سرمایه گذاری در تأمین نفت فرو ریخته است. ممکن است غرش نکند

سرمایه گذاری در حال فروپاشی ، کارتل مورد ضرب و شتم و یک مبارزه جدید در مورد تأمین نفت

I n آوریل ، باجهان در قفل شدن از Covid-19 و تقاضای نفت در حال غرق شدن سریعتر از هر زمان در تاریخ ، تولید کنندگان نفت از Dhahran به حوضه دلاور تنها انتخاب ممکن را انجام دادند: برش ، سریع. بازده آمریکایی در روز بین مارس و ماه مه حدود 2 میلیون بشکه کاهش یافت. سازمان کشورهای صادرکننده نفت (اوپک) و متحدین آن موافقت کردند که با یک رکورد 9. 7 میلیون بشکه در روز در ماه مه و ژوئن ، عرضه را کاهش دهند. این کاهش به پیشبرد قیمت بشکه نفت خام برنت از کمتر از 17 دلار در اواسط آوریل به 42 دلار در تاریخ 5 ژوئن کمک کرد.

مرورگر شما از عنصر پشتیبانی نمی کند.

در تاریخ 6 ژوئن ، با تقاضا هنوز شکننده ،اوپکاتحاد کاهش را تا یک ماه تمدید کرد. این یک چیز است که وقتی بازار نفت با بحران درگیر می شود ، کاهش عرضه را مشاهده کنیم. سوال جالب تر این است که با بازگشت عادی ، عرضه به سرعت صعود می کند. البته با افزایش تقاضا برای سوخت جت ، بنزین و دیزل ، تولید پاسخ خواهد داد. اگر قیمت ها بیش از 40 دلار باقی بماند ، برخی از شرکت های شیل و پتروستات ممکن است تابستان امسال تولید را افزایش دهند. با این حال ، در طولانی مدت ، عرضه با محدودیت های دیگری روبرو است.

سرمایه گذاری جهانی در عرضه آینده فروپاشیده است. آژانس بین المللی انرژی (IEA) ، یک پیش بینی بین دولتی ، تخمین می زند که سرمایه گذاری بالادست امسال از سال 2005 به پایین ترین سطح خود کاهش می یابد (نمودار را ببینید). گلدمن ساکس ، یک بانک ، انتظار تولید در خارج استاوپکبرای رکود در دهه 2020 ، نه به دلیل زمین شناسی یا حتی تقاضا بلکه عدم سرمایه گذاری. برنشتاین ، یک شرکت تحقیقاتی ، فکر می کند که غیراوپکعرضه ، که حدود 60 ٪ از تولید جهانی را تشکیل می دهد ، ممکن است در سال 2025 به اوج خود برسد ، و سپس فقط در حدود سال گذشته.

این یک تغییر چشمگیر است. از آنجا که ذخایر نفتی به طور مداوم تخلیه می شود ، تولید کنندگان معمولاً تحت عنوان مته کار می کنند یا می میرند. یک تحلیلگر یک بار از لی ریموند ، سپس مدیر اجرایی اکسون سؤال کرد ، چه چیزی او را در شب نگه داشته است. وی پاسخ داد: "جایگزینی ذخیره".

وسواس با ذخایر رزرو ، جای تعجب ندارد که از رشد عرضه حمایت کند. در اواسط دهه 2000 ، همانطور که برخی از آنها اظهار داشتند که جهان ممکن است از نفت خارج شود ، هر دو شرکت های ذکر شده و تحت حمایت دولت جهان را برای پروژه ها پاک کردند. در طی یک دهه گذشته ، Fracking عرضه در سراسر سرزمین قلب آمریکا را رونمایی کرده و کشور را به بزرگترین تولید کننده نفت جهان تبدیل کرده است (نمودار را ببینید). پروژه های بزرگ در نروژ و ساحل برزیل ، جایی که روغن در زیر یک لایه ضخیم نمک در زیر کف دریا قرار دارد ، به تقویت عرضه نیز کمک کرد.

سرمایه گذاری ، حتی قبل از همه گیر ، شروع به سقوط کرد. سقوط قیمت از سال 2014 تا 2016 اشتها را برای پروژه های بزرگ و پرخطر کاهش داده است. حتی پس از صعود قیمت ها در سال 2017 ، بازده ضعیف باعث شد تا سرمایه گذاران کمتر به تعویض ذخیره نسبت به جریان نقدی علاقه مند شوند. شرکت ها تأمین کنندگان را فشرده و راه هایی برای پمپ کردن روغن بیشتر از مزارع موجود پیدا کرده اند. ExxonMobil و شورون از جمله غول هایی هستند که در حوضه های شیل آمریکا سرمایه گذاری می کنند ، جایی که تولید آن نسبتاً آسان است و به پایین و پایین می رود.

تولیدکنندگان نفت اکنون می توانند به طور معتبر بگویند که می توانند ارزش بیشتری را از بودجه سرمایه خود بدست آورند. با این وجود ، کاهش سرمایه گذاری به اندازه کافی شیب دار بود تا بحث در مورد عرضه آینده را تحریک کند. طبق گفته های این کشور ، هزینه بالادست نفت و گاز 43 ٪ پایین تر از سال 2014 بودIEAوادبرنشتاین 50 شرکت بزرگ انرژی ذکر شده را در خارج از کشور بررسی کرداوپکو اتحاد جماهیر شوروی سابق. در سال 2019 آنها به طور متوسط 64 ٪ از جریان نقدی عملیاتی خود را دوباره سرمایه گذاری کردند. میانگین بلند مدت 87 ٪ بود.

این همه گیر امور را تشدید کرده است. تولیدکنندگان در چاه ها تعطیل شده اند ، پروژه ها را به تأخیر انداخته و سرمایه گذاری بیشتری را کاهش داده اند. Rystad Energy ، یک شرکت داده ، تخمین می زند که از 3 متر بشکه در روز که در ماه گذشته بسته شده بود ، عمدتا در آمریکا و کانادا ، 10-15 ٪ هرگز دوباره راه اندازی نمی شوند. درIEAپیش بینی می کند که سرمایه گذاری در عرضه امسال 33 ٪ پایین تر از سال 2019 و 62 ٪ پایین تر از سطح بالا در سال 2014 خواهد بود. چربی کمتری نسبت به پنج سال پیش وجود دارد ،IEAحساباین بدان معنی است که کاهش سرمایه گذاری ممکن است تأثیر بیشتری در عرضه داشته باشد.

برخی از شرکت ها ، مانند ExxonMobil ، همچنان بر رشد متمرکز هستند. اما مشخص نیست که چه زمانی افزایش گسترده تری در هزینه های سرمایه به وجود خواهد آمد. نیل بوریج از برنشتاین ، بازده برای بسیاری از بنگاه ها پایین تر از هزینه سرمایه کاهش یافته است. بعید است که سرمایه گذاران به نفع بازگشت به گسترش سریع باشند. عملکرد بخش انرژی ضعیف بوده است ، بازگشت مجدد تقاضا نامشخص است و مقررات سبزتر ممکن است در معرض خطر باشد. JPMorgan Chase ، بزرگترین بانک آمریکا ، در نشانه ای از تایمز ، آقای ریموند را از نقش خود به عنوان مدیر مستقل رهبری هیئت مدیره خود در ماه مه تحت فشار فعالان آب و هوا قرار داد. میشل دلا وینا از گلدمن ساکس استدلال می کند که چرخه تاریخی قیمت های بالا ، سرمایه گذاری و عرضه ممکن است در حال شکستن باشد.

در مورد شیل آمریکایی ، تحلیلگران با تب و تاب ، شمارش دکل ، داده های خط لوله و تعطیل را برای علائم افزایش عرضه مشاهده می کنند. شین کیم ازS&PGlobal Platts ، یک شرکت داده ، انتظار دارد که در تابستان امسال به طور خلاصه تیک بزند ، زیرا قیمت ها بهبود می یابند. اما اجماع وجود دارد که رشد در دهه 2020 در مقایسه با رونق خاموش خواهد شد. خروجی شیل بسیار گسترده است و کاهش تولید ولز شیب دار است. پیشرفت در بهره وری کند شده است. سرمایه گذاران می توانند بازده بهتری در جای دیگر پیدا کنند.

این به خوبی برایاوپکو متحدین آن ، که در دهه گذشته مورد ضرب و شتم قرار گرفته اند. در سال 2014-16 یک جنگ با قیمت ناموفق برای از بین بردن فرسودگی های آمریکایی انجام داد. از آن زمان ، کارتل و شرکای آن ، به رهبری روسیه ، قیمت نفت را به اندازه کافی برای حفظ شیل افزایش داده اند ، اما برای حمایت از بودجه داخلی بسیاری از اعضا کافی نیست. در ماه مارس ، عربستان سعودی از روسیه خواست تا تولید را کاهش دهد. روسیه امتناع ورزید ، اجازه داد که آمریکایی ها سوار آزاد شونداوپکقیمت های پشتیبانی شده. جنگ قیمت متعاقب آن به طرز چشمگیری بدبخت بود ، زیرا همزمان با بزرگترین افت تقاضای نفت به ثبت رسید.

تمایل به تعقیب و گریز Frackers آمریکایی باقی مانده است.اوپکحدود 70 ٪ از ذخایر نفتی جهان را کنترل می کند ، بیش از 40 ٪ سهم بازار آن ، نشان می دهد که موش های Margan از مورگان استنلی ، یک بانک. اگر اشتهای جهان برای کوچک شدن نفت به دلیل تغییر عادات ، فناوری پاک کننده یا مقررات سبزتر ، کشورهایی که دارای ذخایر گسترده هستند ، خطر ترک روغن زیر زمین را دارند."اوپکدر آینده از سهم بازار خود محکم تر دفاع خواهد کرد. "حتی بهتر ، اگر بنگاه های دولتی بتوانند به سرمایه گذاری کمرنگ رقبای خود بستگی داشته باشند تا عرضه آنها را محدود کنند.■

در اینجا به خبرنامه تغییر آب و هوا در اینجا ثبت نام کنید

این مقاله در بخش مالی و اقتصاد نسخه چاپی تحت عنوان "پس از پاییز" ظاهر شد