

عوامل تعیین کننده گسترش پیشنهادات در بازار بدون نسخه

مجله اقتصاد مالی

(1974)

برآورد اجزای پیشنهاد/درخواست گسترش

مجله اقتصاد مالی

(1988)

قیمت معاملات را در یک بازار تخصصی با معامله گران آگاه ناهمگن بپرسید

مجله اقتصاد مالی

(1985)

معاملات ، نقل قول ها ، موجودی ها و اطلاعات

مجله اقتصاد مالی

(1988)

قیمت گذاری بهینه فروشنده تحت معاملات و عدم اطمینان بازگشت

مجله اقتصاد مالی

(1981)

الگوهای معاملاتی ، گسترش پیشنهادات و بازده امنیتی تخمین زده می شود: مورد بازده سهام مشترک به عنوان نقاط عطف تقویم

مجله اقتصاد مالی

(1989)

اثرات بتا ، گسترش پیشنهادات ، خطر باقیمانده و اندازه در بازده سهام

مجله دارایی

(1989)

تفاوت در قیمت های اعدام بین NYSE ، منطقه ای و NASD

نمایش داده شده و مؤثر توسط بازار

پیشنهادات پیشنهادی در Amex و Big Board

مجله دارایی

(1977) منابع بیشتری در نسخه متن کامل این مقاله وجود دارد.

ذکر شده توسط (162)

نقدینگی داخلی سهام متقاطع: شواهدی از بازار ADR

2022 ، مجله مالی حوضه اقیانوس آرام چکیده را نشان می دهد

در این مقاله به بررسی تأثیر لیست متقاطع در ایالات متحده بر نقدینگی داخلی سهام متقاطع می پردازیم. ما از نمونه ای از بنگاهها از 31 اقتصاد توسعه یافته و نوظهور استفاده می کنیم که سهام خود را در بورس سهام اصلی ایالات متحده از طریق برنامه دریافت سپرده گذاری آمریکایی (ADR) بین سالهای 1998 تا 2020 لیست می کنند. این مطالعه نشان می دهد که نقدینگی داخلی به دنبال یک متقابل ایالات متحدهلیست برای هر دو شرکت بازار توسعه یافته و در حال ظهور. نتایج ما نشان می دهد که برای بنگاه های موجود در بازارهای توسعه یافته ، فعالیت معاملات داخلی قبل و در طول سال متقابل کاهش می یابد. با این حال ، در طولانی مدت به طور قابل توجهی افزایش می یابد ، و شواهدی از اثر "بازگشت به عقب" را نشان می دهد. برای بنگاههای اقتصادی در حال ظهور ، اثرات پیش بینی ، تأثیر ، میانی و بلند مدت بر نقدینگی داخلی به طور قابل توجهی مثبت است. ما همچنین شواهدی را برای "فرضیه پیوند" می یابیم که نشان می دهد پیشرفت در نقدینگی داخلی برای شرکتهای دارای لیست متقاطع کشورهایی که دارای قانون کم ، حمایت از سرمایه گذار ضعیف و کیفیت بد اطلاعات حسابداری هستند ، بیشتر است.

افشای قیمت از تجارت خودی: شواهدی از اخبار درآمد هک شده

2022 ، مجله اقتصاد مالی چکیده را نشان می دهد

از سال 2010 تا 2015 ، گروهی از معامله گران قبل از انتشار عمومی خود با هک کردن چندین سرویس Newswire به طور غیرقانونی به اطلاعات درآمد دسترسی داشتند. ما از این طرح به عنوان یک آزمایش طبیعی استفاده می کنیم تا بررسی کنیم که چگونه سرمایه گذاران آگاه در بین سیگنال های خصوصی انتخاب می کنند و چگونه بازارهای مالی کارآمد اطلاعات خصوصی موجود در معاملات را به قیمت ها درج می کنند. ما با استفاده از یادگیری ماشین ، اندازه گیری اطلاعات کیفی را می سازیم و می یابیم که هکرها در هر دو سیگنال کیفی و کمی معامله می شوند. معاملات هکرها باعث شد 15 ٪ بیشتر اخبار درآمد قبل از انتشار عمومی آنها در قیمت ها گنجانیده شود. ارائه دهندگان نقدینگی با گسترش گسترش به معاملات هکرها پاسخ دادند.

تعصب در گسترش پیشنهادات موثر

2021 ، مجله اقتصاد مالی چکیده را نشان می دهد

گسترش موثر پیشنهاد برای اندازه گیری نسبت به نقطه میانی گسترش یافته ، گسترش واقعی پیشنهادات مؤثر در بازارها با قیمت گسسته و تقاضای نقدینگی الاستیک را بیش از حد نشان می دهد. میانگین تعصب برای سهام S& P 500 به طور کلی 13 ٪-18 ٪ است ، بسته به تخمین ساز مورد استفاده به عنوان معیار و برای سهام با قیمت پایین تا 97 ٪. تنوع تعصب مقطعی در بین سهام ، سالن های معاملاتی و گروه های سرمایه گذار می توانند بر استنتاج تحقیق تأثیر بگذارند. استفاده از نقطه میانی همچنین زمان بندی نقدینگی و ارزیابی عملکرد معاملات را تضعیف می کند و می تواند سرمایه گذاران غیرقانونی را به سمت پرداخت نقدینگی سوق دهد. برای غلبه بر این مشکلات ، این مقاله برآوردگرهای جدیدی از گسترش موثر پیشنهاد پیشنهاد را پیشنهاد می کند.

آیا بازارهای سهام "تقلب" شده اند؟تجزیه و تحلیل تجربی از تغییر نظارتی

2018 ، بررسی بین المللی حقوق و اقتصاد چکیده را نشان می دهد

رویدادهای بی ثبات در بورس سهام مانند سقوط فلش در سال 2010 باعث نگرانی مبنی بر اینکه بازارهای مالی به نفع شرکتهای بازرگانی که از سیستم های تجارت فرکانس بالا ("HFT" استفاده می کنند) "تقلب" شده اند ، برانگیخته است. ما یک تغییر نظارتی را که توسط SEC در سال 2007 اجرا شده است با بررسی تأثیر آن بر یک متریک کلیدی بازار ، گسترش پیشنهادات ، هزینه سرمایه گذار ، تجزیه و تحلیل می کنیم و می دانیم که تغییر نظارتی ، در واقع ، سرمایه گذاران را مضرات می کند. ما اجرای این تغییر را به تغییر حجم معاملات از یک مکان کم هزینه به یک مکان پر هزینه پیوند می دهیم. ما استدلال می کنیم که این نتیجه با مشوق های سالن ها ، بورس های سهام غیرانتفاعی متعلق به انواع مختلف اعضا پیش بینی می شود. بورس اوراق بهادار کم هزینه و کم هزینه نیویورک متعلق به افراد تحت نظارت بود و شامل یک سیستم تخصصی بود که در برابر تاکتیک های HFT که می تواند سرمایه گذاران را ضرر کند ، آسیب پذیر نیست.